中国网财经12月24日讯注册生效逾半年，中力股份今日登陆上交所主板。上市首日涨幅达166%，收报54.08元，总市值217亿元。

　　中力股份是一家专注于电动叉车等机动工业车辆研发、生产和销售的企业。招股书显示，中力股份抛出了13.36亿元的募资计划，拟用其中2.5亿元偿还银行贷款及补充流动资金。此次IPO，中力股份实际募集资金总额12.4亿元，扣除发行费用后，募资净额为11.27亿元。

　　上市前中力股份曾进行了三次现金分红，累计分红金额近1亿元。财务数据方面，截至2024年6月底，中力股份账面资金10.57亿元，公司短期及长期负债合计为4.69亿元，账面资金足以覆盖短期借款和长期借款。种种迹象表明，中力股份似乎并不缺钱。

　　从公司股权结构来看，实控人何金辉通过直接或间接的方式合计控制中力股份71.47%股权，也就是说，上市前超七成现金分红流向何金辉的腰包。

　　大额生产线投入但产能未见提升

　　据招股书披露，中力股份主要产品包括电动叉车和内燃叉车，2021年-2023年及2024年上半年(以下简称“报告期”)，公司电动叉车贡献的收入占主营业务收入的比例均在7成以上，是公司的核心收入来源。

　　招股书中，中力股份表示，根据中国工程机械工业协会工业车辆分会的统计数据，公司自2019年起连续4年实现锂电池叉车产销量排名第一，2022年销售量占国内锂电池机动工业车辆销售量比例达30%以上，市场份额不断攀升。

　　业绩表现来看，中力股份也是“一路狂奔”。报告期各期，中力股份实现的营业收入分别为42.06亿元、50.11亿元、59.21亿元和31.42亿元，归母净利润分别为3.53亿元、6.27亿元、8.06亿元和4.2亿元，业绩持续增长。

　　在盈利能力增强和市场份额逐步扩大的情况下，中力股份不断加大产品生产线投入。招股书披露，报告期各期，公司固定资产中生产设备的账面价值金额持续大幅增加，分别为4082.51万元、6722.24万元、2.38亿元和2.82亿元。

　　同期，公司产能分别为25.76万台、26.31万台、28.42万台和14.56万台，产能利用率分别为100.47%、95.44%、88.99%和104.67%。

　　中力股份称，随着公司生产线的增加、作业流程的优化以及生产设备的改造，公司产能逐年增加。不过值得注意的是，2024年上半年末中力股份生产设备的账面价值，相当于2021年全年的7倍，但公司2024年全年产能折算下来约29万台，较2021年全年产能未见明显增长。

　　账面资金充足仍募资还债

　　据招股说明书，中力股份计划募资13.36亿元，分别投入“年产30万台仓储搬运设备及100万套机械零部件加工、智能机器人制造(一期)”“湖北中力机械有限公司电动叉车总装生产线一期项目”“湖北中力铸造有限公司电动叉车零部件铸造一期项目”“摩弗智能(安吉)研究院项目”和“偿还银行贷款及补充流动资金”。

　　从比例来看，中力股份拟将2.5亿元募资用于补充流动资金及偿还银行贷款，募资还债占比不高。在IPO募资前，中力股份曾于2019年、2021年和2022年分别进行现金分红2082.89万元、3600万元和4080万元，上市前累计分红金额达9762.89万元。

　　值得注意的是，2022-2023年，中力股份短期借款由7923.98万元增至2.55亿元，增幅221.55%。

　　财务数据方面，截至2024年6月末，中力股份短期借款、长期借款分别为2.56亿元、2.13亿元，合计为4.69亿元。看似资金紧张，但同期中力股份账面货币资金达10.57亿元，其中银行存款7.97亿元，资产负债率47.09%。也就是说，截至今年6月末，中力股份账面资金足以覆盖短期借款和长期借款。

　　那么，中力股份分红后通过短期融资弥补现金流，账面资金充足反而从投资者处募资用以还债的行为经得住推敲吗？

　　此外，从股权结构上，何金辉直接持有中力股份2.11%的股权，同时持有中力恒之67.00%股权，是中力恒之实际控制人，通过中力恒之控制公司55.00%的股权。另外，何金辉通过安吉中前移控制公司5.70%的股权、通过安吉中搬云控制公司5.42%的股权、通过安吉中平衡控制公司3.24%的股权。综上，实控人何金辉合计控制中力股份71.47%股权。可见，中力股份上市前的现金分红绝大多数落入了何金辉的腰包中。

　　值得注意的是，据2022年7月1日中力股份披露的招股书(申报稿)显示，何金辉“拥有美国永久居留权”，但2024年4月15日披露的招股书(注册稿)中，中力股份却删除了何金辉“拥有美国永久居留权”这一描述。

　　如今，中力股份已成功上市，能否享受“资本盛宴”还需直面市场考验。