今年市场对于天然橡胶供给端的关注大大增加，且都在等待一个可以确定减产的信号。然而当前本就未到验证产量的时间点，且市场对预期的分歧较大，索性就借助着宏观在降息逻辑下的反弹，短期内交易一些强现实的逻辑：原材料价格高位上涨、海外需求短期再起、几大主产国出口减量明显、国内中游库存延续去化、产区天气降雨不断、9-1价差解决接货问题。毕竟如果随着时间的推移，这些要素都并未发生改变的话，大概率可以说明供应端的变化已经可以提供长期利多。

　　不过需要注意到的是，在相对于其他品种已经提供了明确短期利多的背景之下，胶价的上涨显得非常“磨蹭”，仅在28号时有些许加速的迹象，而这其中也有合成橡胶大涨的些许带动。这也验证了当前的交易逻辑更多是基于强现实，而非产能周期真的转向了，很好的诠释了什么叫“走一步看一步”。但另一方面，相较于3月和5月的前两轮大涨，8月内稳步上涨，在大部分时间内，“都在等回调上车，但根本没有回调”是最为真实的写照。

　　按照这个势头来看，以及考虑到日胶已经突破前高，本轮上涨有望触及6月时高位，因为当前来看，上面所述的强现实逻辑均未发生变化。但问题在于，如果从原料价格的角度来看，至少胶水价格距离6月的高点还有明显差距。所以我们认为，在不断上行过后难免会有回调，并出现一段时间的盘整走势，等待情绪发酵。操作上我们认为短期内可继续逢回调多配，但需注意仓位控制，并对原料价格进行持续跟踪。

　　风险因素：宏观变动、消费不及预期、天气变化。