一、卫星石化（002648）盈利预测及投资建议：
近年来,由于国内旺盛的下游需求,伴随着从经济危机中的逐步恢复,国内丙烯酸表观消费量年均增幅超过25％,令市场供应出现紧张态势,产品价格也逐步上涨,公司毛利率显著提升较快,由2010年29.86％至2011年提升到40％左右一点,显示了前期丙烯酸产品的良好需求。2012年前,国内丙烯酸产品的新增产能较为有限,因此公司预计目前新增的丙烯酸产能有望顺利被市场消化。长期来看,公司高管预计在2015年,中国丙烯酸需求将达300万吨,公司计划继续开拓市场,提升产能以应对市场机遇。同时加大全覆盖销售网络构建力度,积极抢占市场份额。根据公司【业绩预告】预计2011年1月-12月归属于上市公司股东的净利润为盈利61156万元-64214万元，比上年同期增长100％-110％。科学保守估计公司2011年度每股收益为3.41元（已摊薄）,对应动态市盈率为12.18倍。我们发现该公司被誉为“成长王”、给予2011年20倍市盈率（不为过）较为合理,三个月目标最高价68.20元，大家科学的如实的有前瞻性的分析一下：目前该优质小盘高成长股动态市盈率只有12.3倍左右一点、目前价格（41.56元）区域是否被严重低估........对于目前股价区域给予“强烈推荐”的评级。看看下面的公开消息，卫星石化（002648）总股本2亿，目前流通0.4亿，每股净资产13.77元、2011年三季报每股收益2.54元（已摊薄）每股资本公积金和每股未分利润都较高，高送转加分红一点也不过分，现在就开始布局，紧抓新材料大消费到来的契机、优质小股本高成长、高盈利、高净资产（典型的三高）、高预送转股高分红 、扫货波段持有赚大钱，强烈建议现在开始逢低见机分批坚决买入稍加等待彻底发........
二、机构对卫星石化（002648）的综合观点：
[最新价格预测]02月18日机构对该股票价格预测目标价高位是49.60元，目标涨幅＋19.35％（目前价位41.56元）。
三、投资亮点：
1. 公司专业从事丙烯酸、丙烯酸酯、甲基丙烯酸、颜料中间体、丙烯酸酯高分子乳液、高吸水性树脂（SAP）及其他丙烯酸酯下游产品的研发、生产和销售,是浙江省高新技术企业。截至2011年11月30日,公司及全资子公司友联化工已形成年产丙烯酸10万吨、丙烯酸酯15万吨、丙烯酸酯高分子乳液11万吨、甲基丙烯酸1.80万吨、有机颜料中间体1.03万吨的设计生产能力,是国内少数具备全产业链的丙烯酸及酯和功能性高分子材料的规模化生产商之一。
2. 技术优势:截止2011年末,公司拥有发明专利1项、通过实质审查的发明专利申请4项、独占许可专利3项;开发高新技术系列产品15个,3个已列入省级新产品计划。公司已自主开发出丙烯氧化直接合成丙烯酸新技术,采用DCS模拟计算监控调整程序调整丙烯与氧气配比,使固定床复配催化剂发挥最佳的氧化效果,并使公司具备设计单体年产6万吨丙烯酸生产装置的能力。采用该项自有技术,产品收率由原来的87％提高至88％,比行业平均水平高出3％,能大幅降低原料丙烯的消耗,已达国际领先水平。
3. 产业链优势:公司建立了完善的能源管理体系,通过不断开发新工艺、改造新设备达到节能降耗和降低生产成本的目的。国内优秀企业生产丙烯酸单吨耗用丙烯约0.715吨,而公司仅需0.71吨。按目前山东地区丙烯主流报价9250元/吨计算,可节约成本46.3元/吨。公司丙烯酸酯高分子乳液的产量居行业前列,其基础就在于主要原料公司自产。公司计划进一步拓展下游领域的产品研发和生产,包括本次募投项目的3万吨SAP项目,利用提纯后的高纯度丙烯酸为原料生产SAP产品。
4. 地域优势:公司地处长三角地区,丙烯酸及酯下游产业发达,有一大批下游客户群。华东地区丙烯酸酯产能占全国的72.05％,表观消费量占全国近40％。公司所在的嘉兴市正处于上述专业市场的中心,交通便利,地理位置优越,还有卫星运输作为物流平台。公司拥有客户群体集中、运输成本较低的竞争优势。为更充分地利用地域优势,公司计划在乍浦港建设融存储与运输于一体的化工物流基地。公司已与三江化工签订协议,租用其乍浦三期码头的乙烯罐区土地,租期至2029年。
5. 募投项目分析:公司本次募投项目分别为6万吨丙烯酸及酯三期项目（下游包括4万吨高纯丙烯酸和2万吨丙烯酸异辛酯）、2.1万吨颜料中间体技改项目、3万吨SAP项目。其中6万吨丙烯酸已于2011年8月中旬建成投产、下游产品2万吨丙烯酸异辛酯已于2011年4月投入试生产、3万吨SAP产能预计2013年年中建成。公司的募投项目主要是为了生产SAP这一具备广阔市场前景的产品,进一步完善产业链,把握行业增长机遇，增强公司的核心竞争力。
6.近期重大事项分析:
（1）、2012年2月8日公告,公司拟使用超募资金3.33亿元用于股权收购和对外投资。其中,以不超过1.37亿元的超募资金用于收购浙江聚龙石化100％股权;剩余部分用于股权转让完成后对聚龙石化的出资,以开展其相关后续项目的建设。聚龙石化已经取得了建设年产45万吨丙烯项目的土地使用权、项目建设所需的审批文件,公司收购其股权后即可实施建设,有利于公司产业链向上游发展,实现公司从自产丙烯、丙烯酸及丙烯酸酯及其下游高分子材料的联动发展,提高了公司综合毛利率。
（2）、2012年1月19日公告,公司拟收购聚龙石化100％的股权,建设丙烷脱氢制丙烯项目,开拓公司向产业链上游发展。正式股权转让协议签署后,公司拟以部分超募资金支付收购对价。聚龙石化已通过出让方式取得《国有土地使用证》项下位于浙江省平湖市独山港区一宗面积为17.71万平方米的工业用地的国有土地使用权,并经平湖市、嘉兴市及浙江省相关部门的批准,正在该宗地上建设年产45万吨丙烯项目。交易的对价初定为1.37亿元。此次收购有利于公司产业链向上游发展。
（3）、2012年1月17日公告,公司第一届董事会第十次会议审议通过了《关于公司以募集资金向全资子公司浙江友联化学工业有限公司增资的议案》,同意使用募集资金对友联化工增资11,450万元,用于投资建设友联化工颜料中间体生产技术优化技改项目。增资后,友联化工注册资本由4,000万元增加至15,450万元。本次增资有利于增强友联化工的资本实力,改善其资产负债结构,确保募集资金投资项目的顺利实施。项目投产后,将有利于提升公司的经营业绩。
