12月14日，证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实工作。

　　中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议总结2024年经济工作，分析当前经济形势，部署2025年经济工作。本次会议延续此前政治局会议较为积极的政策基调，在扩大内需、超常规逆周期调节、稳定楼市股市等方面做出进一步政策部署。

　　证监会党委（扩大）会议指出，这次中央经济工作会议对资本市场工作作出重要部署，充分体现了党中央对资本市场工作的高度重视和殷切期望。

　　如何落实中央经济工作会议精神精神？会议指出，证监会系统从落实“稳住楼市股市”重要要求，突出维护市场稳定这个关键；把握支持新质生产力发展这个着力点，更加有力有效服务经济回升向好；坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角，着力提升监管效能，此外，抓好推动中长期资金入市工作，协同构建完善全国社保基金、保险、年金、理财等“长钱长投”的制度环境，进一步打通卡点堵点，深化资本市场投融资综合改革。

　　定调明年工作重点，明确四个关键方向

　　根据中央经济工作会议精神，证监会此次会议强调，证监会系统要做到以下三个“切实”：切实把思想和认识统一到党中央对形势的科学判断上来，进一步坚定发展的信心和底气；切实把思路和方法聚焦到做好明年经济工作的总体要求和“五个统筹”上来，坚持稳中求进、以进促稳；切实把行动和举措集中到党中央部署的重点任务上来，认真落实全国金融系统工作会议要求，自觉提高站位，系统谋划抓好贯彻的务实举措，以“钉钉子”精神，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，坚持办好资本市场的事，努力为经济持续回升向好积极贡献力量。

　　一是突出维护市场稳定这个关键。坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性，加强境内外、场内外、期现货联动监管，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管，加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。

　　二是更加有力有效服务经济回升向好。牢牢把握支持新质生产力发展这个着力点，增强发行上市制度包容性、适应性，鼓励以产业整合升级为目的的并购重组，培育壮大耐心资本。更加精准有力支持扩投资促消费，健全覆盖各类企业发展需求的股债期产品和服务体系。夯实上市公司质量这个微观基础，推动改善公司治理和价值创造能力，督促落实市值管理责任，加强上市公司常态化走访，帮助解决实际困难。加快推进多层次债券市场建设，满足企业合理债券融资需求，不断提升服务实体经济的质效。

　　三是着力提升监管效能。坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角，突出惩、防、治并举，维护市场“三公”。进一步健全法规制度，强化执法震慑，突出提升精准性，突出“追首恶”，严厉打击欺诈发行、财务造假等违法违规行为。用好大数据等技术手段，增强非现场监管和现场检查穿透力，提升“四早”特别是早识别能力。加强监管协同，强化准入、日常监管与稽查处罚的高效衔接，增强整体监管效能。

　　四是深化资本市场投融资综合改革。抓好推动中长期资金入市工作，协同构建完善全国社保基金、保险、年金、理财等“长钱长投”的制度环境，进一步打通卡点堵点，充沛源头活水。推动股票发行注册制走深走实，深化科创板、创业板、北交所改革，健全多层次资本市场服务体系。把握好改革的时度效，适时推出一批典型案例，以点带面激发市场活力。坚持以开放促改革，稳步推进与境外市场互联互通，更好支持企业用好两个市场、两种资源。完善REITs管理基础制度，助力盘活存量资产。

　　干字当头，打造监管铁军

　　此次中央经济工作会议再次明确指出“稳住楼市股市”，足见对资本市场的重视，9月以来政策对于资本市场及房地产市场关注度明显变化，本次延续此前会议积极定调，对于改善市场风险偏好具有积极意义。

　　924以来，市场明显回暖，成交量活跃。从资金面维度，9月24日以来两市日均成交额保持在2万亿元左右，当前A股市场资金面处于2015年以来最为活跃阶段，结合机构投资者整体仓位不高，市场存在较多潜在多头，政策预期或有望带动增量资金进场，形成情绪与资金面共振。诚然，短期市场已录得一定涨幅，部分资金可能获利离场，市场或出现一定波折。

　　此次会议要求，证监会系统要坚持干字当头，加强领导班子和干部队伍建设，打造“三个过硬”的监管铁军。要扎实推进中央巡视整改，坚持刀刃向内、自我革命，加强公权力全链条监督制约，从严正风肃纪反腐，着力铲除腐败滋生的土壤和条件，重拳纠治“四风”顽疾，深化党纪学习教育成果，进一步巩固严的氛围。

　　此外，会议还对认真抓好岁末年初各项工作，坚决守牢安全生产底线作了部署。

　　多家基金公司解读明年权益市场

　　对于政治局之后的此次中央经济工作会议，机构尤为关注。在会议通稿发布后，多家基金公司第一时间给出解读。

　　中欧基金表示，此次会议核心是“稳经济增长、稳就业收入、大力提振消费”，延续9月26日及12月9日两次中央政治局会议以来定调，保持了政策连续性和支持性；新增“外部环境变化带来的不利影响加深”“国内需求不足”“群众就业增收面临压力”等新的提法。市场的复苏节奏更多受政策与基本面的复苏节奏影响，内需已经明确成为政策刺激的方向。

　　12月13日，市场出现明显回调，部分资金借预期兑现快速降仓。对于A股投资策略层面应该持何种态度？金鹰基金表示，上证指数在11月8日和12月10日两次上攻3500点阻力位未果，预计市场短期或回归震荡并等待下一次的突破契机。但政策推动经济回升向好的长期方向仍不变，全力振兴经济的政策意图表达已较为充分。

　　“如果说9月底的一揽子新政正式吹响了这一轮政策大转向的号角，那么年底前的重磅会议，则更体现为积极政策的再度确认和更为加力的信号，是政策层面的二阶拐点。中长期看,A股市场仍处于持续修复的窗口期。”金鹰基金指出。

　　景顺长城投研团队在后市展望中表示，经济工作会议延续此前积极政策基调，A股中期表现或可期。

　　具体而言，政策预期走强或将利好大盘蓝筹风格，行业层面短期关注直接受益政策预期的板块；风险偏好上升后，中小盘和成长风格也有望表现较好。中期建议从基本面出发并结合良好的供需格局，关注景气成长产业，如高端制造以及科技硬件；此外韧性外需板块也值得关注；另一方面建议从政策支持的角度出发，关注化债、并购重组等政策受益板块。

　　考虑到经济基本面的复苏节奏、政策的潜在刺激方向，中欧基金认为，可以通过三条主线把握明年的市场机遇：

　　一是内需复苏主线，涉及行业中估值弹性最大的是食品饮料、业绩弹性最大的是房地产、政策弹性最大的是医药，以及内需消费升级相关的服务消费、品质必需消费与潮玩可选消费；

　　二是为再通胀主线，伴随央行“促进物价合理回升”的政策表态，关注PPI修复预期带动的周期品，尤其是中国定价权更强的钢铁、煤炭和铝等；

　　三是为把握高景气科技领域的产业迭代趋势，关注AI、储能和各类长验证周期的题材如国产替代和商业航天等。

　　财通基金副总经理、权益投资总监金梓才对明年的权益市场同样持乐观态度。在他看来，经济企稳反弹与股票市场走势的关联并非绝对。今年9月24日政策出台前，市场预期悲观，而当前市场对明年经济恢复程度预期较低，经济呈现弱现实、强预期的状态，为市场走强创造了客观环境。在经济真正向上之前，权益市场处于涨估值阶段；经济企稳回升后，有望迎来估值业绩双升阶段。

　　谈及本次会议对产业层面的影响，金梓才认为本次会议最重要的是“AI+”战略发展机遇， AI对产业赋能作用巨大，未来AI将成为各行业大脑，下游应用广泛，如企业流程改造、人机交互改善、机器人、消费电子、SaaS软件等领域。目前，AI应用处于萌芽阶段，类似2013、2014年移动互联网时期，中长期前景乐观，但短期需谨慎跟踪。