12月20日，诺和诺德盘前股价一度大跌近30%，创下历史上最大单日跌幅。该公司发表一项新型减重药CagriSema的后期临床数据未能显著击败礼来公司现有的GLP-1药物替尔泊肽（商品名：穆峰达）的减重疗效。

　　最新数据显示，持续注射CagriSema 68周能够帮助肥胖患者平均减重22.7%。这一数据与礼来现有的替尔泊肽22.5%的减重疗效相差无几。诺和诺德此前预计，该药物可减重达25%。

　　当天，礼来盘前股价一度大涨近10%。

　　“很显然，市场对于减重疗效的期待越来越高，20%多的减重率已经难以满足市场的胃口了。”一位生物医药投资人对第一财经记者表示。

　　上个月，安进公司公布的一项临床数据显示，该公司研发的一款每月注射的GLP-1类药物MariTide在中期试验中帮助超重或肥胖患者减重约20%，但安进股价仍然遭遇暴跌。

　　在礼来的替尔泊肽上市后，诺和诺德此前的明星减重药司美格鲁肽的市场开始逐渐被瓜分。有分析师预计，到2026年，礼来和诺和诺德的市场份额可能平分秋色。巴克莱数据预测，到2030年，全球减重药市场规模将增至1300亿美元。

　　在减重疗效方面，礼来的替尔泊肽已经大幅超越了诺和诺德的司美格鲁肽。本月初，礼来发表一项头对头的三期临床研究结果称，在使用替尔泊肽72周后，未合并糖尿病的肥胖或超重患者平均减重20.2%，而诺和诺德司美格鲁肽使用72周后，患者平均减重13.7%。这表明替尔泊肽的减重效果要比司美格鲁肽高出近50%。

　　在这一背景下，诺和诺德也在加速开发下一代新型减重药。CagriSema就是该公司寄予厚望的一款药物，该药物预计将于2026年上市。

　　与诺和诺德现有的司美格鲁肽模仿肠道激素GLP-1机制略有差异，CagriSema增加了第二种作用方式——一种叫做Cagrilintide的化合物，其作用方式与另一种肠道激素胰淀素类似。同样会抑制食欲，但副作用相比GLP-1药物更小，且可帮助人们更长时间保持饱腹感。

　　近三个月来，诺和诺德股价已累计下跌近四分之一，市值蒸发超过1000亿美元。目前诺和诺德的最新市值为3500亿美元，礼来市值超过7100亿美元。

　　在中国市场上，两家公司也将进入激烈的市场“卡位赛”。今年7月，礼来替尔泊肽减重适应症获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准。该药物有望于今年年内在中国市场正式商业化上市。而就在上个月，司美格鲁肽减重药适应症（商品名：诺和盈）已经在中国正式商业化上市。

　　随着GLP-1减重药物的上市，药物的供应问题也引发关注。尽管美国FDA最新表示，礼来减重药短缺问题已经解决，但据第一财经记者了解，该药物在中国的供货依然紧张。

　　为此，礼来已经着手布局产能。今年10月，礼来中国宣布将投资约15亿元人民币用于其苏州工厂的产能升级，以扩大2型糖尿病和肥胖创新药物的生产规模，满足中国患者需求。

　　今年8月，礼来预计今年替尔泊肽用于减重及糖尿病两种适应症的药物总销售额有望达到150亿美元。