饮料巨头维他奶（VITASOY INT'L，HK00345，股价6.37港元，市值68.34亿港元）正逐渐从困境中复苏。

　　6月20日，维他奶发布2023/2024财年业绩，截至2024年3月末的财年营业收入为62.17亿港元，撇除汇率等因素影响后同比增长1%；归母净利润1.16亿港元，同比增长155%。过去几年，维他奶业绩波动较大，2021/2022财年还一度陷入亏损。2023/2024财年的利润，在上一财年扭亏后的基础上得以继续改善。

　　《每日经济新闻》记者注意到，尽管业绩逐步恢复，但维他奶距离过往水平还有明显差距。在当日举行的业绩发布会上，维他奶CEO陆博涛向记者表示：“我们仍然渴望增加收入和利润，并且扩张市场份额。我们需要进一步考虑的是市场增长速度的变化，中国内地消费者对价格和性价比有很高的关注（度），我们会为此调整自身以实现目标。”记者注意到，无糖茶将会是维他奶开拓市场的抓手之一。

维他奶2023/2024财年业绩发布会，左一为CEO陆博涛图片来源：每经记者王帆摄

　　利润进一步改善

　　维他奶创立于1940年，是中国豆奶市场的主要开创者，目前形成了以“维他奶”品牌豆奶、“维他”品牌茶饮料为主的产品矩阵。公司以中国香港总部为中心，辐射中国内地、澳新（澳大利亚和新西兰）、东南亚市场。据现场介绍，内地市场贡献的销售额占比为54%，是维他奶最大的市场。

　　过去几年，维他奶曾经历“至暗时刻”，品牌形象受损叠加疫情影响，造成了公司2021/2022财年陷入亏损。这两年，维他奶的主要工作是重拾消费者信心，并逐步改善利润。目前，维他奶的业绩正在重回正轨，2022/2023财年扭亏，归母净利润约4600万港元，2023/2024财年归母净利润进一步增长至1.16亿港元。

　　在6月20日下午举行的业绩发布会上，维他奶CEO陆博涛详解了业绩优化的原因：“首先是下半年（指财年，下同）的增长带动了全年的增长，规模效应更好地吸收成本压力。其次，我们提升传统渠道的效率，打造了一个向营利性更佳的渠道倾斜的组合策略。再次，我们实现了更精确地预计销售的能力，我们过去几年经历了销售的跌宕起伏，曾让销售预计变得不准确。但去年全年的销售预计都非常精准，这让我们生产的货量处于合适水平，不会导致存货积压，也避免了仓储等（方面）的更高开支。”

　　他还提到：在开支方面，此前年份中，维他奶有大量的资本支出投资于生产和设备线，未来数年都无须再次大举投入，摊销也将处于可控水平；公司慎重对待市场营销开支，让其与其市场相匹配；在蔗糖、大豆等原材料的采购上实现了可观的成本节省。

　　“虽然蔗糖的价格一直在上升，但我们有一部分产品已经是无糖或者零糖，这在一定程度上也降低了生产成本。”他补充道，业绩增长的原因也部分来自维他奶去年10月在中国内地的提价。

　　财报显示，在定价上涨、有效的贸易促销支出以及控制经营费用因素影响下，年内维他奶在中国内地市场的经营利润以人民币计算大幅同比增长402%。集团的毛利率由上一财年的47.5%上升至50.0%。

图片来源：公告截图

　　重视无糖茶饮市场

　　维他奶的业绩固然可喜，但仍不及四五年前年营收突破70亿港元、归母净利润超过5亿港元的水平。那么，维他奶何时能完全恢复当年业绩？未来的增长策略又是什么？

　　面对《每日经济新闻》记者的提问，陆博涛表示：“我们当然也对上述数字心中有数，我们仍然渴望增加收入和利润，并且扩张市场份额。与其说我们思考的是何时能回到之前的高峰，不如说我们考虑的是如何超越从前。我们所在的赛道——植物奶以及茶饮市场是不断增长的，我们的目标就是要在这样的品类基础上争取更大的蛋糕。在这个过程中，我们需要关注并维护好财务损益，因此最佳的实现路径是——让经营利润增长得比收入更快。”

　　“我无法具体预测需要多长时间来实现上述目标，但我们坚信机会是确定的。我们需要进一步考虑的是市场增长速度的变化，毕竟中国内地市场与10年前乃至5年前相比有很大不同，消费者对价格和性价比有很高的关注（度），我们会为此调整自身以实现上述目标。”陆博涛说道。

　　左手豆奶，右手柠檬茶，已经成为了维他奶多年来巩固市场地位的主逻辑，并在细分品类做到了头部。而随着健康无糖趋势的兴起，维他奶也在2018年开始开拓无糖茶饮市场。据中国银河证券研报，2023年中国内地无糖茶饮行业出厂口径规模约130亿元以上，零售口径规模约220亿元，预计远期规模约550亿~1900亿元，对应增幅150%~760%，未来3年处于品类快速扩张阶段。

　　不过，记者注意到，尽管这两年维他奶不断推出无糖茶新品，但相比同类的农夫山泉东方树叶、三得利、统一茶里王等品牌，市场能见度相对较弱。

　　“我们在中国内地市场引入无糖茶（饮）相对较晚，因此我们想在内地市场取得成功，不能简单复制在中国香港或者日韩市场的经验。”陆博涛说道，“我们发现中国消费者总体偏好口感更为清淡的产品，他们喜欢气味芬芳的茶饮料，而且价格也是至关重要的因素。在上述基础上，我们对已经推出的无糖茶进行大量的调试，以适应中国内地市场。当然，我们要承认自身的无糖茶是在一个低基数上起步的，但这个市场对我们非常重要，目前我们的份额也在持续增长。”