先是11月PMI超预期继续上涨至50.3

再是昨天10年期国债活跃券超预期跌破2%

然后就是今天美元兑中国离岸人民币汇率突破7.3

这对我们股市和债市有啥影响？

PMI上涨 VS 汇率下跌

先看被不少媒体用“超预期”来形容的11月PMI。

一是上涨到50.3%，二是连续3个月回升。

到底是不是真复苏？

我们稍微扒一扒结构就知道了。

1、从PMI构成来看，“新订单”比上个月上涨0.8个百分点，是上涨幅度最大的。

2、 进一步拆分：11月“新订单”主要是“出口”贡献的。反观国内出厂价格和原材料价格，竟然都在下降！！

这一点也能从“企业规模”来侧面印证：

大型企业PMI为50.9%，比上月下降0.6个百分点；

中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.6个百分点；

小型企业PMI为49.1%，比上月上升1.6个百分点。

11月是中小企业PMI上涨，恰好，做外贸的大都是中小公司。

为什么11月新出口订单突然增加？

其实就是大家都怕明年关税大棒打下来，所以海外也在赶紧囤中国商品。

总之，从总量上看， PMI好像复苏势头还不错。从结构来看，给我的感觉就是，国内中小企业突然获得更多订单，但都认为这种增量是短期的，不可持续的，所以不敢涨价，甚至为了多做点量宁愿继续卷价格。

所以说~~

复苏之路还是任重道远。

对我们投资A股的来说，这其实也是一种利好。因为，对未来刺激内需刺激消费更重磅的政策预期就出来了！

再看汇率

为什么美元这么强势？

我也看到有人说人民币贬值是好事，继续利好出口。

回到具体标的选择上，我这两周继续在积攒中证A500指数。

3个原因：

1、 如果出口继续好，A500是主流宽基指数中“出口营收占比”最高的。

2、 如果经济复苏预期强，A500第二重仓行业就是消费。

3、 如果经济复苏较弱，往往“国产替代、卡脖子”这些充满想象力的行业涨得还不错，A500相对其他宽基指数更重仓科技成长股。比如这次调仓拟新增$寒武纪-U(SH688256)$

我看很多人吐槽说：自从买了A500，净值就一直在水下~

我想说，“买点”还是很关键的！$中证A500指数ETF(SH563880)$

我比较喜欢“逢跌加仓”，就像我上周加仓的那几笔，都是在下跌时买的。这样才能降低成本，一旦反弹，才能最快时间回本后盈利。

国债跌破2%

昨天上午，10年期国债活跃券240011收益率已跌破2%，创历史新低！

短期来看，债券收益率越低，债券价格越高。

今年的债基年末行情，已经来了~

往年“债基年末行情”长啥样？

$30年国债ETF(SH511090)$最近的涨势感觉又压不住了！

我复盘近10年债市年末走势，统计了中证综合债指数从12月初到次年2月末期间的涨跌幅情况，也就是年末到过年前那段时间，债市绝大部分时间都有“年末行情”！

为什么债基会出现“年末行情”？

原因很简单：银行与保险的自营资金，通常会在年末提前布局债市！

什么是银行与保险的自营资金？

以银行自营为例，指的是银行的自有资金，与存贷业务相隔离的，不是客户存款或其他负债资金。

什么又是自营资金“配置盘”？

银行和保险的自营资金通常分为两个部分：配置盘+交易盘。

配置盘：长期持有债券等稳健型资产，主要获取票息收入。

交易盘：专门做交易来短期获利的。

从2018年至2023年上半年，上市银行自营投资结构中，配置盘占比稳定在85%左右，交易盘占比较少，约为15%左右。

为什么银行保险自营配置盘选择“年末买债”？

银行年底和年初会有“开门红”，保险也是在年底通常“保费收入”会增加。

因此，银行和保险在年底通常有更多资金流入，需要实现保值增值。

还有就是，年底资金都很紧张，这时央行会提供流动性支持，资金利率的下行可能会驱动债券市场行情！

所以，大家想想看，突然一大笔资金集中在这两个月涌入债市，总会荡起水花吧！

@股吧话题 #股市上涨能否促消费？##离岸人民币走弱，对A股影响几何？##10年期国债收益率跌破2%意味着什么？#