昨日，内盘菜粕期货2505合约大幅上涨，截至收盘报2349元/吨，涨幅达到4.35%，多头大幅增仓超4.7万手。此外，菜油主力合约也涨超3%，重回9000元/吨上方。
什么原因推动菜系品种大幅上涨？
中信建投期货油脂油料分析师石丽红认为，昨日菜粕、菜油盘中均快速上涨，原因可概括为加拿大下修库存预期和宏观情绪恢复。近期加拿大农业及农业食品部（AAFC）更新了12月供需预估数据，继加拿大统计局在月初下调菜籽产量至1785万吨之后，AAFC仍维持750万吨的年度出口预期，导致加菜籽结转库存预期同步下降95万吨，至125万吨，ICE油菜籽期货盘面技术性修复，带动全球菜系品种价格回升。
“近期菜系品种大涨的主要原因是全球菜籽供应收窄的预期以及短期的运输问题。”国元期货油脂油料分析师刘金鹭称，近期摩泽尔河发生的航运事故导致闸门损坏，欧洲期货交易所关停了三个主要交货点，推高ICE油菜籽期货价格，尽管该事件对中国菜籽实际供应影响有限，但依然对市场情绪带来扰动。上周美国农业部公布12月供需平衡表之后，市场对全球菜籽供应收窄基本达成共识。
不过，据刘金鹭介绍，从国内菜系的基本面来看，目前相关数据仍显示菜籽供应较为宽松。中国粮油商务网监测数据显示，截至2024年第50周，国内进口油菜籽库存总量为91.2万吨，大幅高于去年同期的52.3万吨，也高于五周均值80.7万吨，国内进口压榨菜粕库存量也处于近年同期最高水平。
“值得注意的是，市场有消息称，针对加拿大菜籽的反倾销政策会在春节前落地，加重了市场对国内2025年菜籽供应的担忧。”中州期货农产品分析师吴晓杰告诉期货日报记者，针对加拿大菜籽的反倾销调查开启之后，国内相关企业已经暂停全部进口业务。目前，国内明年上半年没有加拿大菜籽买船，对国内菜系特别是菜粕的供应影响巨大。
此外，本周加拿大内阁突发人事更迭，市场对加拿大和美国的贸易关系前景也存在担忧。据石丽红介绍，近期加元快速贬值，加元兑美元汇率已经创2020年以来新低，使得菜系油粕价格在周一到周四快速回落。但本周加拿大发布2024年秋季经济声明，其经济事务部宣称除了计划在2025年初开始对从中国进口的某些太阳能产品和关键矿产征收关税之外，还希望在2026年开始对从中国进口的半导体、永磁体和天然石墨征收关税。因此，市场对中加经贸关系前景的担忧情绪加剧，建议投资者持续关注商务部针对加拿大菜籽的反倾销调查进程。
受菜系品种大幅上涨影响，连跌多日的豆粕2505合约收涨2.65%，豆油2505合约也收涨0.99%，收复前一日的全部跌幅。
“国内菜系品种价格已经连续下跌半年之久，豆、菜粕期货主力合约跌至近四年低位，市场中等待低位抄底的资金较多，因此出现利多题材后多头资金踊跃入市交易。”吴晓杰说。
吴晓杰认为，综合来看，受多种因素影响，菜系期货及整个油粕板块大幅反弹。但昨日的反弹更多为消息面带动，不确定性较高，不建议投资者追涨。
展望后市，刘金鹭表示，菜系品种本轮或是阶段性上涨。其中，欧洲运输问题解决速度超出此前市场预期；国内菜粕供应仍维持宽松格局，需求处于传统淡季，供强需弱格局之下涨势难持续。
“菜系品种持续震荡的概率较高，中加经贸关系值得投资者持续关注。”石丽红说，虽然2024/2025年度全球菜系供需整体由宽松转向紧张，但目前经贸关系对国际贸易流和行情的影响十分突出。近期加拿大内阁在处理加美、中加关系方面存较多分歧，出现多位内阁成员更换，而2025年1月美国当选总统将正式上任，或进一步出台经贸类政策，对菜籽贸易流会造成较大冲击。
