近日，国际现货黄金价格迭创新高，和美国、英国以及日本央行竞相压力本国货币币值是分不开的，而其中美联储的举动影响最大，昨日美国众议院通过一项汇改法案，笔者就此事发表一些看法。

　　美国众议院于9月29日高票通过一项汇率法案，该法案允许国内工业对来自于"货币根本性低估国家"（如中国）的进口商品征收反倾销税。虽然笔者认为此项法案最终不太可能付诸实施，但在G-3国家失业率高企的背景下，针对中国贸易摩擦的升不太可能会在短期内消散。另一方面，中国府很可能会调整人民币升值的步伐以缓冲贸易保护主义压力，同时扩大进口以减少国际收支顺差。

　　1. 此项汇率法案成为法律的可能性依然有限

　　在就业市场仍然低迷的情况下，近期美国府的策重心转向如何在不增加预算成本的情况下创造就业机会。该汇率法案于9月24日获美国众议院筹款委员会通过，并于9月29日由众议院投票表决。与前几年提议的汇率法案不同，此项众议院已经通过尚待参议院表决的汇率法案并非旨在针对货币低估国家的出口商品全面征收惩罚性关税，而是要求美国财部和国际货币基金组织确认哪些国家的货币被低估或"失衡"，并最终允许美国工业企业通过商务部针对这些国家的进口商品申请关税保护。但参议院在今年年内通过相似法案的可能性下降，因为在中期选举之前国会会期还只有几天的时间。参议院没有足够的时间来通过汇率法案，况且众参两院的不同版本存在略微差异，要在其间达成一致意见也需要时间。

　　2. 贸易紧张关系不太可能迅速缓解

　　由于美国经济增长和劳动力市场的疲软还将持续一段时期，不能完全排除汇率法案中部分内容今后重回双边谈判桌的可能。此外，在11月11日召开的首尔G-20 峰会上，其他国家可能会加入美国的阵营并表达它们对于中国当前经常项目顺差的担忧。这表明各国府正在积极采取策干预措施来加快全球经济恢复平衡的步伐。虽然大多数人士认为全球经济再平衡进程已经开始，但很少人会相信再平衡已经接近目标。随着全球经济复苏速度放缓，经常项目盈余国可能会受到来自面临严重财赤字和高失业率问题的逆差国的压力。除了要求顺差国调整经济结构、降低出口依赖度之外，贸易逆差国也会倾向于要求其调整汇率，以减少来自国内选民的压力。与财刺激策相比，逆差国府将胁迫汇率调整看作是一个既可创造制造业工作岗位又不增加财成本的理想方式。