下月就是春节了，最近消费走势比较强，应该是市场对新一年的市场预期比较好！

过去几年，的确是多灾多难的日子，希望以后的日子，经济能像市场一样红红火火！

今天，十家白酒企业涨幅超过3%，桃李面包已经出现两个涨停，消费回暖的迹象越来越明显！

这是2022年在白酒俱乐部的讲课记录，今天整理文章的时候看到，现在回头看，很多观点都没变，研究白酒，资料很多，慢慢的研究收藏，研究五年十年，希望抓住每次白酒行业的大机会，今天整理出来分享给大家！

我研究很多行业，特别是十大行业，之所以选白酒研究，我就是把自己当做一个白酒生产企业或者白酒经销商，大家可以看，即使小卖铺卖酒，也是开店里面最轻松最挣钱的，能挣钱的实业，说明企业也挣钱，股权更会挣钱！

下面是全部文章记录！

今天的讲课内容：白酒行业大趋势！这些图片，本来是我自己收集起来做白酒研究的，非常珍贵的资料，但是最近几次整理过程中，出现多次资料丢失，所以最终决定每周六用讲课的方式给大家讲解，这样也方便我保存和以后查阅，讲完后最终我会整理成文档，方便研究时间回看。

下面就开始我们的研究内容分享：

第一个内容：白酒最近四十年的产能图。

这个图片，非常重要，重要的原因，就是最近四十年的产量，都可以一眼看出，从这图，我们要看哪几个点呢？

第一个点就是产能周期。

万物都有周期，白酒也不例外，至少白酒具有存储的功能，即使遇到周期低估，把酒放着就行，度过低迷，又会再放光彩。

最近四十年，是两个完整的周期图，两个都是扩展后收缩，1980年开始到1996年，一直处于扩展周期，1996年到2003年产能下滑，2003年到2016年又开始扩展，2016年到2022又收缩。这里面有一个规律，就是1980年开始到1996年，这个扩展周期是17年。2003年到2016年这个扩展周期，就是14年，也就是扩展周期基本就是15年附近。

收缩周期呢？1996年到2003年产能下滑见底，这个周期是7年，2016年到2022又收缩，到现在是6年。也就是收缩周期大概就是6-7年左右，也就是现在就是收缩周期的底部。

那么问题来了，未来会不会出现新的扩展周期？我觉得会，但是速度比较缓，另外一个大机会就是白酒走向全球化，不然如果只靠国内，产能销量要有大起色还是比较难的。

再看第二张白酒资料图。

这图是最近四十年白酒的人均消费图，这个白酒的人均消费量，作为我按照十年一次的计算，最终算出最近四十年，每年人均10*500毫升/人。按照每十年算一个平均，得出的结果是有波动的，最高大概是2010后，大概是15左右，低估的好像是6左右。白酒的产能，其实和人均消费量走势有很大关系，因为大部分酒企，大部分都是直接卖了，只有少不了酒留着，但是这个数据，最重要的一点，就是通过人均消费量看经济活动。大家看1996-1997出现消费高峰，13左右，当时经济也非常不错，2003-2004经济低迷的时候，才5.3左右，差一倍多，

再看2015-2016也是很多，19左右，2021现在也就是10左右。

白酒的属性，是一个消费属性，你一个人，在家很少喝闷酒，喝酒的氛围，基本都是人多的时候，所以看人均酒销量就可以看出人活动的频繁程度。现在处于一个消费低迷的时候，要注意销量什么时候增长，同时也基本可以判断，经济环境现在低迷，也是投资好机会，这个机会，不仅仅是指白酒，还有其他行业。

再看第三个资料图。

这个图，看点也是很多，这是茅台价格和收入波动的关系，先看红色这线，这线可以理解为人们消费线。大家看2012-2015年这次牛市，消费线是增长的，也就是消费线和股市的走势差不多，2015年后，到现在位置，消费线是下降的。

其实可以理解为，股市不好，人们亏的多，没多少消费动力，背后的原因，股市不好，说明是经济不好，导致收入减少，消费也就降低。但是茅台的价格线却是相反的，也就是消费线多的上扬的时候，茅台是跌的，消费线跌的时候，茅台是涨的。

如果拿股市走势看，股市大涨，茅台不涨，股市调整，茅台大涨。为什么会出现这种奇怪的现象呢？我想来想去，有两个原因：一是经济不好的时候，茅台作为税收的重要工具，最终提价，导致价格上涨，或者经济不好的时候，茅台作为硬通胀，受到投资者追捧；

二就是经济好的时候，很多产品投资收益远比存茅台收益大，所以资金就去搞其他行业，导致茅台价格下滑；其他原因，我也在思考中，目前只能找到这个两个。所以现在值得重视的是，就是茅台价格已经出现拐点，这个会调整到时候时候，值得关注，二就是消费线已经上扬，说明人们消费开始起来了，就要注意其他行业的投资机会。

再看第四图，最近十年白酒的消费价格区域。

白酒这行业，拿十年以上的周期看，非常容易找到规律，大家看2012年，中高低其实各自占30%左右。2015年出现极端现象，就是反腐后，高端下滑只剩10%左右，中端和低端大幅度增加，这点主要人均消费量，2015年是处于非常高位的时候，但是2021年就清楚了，高端直接到28%，低度提高很多，2021年出现一个极端，就是喝高端的人多了，和低端的人少了。

牛栏山，我为什么搞他，我就是看好他产能升级，因为大家知道，牛栏山以前价格15左右一瓶，这个什么价格，一瓶奶茶的价格，三个人喝一瓶牛栏山，15元，一人五元，感觉太少，饭桌上一个菜都要15元，所以最终只能提价，提到25元左右，25元一瓶酒，三个人喝，也就是一个人一瓶奶茶的量，说简单点，喝几瓶啤酒都不止这个价格。

也就是未来消费趋势，大部分酒会朝着百亿去，牛栏山这种光瓶酒，会朝着30元左右去，喝酒本来就是一件开心的事，如果你看着自己喝的酒很没面子，那还不如不喝，所以白酒的投资机会，就值不断的涨价，这个前提，就是要有全国性的市场。

再看第五图，最近五年白酒行业的财务指标。

这图，几个重要数据：一是最近6年，白酒总收入基本没变，规模6000亿左右，什么变了，产能和利润下滑了，总产量基本腰斩，但是总利润却翻倍。什么是供给侧结构？我到现在才看明白，就是供给减少然后提高利润，从白酒到煤炭都是这个道理，因为不提高利润，行业进入亏损，对整个行业都没什么好处，

行业有利润的时候，行业龙头才会带着行业进行健康的发展。这里更重要的一个数据，就是吨酒价位，吨酒价位增加了87%。也就是如果2016年你买10万的酒，相当于现在19万左右，差不多翻倍的收益。这数据对谁好呢？就是对那些存酒多的企业好，这也是我搞口子窖，就是看上他存酒多的原因。另外一点，就是看8.4这个数据，如果按照石油算，石油按照9元一升算，一吨石油1400升，相当于一吨石油才1.2万，相当于一吨白酒等于7吨石油，所以我常说，白酒是液体黄金。

再看第六图，2021年白酒行业20强。

这个大家要注意，几个企业，习酒、国台、剑南春、郎酒、劲酒、西凤酒，

这六大企业，都是大家很熟悉的企业，这六大企业，营收加起来比五粮液还多，是所有上市企业真正的对手。如果加上其他上规模的，这些企业营收接近茅台

这几家白酒还有一个共同点，就是背景都是私企，习酒除外。所以我也很疑惑，为什么舍得和水井坊这种上市这么多年，反而被这些没上市的超越了。想来想去，就是以前上市后，大股东只想着套现，担心那些没上市的，没什么套现途径，只能踏踏实实的发展，才有今天这个规模。

还有另外一个问题，就是这些没上市的规模企业，以后怎么上市，是IPO上市，还是借壳那些已经上市的企业/这个就是白酒行业另外一个重大的投资机会，所以对于这些问题，最终也只能边研究边等待。

这就是今天讲课的主要内容，本来我是做了很多的功课数据，最终今早都搞没了，所以只能这样简单的讲，后面依然会不断的挖掘白酒行业的投资机会，坚持十年研究，等待下一次白酒的风口！大家有问题可以提问。

问1：您好，请问以二年为期，现在的白酒周期值不值得投资？

答：我对白酒的投资，只要一个方针，谁出现机会，就投资谁，分散布局，长期持有，只要不大涨，就持有，大涨后，就会考虑撤退。

问1.1：您好，请问你说的大涨，大概涨幅是多少？

答：这个不知道，边走边看，现在持有的白酒，全部都是有利润，买卖这种事，没什么好讨论的，对于白酒的投资，目前计划就是股权收藏，除非大涨，不然持有为主。

上面就是全部的讲课记录，一个小时的时间，讲出了3300字，而且还是文字手打出来的，这比我写公众号效率还高！本来可以直播，会看方便，但是很多数据却无法处理，最终只能选择这传统的模式！我是一个实战派投资者，研究这些，就是为了以后白酒行业出现大机会可以把握住！

学习研究，需要的是慢慢积累，慢慢成长，天道酬勤，一分耕耘一分收获，不管研究其他行业，研究白酒行业也是如此，只不过，白酒这赛道，是A股最优秀的赛道，长期研究，必有厚报！

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