机构指出，2025年展望，宏观政策更加积极，银行基本面积极因素将持续积累。相比于银行业绩承压的预期，银行从量价险角度均面临改善契机，主要体现在：重点领域化险力度加大，与此同时，财政发力支撑短期信贷，存款挂牌利率调降成效有望加速显现，托底银行息差。积极因素积累对估值形成支撑。

　　核心逻辑

　　1.政策引导促进基本面修复，房地产需求有望提振。2024年以来会议传递积极信号，提振市场信心。9月，央行加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，包括降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷最低首付比例；创设新的货币政策工具等房地产政策再加码。围绕稳增长、扩内需、化风险，将会陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。2025年政策有望密集出台，消费、投资等有望持续提振。

　　2.存贷利率下行趋势仍存，银行息差有望企稳。近年来我国存贷利率处于下行阶段，主要体现在LPR、存款挂牌利率及通知/协存等存款利率的下调。贷款利率方面，2023年、2024年LPR调整共6次。存款利率方面，2023年银行存款挂牌利率共下调3次。2024年9月末银行净息差为1.53%，较2024年Q2末下行1bp，延续下行趋势，银行息差依旧承压，随着近年来银行加快风险处置叠加存款利率下行的预期，银行息差降幅有望收窄。

　　3.随着金融配合财政政策发力，专项债投向领域及用作资本金范围扩大，财政资金加快落实到项目建设，有望助推基础设施类公司信贷投放。关注政策落地情况及其对信贷增长趋势的影响。建议关注两条投资主线：一、随着积极政策推进，在经济修复过程中，优质区域行经营业绩弹性更足，有望提供较高动态股息率，而股份制银行资产内在价值修复空间扩大，高股息优势也有望加强；二、国有大型银行股，估值安全底线较高，高股息价值仍然显著。

　　4.银行经营面临中长期确定性机遇。1）政策宽松背景下低利率环境延续，资产负债管理是银行短期基本面的核心变量。资产配置优化继续，信用成本管控至关重要，提升活期存款占比为稳定存款、降低成本的关键。2）提升信贷投放与高质量发展的适配度，实现量价险均衡。信贷资源将向五篇大文章等重点领域倾斜，获取差异化定价空间。3）拓展非息收入来源，提升综合服务能力，跳出利率框架束缚。财富管理和交易银行可成为发展非息业务的着力点。

　　利好个股

　　信达证券指出，个股层面建议关注：1）稀缺的成长性优秀区域行，表现为基本面优质业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、青岛银行、宁波银行；2）随着市场政策及经济预期加强，地产有望修复，银行风险缓释可期：招商银行；3）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。

　　开源证券投资建议：1）广谱利率再下台阶，低估值+高股息标的投资价值凸显。推荐标的中信银行，受益标的农业银行、北京银行等。2）随着增量政策持续出台，市场对于经济预期或转向乐观，利好优质区域行和零售银行，推荐标的苏州银行，受益标的江苏银行、招商银行等。3）银行资产的风险或逐步缓释，可有助于修复净资产，受益标的浦发银行、渝农商行等。4）存贷利率同时下降或利好重定价负缺口银行，推荐标的长沙银行，受益标的浙商银行等。

　　本文内容精选自以下研报：

　　信达证券《银行业2025投资策略：底稳红厚，行业增长潜力仍在》

　　湘财证券《银行业周报：银行业板块市场表现领先，项目建设助推信贷投放》

　　银河证券《银行业2025年投资策略：紧握红利锚，掘金转型低位区》

　　开源证券《银行业2025年投资策略：复苏脉络三重奏，存贷协调、风险缓释与价格拐点》