玻璃纯碱
玻璃：玻璃现货报价1380，环比前日下跌30，产销弱，天然气为燃料的生产企业亏损。09合约升水现货40。截止到20240718，全国浮法玻璃样本企业总库存6513.6万重箱，环比+155.3万重箱，环比+2.44%，同比+37.1%。折库存天数27.8天，较上期+0.7天。盘面交易弱现实中，后续关注地产政策提振力度、竣工下行对需求的拖累情况以及下游七八月份旺季前备货情况。
纯碱：纯碱现货报价1900-2000，环比前日持平。09盘面贴水现货30，终端表现一般。纯碱厂家开工负荷高位变动不大，产量回升至高位。截止到2024年7月22日，国内纯碱厂家总库存96.14万吨，较上周四涨幅6.19万吨，涨幅6.88%。其中，轻质库存52.90万吨，重质库存43.24万吨。供需过剩背景下观察是否有装置预期外检修。
橡胶
RU和NR破位下跌后，率先反弹。走势比其他工业品偏强。
3月前高15710，14800为技术派重要点位。
14800技术支撑跌破。
高温季节来临，建筑业施工需求和运输需求季节性下降。开工率数据弱。导致下游需求难以超预期利多。
橡胶供应旺季来临，如果产量按照往年正常生产，胶价有一定的下调空间。
导致未来行情的演绎，预计主要仍然是供应的演变。收储预期仍然是关注点。
多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。
天然橡胶RU多头认为认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。
天然橡胶空头认为因为需求弱所以预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。泰国胶水和杯胶的下跌，证明了供应季节性增加的压力仍然存在。
2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。
行业如何？需求表现承压。橡胶整体去库。
库存方面，截至2024年7月18日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为52.89%，较上周走低6.06个百分点，较去年同期走低9.25个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.74%，较上周走低0.17个百分点，较去年同期走高6.84个百分点。全钢轮胎需求缓慢，社会库存高。半钢轮胎出口因海运费存压。
截至2024年7月18日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.91万吨，较上期减少1.11万吨，保税区区内库存为7.59万吨，较上期减少了0.35万吨，青岛社库35.5（-1.46）万吨。
上期所天然橡胶库存233635(2753) 吨，仓单 221490 (60)吨。20号胶库存159868(3125)吨，仓单141321(-201)吨。青岛和交易所库存74.85（-0.87）万吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14100（100）元。
标胶现货1710（20）美元。顺丁15000（0）。
操作建议：
橡胶跌幅已较大。下方空间或有限。等待向上驱动。
关注RU2409合约14200附近是否有支撑。
合成胶虽然短期强势，预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权，对冲大幅回落的风险。
买20号胶现货空RU的，由于已经达到目标，可部分离场。
甲醇
7月24号09合约涨12，报2512，现货涨3，基差-4。原料端煤炭仍维持震荡偏弱格局，成本端难有提振，且国际原油高位回落，市场氛围转弱。供应端来看，内地检修增多，企业开工仍在走低，供应压力不大，工厂库存本周小幅去化。港口在到港回升以及下游MTO装置仍未恢复前仍在快速累库。随着港口库存走高，基差维持弱势，市场对于7月港口烯烃装置重启有所预期，但可以看到，MTO利润仍处相对低位，传统下游淡季提升幅度也相对有限，淡季港口累库限制价格上行空间。在MTO装置重启之前预计难改供需偏弱格局。策略方面，下游需求仍未见明显改善，整体市场氛围偏弱，单边建议观望为主。
尿素
7月24号09合约涨13，报2008，现货跌30，基差+122。供应端国内新增装置投产叠加企业开工回升，供应压力正在逐步抬升。需求端随着追肥逐渐收尾，预计进一步回落，企业预收本周继续回落，复合肥当前成品库存处于同期相对高位水平，企业开工开始季节性回升，但原料采购仍在观望之中。三聚氰胺开工回升，利润低位震荡。总体来看需求表现偏弱。企业库存在供增需弱背景下开始转为累库，库存拐点已至。策略方面，预计后续供需仍走向过剩，盘面仍以逢高空配为主。
原油
WTI主力原油期货收涨0.03美元，涨幅0.03%,报77.5美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.02美元，涨幅0.02%，报80.6美元/桶；INE主力原油期货收涨1.7元，涨幅0.29%，报590.4元。EIA周三晚数据出炉，库存方面：原油库存保持去库态势，去库3.74百万桶，去库幅度较上周减缓（上周去库值4.87百万桶），但仍超预期（预期去库2.6百万桶）；柴油库存保持去库态势，去库2.753百万桶，超预期。汽油大幅去库5.572百万桶，大超预期；取暖油小幅去库0.489百万桶，符合预期。库欣原油去库幅度加大，去库1.71百万桶，略超预期。需求方面：精炼厂产能利用率持续下降，下降幅度2.1%，精炼厂油耗量下滑0.521百万桶，下滑加大。供给方面：柴油产量由增变减，减产量0.292百万桶。汽油产量由减变增，小幅增产0.664百万桶。数据点评：总体库存虽仍保持下降趋势，但去库幅度放缓，且低于API预测值，产量方面汽柴油均有不同程度的小幅增减，下游精炼厂开工率下滑程度加速体现需求放缓的可能。
PVC
昨日V09合约开盘价5744，收盘价5782，最高价5794，最低价5730，持仓量90.75万手，减仓4.29万手。基差小幅走强至-200。截止2024年7月18日，PVC开工70.40%，环比下降0.84%，其中电石法开工74.32%，环比下降0.59%，乙烯法开工59.21%，环比下降1.55%。近期检修集中，负荷有持续下行空间。截止2024年7月19日，厂库27.60万吨，环比下降1.52万吨，社库60.3万吨，环比下降0.49万吨，总库存87.90万吨，同比维持高位，预售55.63万吨，环比下降0.45万吨。成本端，电石开工67.35%，环比下降1.34%。出口方面，国内成交持续回落。基本面看，近端现实偏弱，出口同步走弱，但近期检修集中，PVC负荷大幅回落，预计厂库库存有持续下行空间。且国内绝对价格同比低位，近期基差偏强，海外装置开工不稳定，09估值已有所回落，建议不要追空，谨慎操作。
苯乙烯
昨日苯乙烯主力合约收盘于8947，跌85，7下基差大幅走强至+400,，截止2024年7月22日，苯乙烯华东港口库存3.85万吨，环比去库0.05万吨，绝对库存同比低位，纯苯港口库存4万吨，环比去库0.4万吨，同比低位。截止2024年7月18日，苯乙烯负荷68.19%，环比提升0.33%，石油苯负荷82.20%，环比提升0.85%，纯苯负荷已提升至年内高位。进口方面，近期中韩进口窗口打开，8月进口商谈中，美韩价差也有所走阔，听闻有美韩物流商谈。纯苯下游，己内酰胺、苯胺及苯乙烯开工均维持高位，近期下游利润回升，关注7月下旬下游检修落地情况。基本面看，苯乙烯港口基差维持强势，近期船货偏少，市场博弈7月底港口去库兑现情况，基差波动较大。纯苯供应已回升至年内高位，需求有走弱预期，等待下游检修兑现，补库意愿有限，基本面淡季转弱。估值来看，近期盘面震荡，纯苯估值回落至合理区间。短期看，下游利润近期小幅好转，但原油回落，估值有下行空间，建议逢高做空远期，谨慎操作。长期看，纯苯格局偏紧，仍适合逢低多配。关注纯苯及苯乙烯港口淡季累库兑现情况。
聚乙烯
聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格下跌。成本端原油价格震荡上行背景下，PE估值向下空间有限。7月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划由6月推迟到7月，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存去库受阻，对价格支撑松动；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计7月震荡偏弱，中长期聚乙烯价格将维持偏弱。
基本面看主力合约收盘价8313元/吨，上涨3元/吨，现货8375元/吨，下跌30元/吨，基差62元/吨，走弱33元/吨。上游开工75.83%，环比上涨0.74 %。周度库存方面，生产企业库存47.38万吨，环比累库1.53 万吨，贸易商库存4.88 万吨，环比去库0.07 万吨。下游平均开工率40.69%，环比下降0.26 %。LL9-1价差15元/吨，环比扩大5元/吨，建议观望。
聚丙烯
聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格高位震荡，PP估值存向下空间有限。7月供应端PP存在全年度最大产能投产预期（山东裕龙120万吨油制PP原本6月推迟至7月），低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修导致上游库存持续去化；需求端下游开工率进入季节性淡季，家电出口数据回落后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计7月偏震荡，中长期聚丙烯价格偏空。
基本面看主力合约收盘价7617元/吨，上涨14元/吨，现货7715元/吨，无变动0元/吨，基差98元/吨，下跌14元/吨。上游开工73.01%，环比下降0.62%。周度库存方面，生产企业库存48.11万吨，环比去库1.58万吨，贸易商库存14.33 万吨，环比去库0.22万吨，港口库存7.11 万吨，环比累库0.04 万吨。下游平均开工率48.46%，环比下降0.62%。关注LL-PP价差696元/吨，环比缩小11元/吨，建议逢高做空。
PX
7月24日PX09合约跌24元，报8328元，PX CFR跌8美元，报999美元，按人民币中间价折算基差-112元（-39），9-1价差0元（+18）。PX负荷上看，中国负荷86.5%，亚洲负荷79%，九江石化因重整装置检修，降低负荷运行了两周，计划下周中停车检修一周，后续8月金陵石化重整有检修计划，海外沙特Rabigh 134万吨装置6月初停车，本周已重启，韩国GS 40万吨装置周末重启，预期7月下旬至8月国内负荷维持高位，亚洲负荷持续上升。PTA负荷方面，PTA负荷81.9%，恒力大连250万吨和中泰120万吨装置重启，三房巷120万吨和蓬威90万吨装置短停，正在重启中，东北一供应商600万吨装置短停重启中，嘉通能源300万吨7月下有检修计划，整体负荷7月下旬预计维持81%左右。库存方面，PX在Q2高位去库，但6月因PTA装置检修幅度大，而PX装置恢复速度相对更快，PX去库停滞，随着PTA装置逐渐开启，基本面预期较好。估值和成本方面，PXN小幅下跌至320美元，石脑油裂差89美元，估值偏低，原油周二延续跌势。整体上PX供给负荷上升压力释放，需求端检修逐步回归，供需基本面好转或将推动估值走阔，但原油企稳前谨慎做多。
PTA
7月24日09合约跌8元，报5802元，华东现货跌25元，报5840元，基差涨2元至45，9-1价差10元（+12）。PTA负荷方面，本周PTA负荷81.9%，恒力大连250万吨和中泰120万吨装置重启，三房巷120万吨和蓬威90万吨装置短停，正在重启中，东北一供应商600万吨装置短停重启中，嘉通能源300万吨7月下有检修计划，整体负荷7月下旬预计维持81%左右。下游负荷持续下滑，聚酯整体负荷下降至85.8%，其中长丝负荷88.2%，短纤负荷84.8%，甁片负荷64.8%，环比下滑3.7%，本周逸盛甁片60万吨产能投产，辽宁一套20万吨长丝计划月底检修一个月，西北某200吨/天产能的短纤工厂重启，后续甁片装置在高库存、持续亏损、投产压力的环境下预计开工持续有压力，长丝短纤因逐渐累库也有降负荷风险，旺季来临之前，聚酯开工持续承压。终端加弹负荷下降2%至78%，织机负荷下降2%至68%，涤纱开工下滑1%至71%。库存方面，7月12日社会库存周同比累库4万吨，到226.4万吨，7月上旬由于PTA装置检修以及出口集中发货影响，PTA暂未累库，推动基差走强，但随着装置开启和下游负荷持续下滑，Q3进入累库周期，库存将低位上升，基本面预期强转弱。估值和成本方面，PTA现货加工费涨16元，至450元，盘面加工费涨8元，至339元，累库周期下，加工费预计承压。整体上，PTA或将进入累库周期，本周数据显示港口开始累库，基差上行驱动有限，中期看缩加工费，单边主要跟随PX。
MEG
7月24日09合约跌30元，报4604元，华东现货跌55元，报4627元，基差涨2元至23，9-1价差-15元（-15）。供给端，本周负荷下降0.5%至66.47%，其中煤化工71.02%，乙烯制63.9%，内蒙古兖矿40万吨装置周五起检修20天，新疆天业5万吨装置停车，山西沃能30万吨今日起检修20天左右，后续红四方、通辽金煤、神华、永城有检修计划，油化工方面，福炼40万吨装置停车1-2周，卫星石化计划7月下旬重启，镇海重启推迟，北方化学和吉林石化检修。中国台湾一套20万吨装置重启，沙特受当地缺气影响，jupc2#64万吨装置于7月中旬起停车，其余装置有不同程度的降负运行。下游负荷持续下滑，聚酯整体负荷下降至85.8%，其中长丝负荷88.2%，短纤负荷84.8%，甁片负荷64.8%，环比下滑3.7%，本周逸盛甁片60万吨产能投产，辽宁一套20万吨长丝计划月底检修一个月，西北某200吨/天产能的短纤工厂重启，后续甁片装置在高库存、持续亏损、投产压力的环境下预计开工持续有压力，长丝短纤因逐渐累库也有降负荷风险，旺季来临之前，聚酯开工持续承压。终端加弹负荷下降2%至78%，织机负荷下降2%至68%，涤纱开工下滑1%至71%。进口端本周到港预报12.6万吨，华东出港23日0.56万吨，到港上升，出港低位。上周港口库存63.5万吨，下降1.2万吨，近期港口库存下降到历史低位水平，并且下游库存水平也比较低，Q3供需平衡预期偏宽松，港口库存下降幅度受限，预期近期将于低位徘徊。估值和成本上，外盘石脑油制利润小幅下跌至为-164美元，国内乙烯制利润-539元，煤制利润666元，国内乙烯制和煤制利润均位于近5年季节性的高位水平。成本端乙烯维持857美元，榆林坑口烟煤末价格回落到710元。整体上，即使乙二醇国内煤化工大面积计划检修，整体负荷预期仍将保持65%左右的水平，并且下游负荷承压，EG平衡表Q3宽松，港口去库周期或将结束，跟年初相比海外开工以及估值都有较大的改善，矛盾较年初小，近期国内供给端利多出尽，没有出现新催化前持续偏弱。
