美银美林：看好铜价涨至12000美元/吨
据华尔街见闻报道，当地时间周五，美银美林Jason Fairclough等分析师发布深度行业报告，表示铜价有望在2026年涨到每吨12000美元，较当前水平高出超过20%，与花旗的预测最为接近。高盛则认为，铜价有望在年底提前达到这一水平。
报告指出，由于能源转型、印度需求的增长，以及AI和数据中心建设浪潮的兴起，市场对铜的需求正在飙升，预测到2026年，全球供需缺口将扩大一倍，达到74.3万吨。
美银美林对铜矿企业普遍看好，给予自由港麦克莫兰铜金公司、安托法加斯塔矿业、艾芬豪矿业、紫金矿业、江西铜业等多家巨头买入评级。泰克资源、英美资源、嘉能可等综合矿商中“隐藏”的优质铜资产值得关注。
该机构还认为，一旦铜价上行，KGHM等规模较小、成本较高的企业的利润增长可能更为显著。
橡胶系品种为何大涨？
本周橡胶系品种表现强劲，领涨市场。其中，天胶周度上涨4.39%，20号胶上涨5.12%，合成橡胶上涨10.11%。
“丁二烯供应收缩推涨合成胶价格，同时天胶自身基本面较好，在合成胶带领下天胶大幅上涨。”国泰君安期货橡胶分析师高琳琳告诉期货日报记者，丁二烯价格大涨，从成本端推动合成胶上涨。由于法国、比利时和荷兰的四家丁二烯装置停产，丁二烯供应再度偏紧，压制顺丁橡胶生产利润，国内多套装置迟迟没有重启，供应偏紧，顺丁橡胶库存快速去化。同时，合成胶供应收缩也引发市场担忧情绪升温。
国外方面，记者了解到，近期东南亚由于降雨频繁，影响了割胶进度，使得原本有所回落的原料价格再次走高，泰国胶水收购价为81.9泰铢/公斤，较上周上涨1.49%，也从成本端给与橡胶价格支撑。国内方面，海南胶水收购价在16800~17000元/吨，云南收购价在14500~15000元/吨，均是历史高位。库存方面，截至2024年6月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量53.69万吨，环比上期减少1.39万吨，降幅2.53%。保税区库存7.95万吨，降幅4.37%；一般贸易库存45.7万吨，降幅2.21%。库存处于维持去库状态。
“季节性周期下国内外新胶存上量预期，但是受泰国短期天气因素影响，新胶供应上量不足，原料价格处于高位，内外价差倒挂下到港量减少，社会库存持续去化。天胶也被推涨。”高琳琳说。
需求方面，据长江期货能化产业服务中心总经理卢哲介绍，目前中国半钢胎样本企业产能利用率为 80.17%，环比增加0.08个百分点，同比增加2.11个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为61.59%，环比减少3.61个百分点，同比减少5.13个百分点。短期来看，基建和房地产数据未见明显起色，拖累全钢胎需求，为胶价未来埋下风险。
此外，替代方面，丁苯橡胶1502价格14800元/吨，环比上涨700元/吨，与天胶（泰混）的价差为-50元/吨，环比走强800元/吨，顺丁橡胶价格14600元/吨，环比上涨400元/吨，与天胶（泰混）价差为-250元/吨，环比走强500元/吨。卢哲表示，即便价差大幅走强，但天然橡胶仍升水合成橡胶，天胶在合成胶替换中不占优势，这也是合成橡胶走势强于天然橡胶的原因。
“基本面上，国内产区树况良好，开割面积不断扩大，但天气对行情仍有阶段性影响。需求端目前尚未见走弱信号，但阶段上也处于开工调整的周期。同时，青岛流通环节的库存持续去库，与泰国出口橡胶价格偏强形成强势共振。从持仓上看，空头并没有积极增仓，多头大幅增仓，多头席位活跃度明显提升。”齐盛期货橡胶分析师高宁说。
高宁分析称，在今年现货价格偏强的背景下，预示橡胶期货不容易出现单边下跌的行情。今年橡胶基差收窄，是以现货走强为主要驱动。对照历史，现货开始走强，往往代表期货价格阶段性见顶风险加大。1-9价差拉大结构，也是在价格冲高中产生的，印证本轮上涨是以预期性主导和现货强势为支撑的共振作用。目前价格宽幅波动，应该是预期的切换或修正，后期或将根据预期判断再次调整。
展望后市，卢哲认为，总体来看，东南亚原料价格高企、国内库存持续去库、市场情绪偏多、现货商惜售封盘等因素共同支撑橡胶系品种价格上涨，在排除宏观系统性风险的前提下，价格有望冲击2021年商品牛市的高点17000~17300元/吨，但仍要谨防短期过快上涨带来的大幅洗盘和获利盘回吐等风险。
在高琳琳看来，天胶市场对泰国减产存在分歧，多头判断主产区受厄尔尼诺影响减产较多，而据调研反馈，泰国橡胶树长势较好，空头判断天气影响只是暂时的，且未到旺产季，目前产量的缩减对全年产量影响可能较小，这一点需要等海外旺产季到来才能得到验证，在此之前预计天胶维持震荡走势。
“回顾前段行情，天胶自5月30日达到15800元/吨回落以来，1—9价差明显拉大（即近月强预期降温），并且基差走强以现货走强为驱动，叠加基本面供增需减的季节性风险兑现，说明下跌已经释放了部分风险，但本周急速反弹有一定的超涨嫌疑。”高宁提示，下半年更多侧重远期合约的定价重估，尤其是在连续两日大幅拉升后，天胶短线已经处于超涨的风险当中，建议着手准备布局远期2501合约。
