贵金属
中长期上涨逻辑仍强
建议前期多单继续持有
上一交易日，黄金主力合约收盘价569.64，涨幅1.25%，白银主力合约收盘价7,688，涨幅2.02%。
美国6月非农就业略好于预期，但失业率意外攀升至4.1%。同时，美国6月核心通胀数据继续回落，美国劳动力市场确认开始降温，美国经济景气度持续下降，美联储9月降息概率增加。同时，美国大选的不确定性，贵金属上涨动力变强，建议前期多单继续持有。
小结：中长期上涨逻辑仍强，建议前期多单继续持有。
碳酸锂
供需过剩价格偏弱运行
基本面来看，目前盐厂成本倒挂，周供应量有所下降，主要表现在锂云母制锂产量有所下滑，上周智利发生7.4级地震，智利主要是盐湖制锂，预计对于供应影响有限，运输效率影响需继续观察，消费方面下游需求较为平淡，前驱体订单较弱，目前多刚需采购为主，储能需求略有增加，目前锂价触及成本线，但供需过剩格局下，预计碳酸锂短期偏弱运行。
铜
弱势调整
上一交易日，沪铜主力合约收于74180元/吨，跌幅0.88%。宏观面，欧美多国7月制造业PMI处于荣枯线下方，且不及预期和前值；美国6月新屋销售总数不及预期和前值。基本面，原料供应紧张的情况未见明显缓和，冶炼企业检修数量减少，且冷料库存量尚可，电解铜产量高企，叠加进口流入，供应端压力环比有增。铜价稳步走弱，部分刚需释放，但消费仍笼罩在传统淡季之中，下游观望情绪较浓。上周，电解铜社会库存下降1.54万吨。铜价走低后，部分刚需释放，但整体需求仍显疲软，叠加宏观氛围偏空，短期内铜价或延续弱势调整态势。
观点：弱势调整。
铝
弱势调整
上一交易日，沪铝主力合约收于19270元/吨，跌幅0.23%；氧化铝主力合约收于3707元/吨，涨0.68%。国内矿企复产缓慢，氧化铝企业提产多依赖进口矿，但受掺配比例问题，部分企业的实际产出不如全部使用国产矿时期，氧化铝产量增速偏慢，现货供应延续紧俏局面。云南地区电解铝企业已完成全面复产，后续内蒙地区新增产能和四川地区零星复产产能将带来少许增量，电解铝产量环比小增。下游受传统淡季氛围影响，多谨慎采购。上周，电解铝社会库存增加8000吨，铝棒库存下降3000吨。短期内，基本面存在强支撑，氧化铝具有一定的抗跌性。短期内，供过于求导致锭端库存累增，铝价承压。
观点：弱势调整。
锌
弱势调整
上一交易日，沪锌主力合约收于22830元/吨，跌幅0.52%。加工费维持低位，冶炼企业和港口库存均偏低，同时，锌价持续回落，冶炼企业利润被持续压缩，不利于企业的生产积极性，7月精炼锌产量存在不及预期的可能。锌价回调后，消费有些许改善，但淡季氛围不改。上周，精炼锌社会库存下降7500吨。宏观氛围不佳，供需双弱，导致精炼锌去库缓慢，但矿端问题依然存在，或提供下方支撑。
观点：弱势调整。
铅
高位运行
上一交易日，沪铅主力合约收于18945元/吨，跌幅0.13%。近期，部分进口矿到港，但整体供应仍不宽裕，加工费维持低位，原生铅企业处于检修期，原生铅产量增幅有限。废料供应紧俏，叠加税改政策即将落地，再生铅企业生产积极性不高，再生铅产量难增。铅价高企，新电池销售不甚理想，经销商成品库存不低，谨慎接货，中小型蓄企谨慎采购，大型蓄企看好8月消费，暂未降低开工率。上周，电解铅社会库存下降5500吨。供应压力难增，再生铅成本高企，叠加消费旺季预期，短期内铅价难深跌。
观点：高位运行。
锡
短期锡价随宏观情绪波动
海外虽然美联储表态偏鸽，市场对于年内美国降息预期增强，9月或将迎来首轮降息，但由于美国大选仍有一定不确定性，宏观情绪波动较大，影响商品走势，另外美国对华半导体制裁令市场情绪偏空，影响锡价受此影响下跌；基本面，缅甸方面继续执行禁矿令，中长期矿端紧缺预期发酵，6月缅甸锡矿出口量继续下降，当地政府锡矿库存低位被证实，若禁矿令延续后期矿端紧缺的格局或逐步显现，印尼出口精炼锡量级仍旧不及预期，海外可流通现货资源较为紧缺，目前国内炼厂开工率较为平稳，不过后续矿端紧缺格局或逐步传导至锭端；逐步进入消费淡季，电子消费光伏消费均有所下滑，终端消费仅维持刚需补库，本周锡库存继续下行，综上来看，预计短期锡价受宏观情绪影响波动，长期将偏强震荡运行。
镍
镍价弱势震荡运行
宏观海外转向经济衰退预期，国内三中全会结束，政策较为温和，总体宏观情绪偏空，抑制商品价格；从基本面来看菲律宾雨季接近尾声，但海运费仍处于高位，印尼方面NPI产量进一步下行，印证了当地矿端紧缺的格局，不过印尼镍矿价格小幅下调，矿价高位或已见顶，MHP供应偏紧导致目前硫酸镍价格仍在高位，电积镍成本中枢有所抬升；需求端有所走弱，不锈钢消费逐步进入淡季，7月排产量明显下滑，现货市场采购低迷，另外新能源终端排产数据有所下滑拖累硫酸镍需求，综合来看消费端仍旧疲软，库存方面维持累库趋势，伦镍库存突破十万吨。综上来看，镍价基本面过剩令上方空间有限，或随宏观情绪震荡运行。
