磷酸铁锂行业的盈利前景正在经历一波变革，伴随着市场价格的上升，越来越多的企业迎来了接近盈亏平衡的机会。以万润为例，尽管在报表上可能显示亏损，但其现金流却保持稳定，反映出行业内一线至三线企业普遍面临的情况。头部企业裕能和富林的盈利能力则更加清晰，预示着更为强劲的市场表现。
裕能与富林在第三季度的每吨利润约为1000元，预计明年的涨幅将在1000到2000元之间，这意味着单吨盈利将有望提升至2000到3000元。根据各自计划的出货量，裕能与富林的预计利润将分别达到20亿和10亿，折合市盈率约为19倍。而在更乐观的预期下，若每吨盈利达到3000元，利润将增至33亿和12亿，市盈率将减少至13和16倍。
随着行业龙头的引领，部分二线企业也显现出弹性。例如，由于裕能的产能已满，比亚迪的订单开始转向二线企业万润，这为万润带来了潜在的估值回升空间，尤其是在目前股价已处于破净状态的情况下。
从整体趋势来看，自季度以来，磷酸铁锂的需求依旧高涨，预计明年储能需求将增长超过20%。铁锂价格的上涨正在从快充类产品扩散至整个行业，B客户的强势供应链可能进一步带动行业的整体上行趋势。此外，快充领域的技术提升导致产能损失和壁垒提高，未来高压密度产品供需紧张，2024年将有明显的市场供应。
基于上述分析，建议关注像湖南裕能这样的龙头企业，以及转型为高压产品的富临精工。另外，投资者还可关心短期内可能出现交易弹性的二线企业，比如万润。这些都是对磷酸铁锂行业最新走势的观察与展望。
关于比亚迪磷酸铁锂临时招标的几点说明：
1）比亚迪12月15日临时决定率先启动磷酸铁锂招标，先于负极材料、铜箔等环节，因为前期供需矛盾最大，尤其融通高科出现品控问题后，担忧一季度无法满足供应安全；
2）磷酸铁锂预计12月19日启动招标，尝试开放2025半年度100%采购量，如全年100万吨、上半年约40万吨、约30%高压密，最终未如我们预期采用背靠背的点价方式，因为考虑尝试通过更大规模引导获得有利价格；
3）本次参与方仅包括湖南裕能、万润新能、丰元股份、安达科技、圣钒科技等，计划本次涨价2000-5000元，由于厂商均接近满产，当前90%份额供应商均达成涨价共识。
4）磷酸铁锂涨价幅度、涨价频率正在放大。
