烧碱：7月24日，SH2409合约收盘价为2401元/吨。核心逻辑： 供应端来看，周内内蒙东兴、内蒙宜化、乐山永祥计划内停车。国内烧碱产能利用率 83.24%，国内开工率较 2024 年 7 月 12 日当周下降 1.19%，国内开工连续两周下降。7 月份氯碱企业检修较多。库存方面，周内液碱库存小幅累库。液碱厂内库存 37.72 万吨，环比增加 3.43%，同比减少 5.72%。需求方面，周内氧化铝开工小幅提升。8 月份是淡季转旺季的节点，需要关注烧碱的需求增量。综合看来，下周烧碱震荡看待。

　　PX：7月23日，PX2409合约收盘价为8328元/吨。核心逻辑：原油方面，SC 原油震荡走跌。周五夜盘原油价格出现大幅跳水，一定程度上受到地缘冲突好转的影响，原油回吐地缘溢价。预计下周 PX 成本支撑较弱。供应方面，PX 开工环比增加 0.08%，检修目前已经基本结束，PX 开工目前已经回调至之前水平。PX N 价差及 PX-MX 价差均呈现出震荡走跌的态势。调油方面，最新一期美国汽油库存数据呈现累库格局。芳烃调油当前仍然难以回归主要交易逻辑。总体来看，预计 PX 下周偏弱震荡。

　　玻璃：2409收于1427元/吨，现货方面，沙河迎新1444元/吨，河北长城1414元/吨，河北望美1444元/吨，湖北地区5mm白玻1380元/吨。运行逻辑：供给方面玻璃日熔转为下行通道，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存逐步回升。需求方面，8月份地产施工淡季，保交楼深水区竣工短期内难以兑现，玻璃产销难有改善，近期维持低位震荡。

　　原油：7月24日，WTI主力原油期货收涨0.63美元，涨幅0.82%,报77.59美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.7美元，涨幅0.86%，报81.71美元/桶。

　　昨日国际油价止跌回升，原油汽油超预期去库小幅提振油价，但市场较为谨慎，资金追涨热情不足。宏观方面，加拿大央行周三连续第二个月将利率下调25个基点至4.5%，并表示如果通胀继续按照预期降温，可能会进一步降息。美国7月标普全球服务业PMI初值录得56，为2022年3月以来新高。美国7月标普全球制造业PMI初值录得49.5，为2023年12月以来新低。基本面方面，美国至7月19日当周EIA原油库存 -374.1万桶，预期-158.3万桶，前值-487万桶。库存已达2024年2月2日以来最低。原油产量维持在1330.0万桶/日不变。汽油库存 -557.2万桶，预期-39.1万桶，前值332.8万桶。降幅录得2024年3月8日当周以来最大。

　　预期油价短期震荡。

　　燃料油：7月24日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2409结算参考价升贴水178元/吨，为4381元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2409结算参考价升贴水311元/吨，为3701元/吨。高硫燃料油方面，本周国际油价显著回撤，但高硫燃料油市场近端表现依然偏强。中东极端高温天气持续，导致电厂对燃料油的需求超出季节性水平，沙特作为重要进口国，其6月份高硫燃料油进口量同比显著增加，预计七月份维持在这个水平。然而，市场并非全然乐观，伊朗燃料油出口的显著下滑虽然加剧了亚洲现货市场的紧张，但俄罗斯炼厂在春季检修后的逐步复产，预示着未来供应可能反弹。特别是随着夏季逐渐结束，高硫油市场的估值面临回调压力，投资者需保持谨慎态度，密切关注供需动态。

　　低硫燃料油市场目前面临需求增量有限与供应来源充裕的双重挑战。科威特和尼日利亚等国的船货出口回升，进一步增加了市场的供应压力。同时，随着船舶需求份额逐步被替代，以及炼厂端剩余产能的充足，低硫燃料油的市场结构持续受到压制。尽管当前裂解价差处于中低位区间，为价格提供了一定的支撑，但整体而言，低硫市场缺乏持续走强的动力。同时意味着低硫燃料油一直能有相对稳定的表现和有限的下行空间。

　　沥青：7月24日，BU2409收盘价格为3570（+9）元/吨。华东地区区内价格参考3650-3720元/吨；山东地区市场参考价在3490-3670元/吨，东明石化转产渣油，区内供应有所下降。近两日区内天气较好，下游终端需求尚可，业者按需采购。短期来看，开工率方面，7月18日，国内沥青81 家企业产能利用率为28%，环比+2.8%；54 家样本企业厂家当周出货量为39.7万吨，环比+3.4%。库存方面，截至7月18日，国内厂库、社库分别环比上涨2.2与下降6.4万吨。

　　目前仍处于沥青终端刚需逐渐启动但原油价格回落。预计国内市场整体供减需增，沥青价格震荡。

　　LPG：PG主力合约PG2409收盘价格在4558（+83）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为5760（0）手。现货方面，华南民用4930-5100（5000，-10）元/吨，华东民用5000-5300（5113，+48）元/吨，山东民用51360-5260（5170，+10）元/吨；进口气主流：华南4980-5100（5010，-20）元/吨，浙江5050（+20）元/吨，江苏（连云港）5350（0）元/吨。基差，华南442元/吨，华东555元/吨，山东612元/吨。PG08-09月差为65，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。

　　7月CP价格出台，丙烷稳至580,丁烷持稳至565(美元/吨);折合到岸成本约为丙烷5183(美元/吨)左右,丁烷5063左右(元/吨)。7月CP价格持稳不会对下游PDH装置盈利水平产生额外压力，化工需求表现良好。外盘FEI价格小幅下跌至631.57美元/吨，仓单数量逐渐增加，压制盘面价格，预计价格震荡。

　　PVC：7月24日，常州地区PVC行情弱势运行，市场气氛清淡，今日价格小幅走低，较之昨日下滑20-30元区间。目前电石法5型主流报价在5520-5680元/吨区间。

　　核心逻辑：上周PVC开工率69.2%（-1%），三连降，东兴、宜化等四套装置开始检修，前期检修装置仅部分回归，渤化先恢复一条线用于交付出口，供应延续低位运行，齐鲁、亿利开车时间一再推迟到8月上旬。库存方面，7月18日，社库55.6万吨，环比-0.5（前值+0.2），结束两连增，去库幅度创年内新高，同比高33%（前值+33%），周初成交延续放量，中后期低迷，非样本库存仍有一定增加；厂库24.45万吨，环比-1.17（前值-1.7）万吨，尽管产量低位，企业仍让利出货，预售好转，发货速度加快，厂库下降；厂家可售库存-15.9万吨，环比-2.5（前值+6.4）万吨。海外方面，CFR印度下跌50美元/吨，台塑下周报价预期下调50美元/吨，基本匹配近一个月海运费下调幅度，BIS延期决议尚未官宣，中国出口仍受压制。需求端，6月地产数据出炉，新开工、销售改善，兑现“517”新政以来的预期，但工程总量仍在萎缩。成本端，电石连续第三周开工低位，出厂继续上调，山东采购价暂稳，PVC边际成本5430。综上，检修持续高位，改善库存去化斜率，但BIS延期决议落地前，出口大幅萎缩，近期仓单已突破10万手，推动期现回归，V后市评级下调至震荡，9-1维持反套。

　　聚乙烯：L2409合约收于8313元/吨，-18元/吨，持仓39.0万手，减少0.1万手。现货方面，华东低压：7980元/吨（-10元/吨）。，华东高压：9950元/吨，华北线性主流：8380元/吨。

　　核心逻辑：PE停车19.6%(+3.4%),线性排产32.6%(1.4%),低压排产40.8%(-1.9%),高压排产7.0%(-2.9%)。本周期国内企业聚乙烯检修损失量在 11.03 万吨，较上周减少1.17 万吨。7月12日国内PE库存97.7万吨（2.1%,前值95.7)。其中生产库存40.7万吨（4.7%,前值38.9)，港口库存43.2万吨（1.5%,前值42.6)，贸易厂库13.8万吨（-3.2%,前值14.3)。国内PE检修损失量环比增加，国内供应压力有所缓解，但周内期货连续下行，市场气氛偏空，贸易商接货意向不高，货源消化缓慢，石化库存小幅累积。需求端，聚乙烯下游农膜开工22%（+4%），包装开工53%（0%），薄膜开工43%（0%）。农膜方面，部分工厂订单较前期有所好转，开工稳步提升，但经销商观望情绪浓厚，仍未集中下单，行业整体开工提升有限。综合来看，生产厂商检修量小幅线下滑。需求方面，农膜开工率稳步提升，经销商观望情绪浓厚，其余下游需求未出现明显好转，新增订单跟进速度放缓。利润方面，夏季出行高峰，中期汽油需求向好，但国内外经济情况不佳引担忧，油价宽幅震荡，随着三伏天开启，高温天气带动去库行情或使煤价小幅上移。预计下周聚乙烯市场震荡。

　　聚丙烯：PP2409合约收于7617元/吨，+6元/吨，持仓量36.0万手,减少 0.7万手。拉丝现货方面，华东市场：7644元/吨（-25元/吨），华北市场：7699元/吨（-2元/吨），华南市场：7621元/吨（-18元/吨），西北市场：7666元/吨（-12元/吨），美金市场：950美元/吨。

　　核心逻辑：PP停车21.0%(+0.4%),均聚排产47.1%(-3.2%),共聚排产31.9%(-2.8%)。本周国内PP装置停车损失量在16.15万吨，较上一周增加0.51万吨。下周东明石化 20 万吨/年及金能化学三线 45 万吨/年等装置计划重启，预计检修量将有较大幅度减少。7月12日国内PP库存55.9万吨（2.6%,前值54.5)。其中生产库存45.3万吨（4.0%,前值43.6)，港口库存6.4万吨（-0.8%,前值6.4),贸易厂库4.2万吨（-5.5%,前值4.5)。本周停车检修装置仍集中，产量环比变动有限，生产端压力未有提升。需求方面，聚丙烯下游塑编开工39%（0%），BOPP开工57%（-1%），注塑42%（0%）。市场氛围看空情绪愈加明显，淡季市场整体采买意愿偏低。BOPP膜个别企业装置检修，行业开工负荷率下滑，企业接单较上周虽有好转，但多以低价吸单为主。整体而言，塑编进入淡季整理阶段，后期市场或持续偏淡，订单将进一步下滑。预计下周聚丙烯市场震荡。

　　天然橡胶：7月24日，ru2409收盘报收14545元/吨，较前一交易日+1.22%。供给端，海南产区台风天气基本结束，原料价格开始下滑；云南正常上量；泰国降雨或有缓解。需求端，下游行业迎来季节性淡季，新订单跟进不足导致成品累库，原料采购积极性短期较难有效提升。总体来讲，1.泰国、越南、海南天气的持续扰动带来原料的止跌反弹，且在低库环境下易带来胶价的再次爆发，评估对深色影响明显。2.虽全乳和3L现货仍去库，然RU仓单增加明显，浅色库存拐点已现；深色云南现货和越南10库存增加，然青岛库存去化持续，深色去库仅放缓。3.20号胶9月仓单到期数量预报8165吨，或有较多印尼胶。但由于现阶段库内泰混高升水泰标，标胶近端价格存在相对优势，烂仓单下的月间差反套预期仍需等待，但不一定是压制NR主力单边的主要因素。4.继续关注收储。5.仅从时间上来看上游原料季节性下跌已结束，企稳主要是由于天气原因。但从市场调研反馈情况和历史跌幅来看，原料或有再次下跌迹象。然考虑到海外补库、EUDR以及上游原料成本偏高等多方面因素，预计原料再次下探空间亦有限。因此我们对原料后续跌幅抱积极态度。预计单边或企稳，回调低吸，库存和天气角度考量下短期套利关注多NR近月空RU远月。

　　PTA：期货端，7月24日，TA2409合约收盘报收5802元/吨，较前一交易日-0.41%。PTA现货价格收跌20至5840元/吨，现货均基差收涨3至2409+46；PX收998.5美元/吨，PTA加工区间参考460.89元/吨；PTA开工稳定在83.38%，聚酯开工84.18%。今日价格收跌20至5840元/吨，现货均基差收涨3至2409+46。市场现货报盘稳健，买盘刚需犹存，日内现货基差稳健，宏观偏弱拖累价格仍有下探。7月底主港交割09升水50成交，部分仓单09升水18成交，8月上主港交割09升水43-45成交，8月中下主港交割09升水32、30成交，9月主港交割09升水25、23成交。综合来看，TA意外检修有所增加，然考虑到产业供需走扩预期仍未得到明确改善，以及成本端和宏观面持续走弱，TA仍呈现弱势寻低格局，TA内部驱动尚未显现。短期TA仍需关注外围给到的支撑或带来的机会，预计短期TA仍宽幅震荡，或弱偏空。

　　乙二醇：期货端，7月24日，eg2409合约收盘报收4604元/吨，较前一交易日-0.65%。7月24日张家港乙二醇收盘价格在4620元/吨,下跌45，华南市场收盘送到价格在4670元/吨,下跌10，美金收盘价格在536美元/吨,下跌8。乙二醇市场今日探底回升走势，早盘张家港现货价格在4635附近开盘，盘中出现一波探底，现货价格在4600附近止跌反弹，午后总体走势变化不大，收盘时，现货价格在4625-4630区间商谈，现货基差在09+20至09+25区间运行，华南市场弱稳运行，下游持续观望下，成交僵持难改。综合来看，一方面，国产乙二醇开工率相对高位，海外供给稳定，近日市场供给端消息频繁，供给增加预期明显。另一方面，船期预报来看7月底-8月到货计划量相对好转下，库存有回升概率，叠加乙二醇主港库存虽再次走低但去化放缓。因此乙二醇弱势下跌，但考虑到库存绝对低位或抬升价格下限。预计短期乙二醇震荡寻低，空间有限。

　　纸浆：7月24日，SP2409合约收于5720元/吨（+80元/吨），盘面表现为减仓上行，资金端以空方兑现盘面利润占优。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6100元/吨（+50），阔叶浆5100元/吨（+0），本色浆5350元/吨（+0），化机浆3650元/吨（+0），日内针叶浆价小幅震荡，临近下旬外盘报价节点，业者谨慎观望为主，当前基本面变化不大，市场交投有限，需求端延续清淡。

　　周内产业资讯：

　　1.海关数据显示，2024年6月我国漂针浆、漂阔浆、本色浆、化机浆进口分别为55、120.6、6.2及9.9万吨，环比分别-22%、-4%、-11%、-8%。

　　2.海关数据显示，2024年6月我国针叶木、阔叶木分别进口3.2、130.9万吨，环比分别-12%、-12%。

　　核心逻辑：纸浆基本面来看，供给端受突发性扰动及美欧需求回暖分流影响，纸浆进口或有下行预期，而海外报价受美欧需求回暖影响相对坚挺，进口端量跌价涨逻辑支撑。库存方面，当前业者采购及囤货积极性不高，偏刚需拿货，预计库存方面延续低位震荡。需求端由于进入传统淡季且消费信心疲软，业者心态偏空，多让利走量，对纸浆消耗形成拖累。综合来看，纸浆基本面供需僵持或延续，考虑到市场交投清淡及成本支撑逻辑，纸浆下方空间或有限，建议震荡思路对待，操作上建议单边观望，关注SP09-01正套。

　　甲醇：7月24日，MA2409合约收于2512元/吨（+12元/吨），减持1.7万手至74.4万手，盘面表现为减仓上行，空方兑现盘面利润占优。现货方面，太仓甲醇2500-2515元/吨、鲁南甲醇2350元/吨、内蒙古甲醇2110-2150元/吨；纸货方面，太仓7月下旬甲醇2500-2520元/吨、8月下旬甲醇2525-2540元/吨。日内贸易商挺价惜售，甲醇期现价格双双走高，但成交放量缓慢，下游延续按需采购。

　　核心逻辑：基本面来看，供应方面，国内甲醇装置负荷提升有限，近期检修计划多于重启计划，进口方面受伊朗装船提速、非伊装置逐步重启，下半月进口压力较大。需求端来看，受甲醇期货、现货双双下跌带动MTO盘面及现货利润逐步修复，MTO装置重启预期升温，但考虑到终端需求步入淡季，整体开工率或延续低位波动。成本端，周内坑口煤价偏弱运行，成本支撑有限，关注高温天气带动电耗提升的预期兑现。后市展望上，考虑到MA2409可操作的时间窗口有限，不排除换月上涨行情出现的可能性，甲醇下行空间相对有限，节奏上关注MTO装置重启预期和高温下电耗提升带动的煤价支撑预期兑现。