生猪

　　昨日国内猪价多数收跌，河南均价落0.2元至18.88元/公斤，四川均价落0.12元至18.23元/公斤，东北散户惜售情绪渐起，低价出栏意愿不高，中部区域出栏积极性放缓，明日市场供应能力或一般，养殖端存挺价情绪，而需求端暂无利多因素支撑，下游或被动接收为主，今日猪价或有稳有涨。夏季降重有限配合产能恢复预期，叠加弱宏观环境下需求展望悲观，盘面近强远弱走势分化，类似于年初远月的抢跑走高，当前资金有提前布空远月的迹象，月间盛行正套；但预期交易一方面受制于现货基差保护，当前现货仍有偏强驱动，另外去年减量幅度以及秋季贴膘程度仍有待于未来几个月兑现，过早给出预期容易面临修正，当前环境下，低多近月和月间正套仍具有相对的确定性。

　　鸡蛋

　　全国鸡蛋价格多数下跌，主产区均价落0.08元至4.51元/斤，供应量稳定，销区终端需求一般，贸易商采购积极性平平，多按需采购，谨慎观望，今日蛋价或主流下跌，局部稳或小涨。当前市场预期较矛盾，一方面现货走势持续强于预期，近月贴水背景下悲观预期注入充分，盘面较难下跌；另外高产能预期不减，叠加成本端明显下移，远月走势偏弱，月间正套盛行；前期预期外涨价导致的近月行情已兑现大部，当前暂无明确方向指引，建议观望为主，若近月受现货提振再度走高，关注后期压力位逢高抛空。

　　白糖

　　周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6135元/吨，较之前一交易日上涨7元/吨，或0.11%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6400-6600元/吨，报价与昨日持平；云南制糖集团报价区间为6180-6230元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6680-6950元/吨，报价持稳。现货购销气氛偏淡，贸易商及终端以随采随用为主，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差265元/吨。海关总署公布的数据显示，2024年6月份我国进口食糖3万吨，同比减少1万吨。2024年1-6月我国累计进口食糖130万吨，同比增加20万吨。23/24榨季截至6月底我国累计进口食糖316万吨，同比增加29万吨。

　　外盘方面，周四原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报19.01美分/磅，较上一个交易日下跌0.36美分/磅，或1.86%。经纪和供应链服务商Czarnikow周四将2024/25年度全球糖产量预测上调320万吨至1.897亿吨，为纪录最高水平。糖市场咨询公司CovrigAnalytics也将2024/25年度的糖供应预测从4月份的短缺调整为过剩。

　　巴西中南部地区开始出现降雨，以及最新双周报数据增产导致原糖价格从高位回落。国内方面，7月以后国内进口到港预计将明显放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及9-1反套。

　　棉花

　　周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14715元/吨，较前一交易日上涨25元/吨，或0.17%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15450-16050元/吨，报价持平。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15600-16450元/吨，报价持平。当前多数纺织企业棉纱成品销售疲软，为节约成本，不少中小纺企降低开机率，皮棉原料采购逢低适量采购。

　　外盘方面，周四美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报71.92美分/磅，较前一交易日下跌0.18美分/磅，或0.25%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，7月11日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.72万包，创下市场年度低点，较之前一周减少50%，较前四周均值减少76%。其中，对中国大陆出口销售净增0.56万吨。

　　7月USDA月度供需报告美棉库销比较6月大幅上调，美棉价格延续弱势震荡。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。内外价差仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为36万吨，前一周为20.8万吨；2024/2025年度大豆净销售37.5万吨，前一周为19.1万吨。

　　2、7月18日讯，美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向未知目的地出口51万吨大豆和15万吨豆粕，均于2024/2025年交付。

　　3、7月18日豆油成交46900吨，棕榈油成交700吨。

　　周四油脂上涨，菜油上涨幅度较大，油脂处低位区间，隔夜原油回升、马棕7月高频数据偏好、黑海葵籽高温等均有所助力。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+90（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+140（0）元/吨，华东菜油基差09+40（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　油脂大方向宽幅震荡，供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕7月高频数据预示去库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。前期因国内食安、宏观以及原油回调，油脂下跌较快，但悲观预期过后，因季节性需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，市场仍有较大修复可能性，中期则需关注马棕产量、原油等。

　　蛋白粕

　　【重要资讯】

　　周四豆粕小幅下跌，夜盘豆粕有所反弹，菜粕增仓波动较大。北美总体天气较好，但空头基金持仓高位，短期下跌过快，市场担忧空头回补。豆粕周四市场价跌20-40元/吨左右，东莞豆粕现货2970元/吨。菜粕周四跌10-60元/吨，广西粉粕2280元/吨，东莞粉粕2360元/吨，今日大豆油厂开机率56.21%，成交7.03万吨，菜籽开机率38%。预计本周大豆开机率56%，压榨量199.79万吨，菜籽开机率44%。

　　天气方面，ECMWF预报显示本周西北部降雨偏少，东南部降雨量正常，下周GFS则预计降雨回归，有分散降雨。大豆带未来两周温度较同期平均水平偏低，预计美豆优良率仍较稳定。

　　【交易策略】

　　美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，大方向偏空。策略上，鉴于美豆已经走出低于成本区间运行的范式，国内豆粕近两月现实压力较大。而美豆基金空头持仓较大，国内可能短期停机挺现货，近期菜粕也面临资金市行情，建议暂时观望。中期关注巴西出口量、北美天气等。