上周债市整体明显下行，前期长端利率领先周四开始存单与中短端利率在发行高峰过去、资金宽松影响下提前抢跑，曲线陡峭下行。

未来一段时间需要重点关注存单价格的变化周末出台的同业存款自律倡议总体来看有助于推动同业活期存款利率向政策利率收敛，理财货币可能加大存单、短债投资，若后续同业存款下降至1.5附近，资金价格有望降至1.5-1.6水平，存单可能降至1.7附近。另一方面，12月政府债供给压力边际即将回落，高峰接近度过，当前央行对资金的呵护力度仍然较大，且潜在降准仍然存在可能性，12月供给压力整体不大，存单提前开启跨年行情相对合理。但从节奏上而言，方案执行尚需要时间，后续也需要观察资金价格能够实际下降的程度，近期银行仍然较为依赖央行带成本的投放资金，因此存单明显低于1.7的概率也偏低。

存单下行、回购成本下行可能带动利率曲线整体陡峭化，同时带动信用债下行，当前信用利差本身也仍然具有一定安全垫，整体仍然具备配置性价比。若短端利率明显突破前低，长端利率也可能被带动下行,但11月PMI仍然延续偏高位置，叠加12月中央经济工作会议召开在即，长端本身下行可能仍然面临一定阻力。看向本年度最后一个月，政策将集中落地，当前仍处博弈期。综合看债市信号偏利多。10月底以来，本轮信用债从高等级向中低等级、从短端向中长端修复，当前短端进一步修复动力可能不强，但从绝对收益配置角度而言，需求仍然不弱，以短期纯债为核心的短期纯债型基金的配置价值仍在。

$平安5-10年期政策性金融债C(OTCFUND|007860)$$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$

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