钢材：

　　现北京螺纹基差-43元，杭州螺纹基差67元，上海热卷基差74元，乐从热卷基差94元。低产量、低库存背景下，刚需补库有利于价格企稳反弹，但旺季需求成色不确定，节前持货意愿不足，拖累价格高度，螺纹仍在高低成本间震荡运行。

　　煤焦：

　　【现货和基差】山东港口准一现汇1610上下，仓单成本1776左右，与主力合约基差-49；吕梁准一报价1450，仓单成本1793，与主力合约基差-32；天津准一集港仓单成本1759，与主力合约基差-66；山西中硫主焦报价1350，仓单价格1235，与主力合约基差+61；蒙5#原煤口岸报价920，仓单价格1133，与主力合约基差-41。澳煤低挥发报价214美元，仓单价格1498，与主力合约基差+294。

　　【基本面】焦炭市场继续偏弱运行，终端季节性需求走弱，预期钢厂补库信心不足。钢厂检修限产数量增多，市场情绪观望为主。钢厂对焦炭进行第五轮提降已全面落地，提降幅度50-55元/吨，累积提降幅度250-275元/吨，焦炭提降预期仍存。焦煤价格再度下移，焦企入炉煤成本降低，焦企落地整体利润有好转。钢厂厂内原料库存延续高位震荡，个别地区受环保影响，焦企开工稍有下滑，但整体供应仍相对有保证。

　　焦煤市场弱势运行，节日后，主产地停产煤矿逐渐恢复正常。焦炭市场五轮提降落地，焦企冬储意愿不强，采购节奏放缓，贸易商以及洗煤厂观望情绪浓厚，积极出货为主，市场整体情绪一般，煤矿持续降价后签单依旧乏力。进口蒙煤方面，下游采购情绪低迷，市场整体情绪偏谨慎，产地煤价继续下跌，蒙煤市场实际成交不佳，目前蒙5原煤在910-920元/吨左右。

　　策略建议：铁水产量持续回落，下游采购情绪偏弱，煤焦市场供需结构宽松，预计短期市场弱稳运行，反弹做空为主。

　　铁矿石：

　　【现货价格】日照，56.5%超特658，涨4；61.5%PB粉780，涨3；65%卡粉900不变。

　　【现货成交】全国主港铁矿累计成交127.5万吨，环比上升37.6%。

　　【钢联发运】全球铁矿石发运总量3479.4万吨，环比上升487.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2938.2万吨，环比增加458.0万吨。澳洲发运量2189.7万吨，环比增加482.3万吨，其中澳洲发往中国的量1799.0万吨，环比增加238.4万吨。巴西发运量748.5万吨，环比减少24.3万吨。非澳巴发运541.2万吨，环比增加29.8万吨。

　　【港口库存】45个港口进口铁矿石库存总量14863.06万吨，环比降111.42万吨，45港日均疏港量324.21万吨，环比降0.04万吨。分量方面，澳矿6546.12增5.41，巴西矿6182.33降79.88；贸易矿9832.90降152.48，粗粉12050.93降68.71；块矿1972.93降4.07，精粉1146.98降9.16，球团425.22增3.52，在港船舶数76条降14条。

　　【小结】期货市场，连铁i2505午盘收于779.0，较前一个交易日结算价涨1.17%，成交26万手，减仓0.2万手。国内处于宏观政策真空期，同时炉料补库接近尾声。钢厂陆续安排检修高炉，本周铁水延续下移的季节性特点，同时钢材价格下跌，导致部分钢厂态度谨慎，补库力度不及去年，港口库存累库，缺乏更强的需求刺激措施，看涨情绪不足。基本面矛盾积累较慢，盘面下跌空间有限，预计盘面短期维持小幅震荡行情，需等待年初国内外关键宏观节点变化，暂时观望为主。

　　合金:

　　锰硅报价集中在5800-5900元/吨一线；硅铁合格块报价集中在6000-6100元/吨一线。锰矿现货稳，短期锰硅成本存一定支撑。工厂锰硅短期送钢招中，北方产区现金流大部分并未亏损。钢厂存在补库落地中，01合约通过月差移仓后博弈减弱，05盘面支撑开始显现。当前价格基本打到内蒙现金流成本位置，从估值层面看买入的价值开始显现。兰炭价格企稳，块煤显示支撑，碳元素对硅铁成本有止跌意愿。近期硅铁继续减产，供需宽松有所减少，1月份钢厂继续补库。在低仓单下，02合约博弈存在一定的不确定性。05合约硅铁短期考验6200一线支撑为主，预计6200-6400区间震荡为主。