$新世界发展(HK|00017)$  

瑞银：信财库

2025年01月06日 12:00 中国香港 32人新世界发展（00017）财务压力持续惹关注，瑞银表示，该公司变卖多个关键资产后，净负债比率（包含永续债）仍由2022年中期的74%增至去年中期达87%，相信去杠杆之路维持颠簸，最新推算每年或要卖楼及处置资产达240亿元，才有望令现金流平衡。 该行去年9月估计新世界需要沽出290亿元资产。

该行又称，鉴于新世界所持投资物业减少、预测今年内地楼价续跌，以及人民币持续贬值，把新世界每股资产净值（NAV）预测下调53%至每股15.9元，料今明两年净亏损20亿至30亿元，按NAV折让75%不变，把该股目标价由8.5元降至4元，评级由「中性」下调至「沽售」。

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香港售楼前景减弱

新世界计划2025财政年度出售130亿元非核心资产，瑞银指出，该公司本年度至今卖出52亿元资产，若要达成年度目标，可能要变卖更多关键资产，例如尖沙咀K11 Art Mall。 新世界2025财政年度卖楼销售目标方面，香港及内地分别为60亿元及110亿元人民币，但前景明朗度减弱，因其香港楼盘集中在启德跑道区及黄竹坑这些供应重镇地区; 内地楼市疲弱，料一线城市楼价继去年下跌17%后，今年再挫多10%; 人民币持续贬值（该行预测今年底美元兑人民币为7.6），将进一步拖累其内地销售收入贡献。