前几天我不是发了一篇《3大“资产配置型”投顾组合测评》嘛~~

大家对业绩最好的“交银多元资产优选”还挺感兴趣，那我今天先深度测评交银投顾家的这个组合。

“交银多元资产优选”测评分析

基本信息

我翻看到了“交银多元资产优选”的《投顾组合策略说明书》，给大家划3个重点。

1、大类资产仓位控制：股票型0-50%（其中QDII指数基金0-10%）、固收类35-95%、黄金5-15%

2、比较基准：65%中债综合指数+20%中证800指数+10%黄金9999+5%MSCI全球指数

3、投顾费率：0.40%/年（交银全明星是0.75%，交银指数星球是0.3%）

大类资产配比与成分基金

“交银多元资产优选”最新持仓情况：

看完交银投顾的这个基金配置，不知道大家有啥想法。

我的第一感受就是：这跟我自己的基金配置思路真的太契合了！

上半年我在《为什么专业投资机构非常不喜欢买黄金？》中特别提到我认为非常适合咱们国内投资者的基金组合构建方式：永久组合+哑铃策略。

然后我一看“交银多元资产优选”的基金配置，简直完美符合我心目中理想的投顾组合的样子。

大类资产配置分析

“交银多元资产优选”跟“永久组合”一样只选了4大类资产：股票、债券、黄金、货币。

尤其是对比上面提到的中欧与兴全的2个多元配置组合的持仓基金来看，我知道大家一定有以下几个疑问：

1　 为什么没有港股？

2　 为什么没有美元债基？

3　 为什么没有加入更多资产类别来进行更多分散？比如房地产、原油等基金。

4　 为什么没有新兴市场基金？比如东南亚科技、亚太精选、越南或者印度基金。

我来尝试分析这4个疑问。

1、为什么没有港股？

原因很简单，因为港股同时受到国内基本面和海外资金面的影响，与A股和美股相关性都不低。从长期资产配置角度来看，港股与A股做不到真正意义上的分散！

关于这一点，我看到交银投顾做了“全球资产相关性”数据测算：

数字越高，代表相关性越高，就越起不到分散风险的作用。

数字越低，代表相关性越低，短期可以做到平滑波动。

如上图所示，A股偏股基金与恒生指数的相关性为0.55，说明A股与港股长期是呈现一定正相关。

我个人认为哈，其实加上港股基金，问题也不大~~

交银投顾应该是想把时间精力都聚焦在最最主要大类资产类别上，往深了去做研究，所以没有必要为了“看起来分散”而加很多其他资产。

2、为什么没有美元债基

这个不用去问交银投顾，我自己就能回答。

大家可以随便选一只美元债基与我们国内的中证综合指数做对比。

可以发现：虽然在今年某些时间段，美元债基在美联储降息预期下，短期涨幅很高；但是拉长时间到几年维度来看，美元债基是跑不赢国内纯债基金的。

所以，我的观点一直都是：长期不想动的，就老实配置国内债基就行了。美元债基更适合做中短期波段。

3、为什么没有其他大类资产or新兴市场基金？

我理解就是：可以加，但不是那么必要。

资产类别过于分散，最后落在每只基金上的占比就过低，比如只有2-3%的占比，这种分散意义不大。而且，每多一类资产，研究成本是成倍增加的。

所以，我倾向认为交银投顾就是注重“抓主要矛盾”，把最主要的4类标的(A股、美股、国内债券、黄金)研究透彻就够了。

根据我的观察，交银投顾也确实是这么做的。

每一类资产都有专属策略

1、股票类资产

交银投顾对A股权益类资产的研究，我认为都体现在“交银指数星球”的基金配置与发车上。

“交银多元资产优选”的A股部分沿袭了“交银指数星球”的核心理念：哑铃策略。

哑铃的一头：重点投资确定性高的稳健类资产，提供安全边际。比如这次选择的10%仓位的$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$

哑铃的另一头：配置高波动高弹性的资产，比如26%仓位的$交银创业板50指数C(OTCFUND|007465)$

前两天我在发布《3大“资产配置型”投顾组合测评》后，也有人跟我吐槽说交银投顾的海外占比太低了，只有5%。

但我觉得，不去左右反复横跳，只钻研一类资产，通过择时也能跑出超额回报。比如在今年7月份，交银投顾就敢重仓26%仓位的创业板指数。

“交银多元资产优选”近3个月涨幅9.38%，大幅跑赢比较基准的4.99%。

这就是不依赖过度分散的好处，能把一类资产研究透，在关键时机敢于重仓。

交银投顾对股市的研究还体现在“发车”上，交银投顾的发车有多“精准”，看这张图就知道了。

在2023年3400点左右时，每两周才发车0.5份；到了今年8-9月跌到2700点时，开始每周都发车4份，完美抄底。近期普涨后，也独一份得发车0份！

2、债券类资产

在“交银多元资产优选”的债券仓位运作上，交银投顾采用的是“利率债配比策略”,主理人会同时配置不同久期的利率债，灵活调整配比，来做利率波段的择时操作。

根据交银投顾的数据测量：2005年来“利率债配比策略”大幅跑赢中债综合指数。

20年来的年化收益为4.59%，最大回撤-2.53%。

这也是为什么交银投顾这次选择的都是“债券指数型基金”，它们都是跟踪的特定指数，底层债券选择更清晰透明，更便于投顾主理人的调仓。

3、黄金类资产

交银投顾今年上半年就推出了针对黄金基金的“黄金加策略”。

这个策略组合我虽然没有买，但是我有关注官方每月公布的“交银投顾金信号”，这个信号会直接告诉我们黄金是该持有还是该减仓。

比如前两周，黄金不是在跌嘛~~

等我反应过来的时候，已经跌了2-3天了，当时就在纠结要不要卖一些。

后来看了交银投顾的金信号给出的建议是：继续持有。

我就没有动。

现在黄金又反弹回来了~~

交银投顾重仓的是$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$。

有交银投顾在A股基金上的神仙发车在前，我还是很相信这个金信号的准确度的。

最后，我一定要给大家分享的是交银投顾对该组合“最大回撤”做的回测数据：

大家可以只看最后一列，能对该组合每年内可能遇到的“最大回撤”心里有个数。

从2005年至今，单年度最大回撤是在2020年，单年度组合最大回撤-6.3%。如果你能接受这个最大回撤，那么“交银多元资产优选”可能真的是能解放你双手的最佳选择！

今天是交银投顾常规发车周，在连续一个月暂停发车后，今天终于发车1份！

想想也是，A股震荡回调也有一个月了，市场情绪最近也明显能感觉到降温。

这个时候小加仓一点，问题不大。

交银投顾发车只看2个指标：

技术面：本期万得全A指数处于20日均线下方2.87%，位于1份区间。

估值面:本期万得全A指数滚动5年市盈率分位数为63.33%，位于0份区间。

本周我也跟车1份，加仓“交银全明星”与“交银指数星球”：

还有一点上一次交银投顾发车1份是10月15日，随后就止跌反弹了！

现在时隔1个月，终于又发车1份，会不会......

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