端午节渐行渐近，出行热潮再度燃起，有OTA平台预计今年端午节出游或将达到1亿人次。值得一提的是，受疫情影响，“不出远门”的中短途出行更为旺盛，自驾游、租车游行情更为火爆。

　　事实上，自驾游、租车游的市场正逐渐复苏。这种行情正体现在部分头部企业的业绩上。据神州租车此前披露的第一季度财报显示，2021年第一季度神州租车实现总营收12.02亿元，净利润600万元，同比扭亏为盈，总毛利率(占租赁收入百分比)由2020年同期的15.4%增加至25.4%。核心业务汽车租赁收入8.8亿元，保持2020年同期水平。

　　6月2日，神州租车在港交所发布公告，要约人Indigo Glamour Company Limited根据开曼群岛公司法第88条向所有余下要约股份的持有人寄发强制性收购通知。按照要约人涉及的15.57亿股份，神州租车将以62.28亿港元的价格被强制性收购。如果强制性收购顺利完成，预计公司将于2021年7月8日正式退市。这也为神州租车开启了新的起点。

　　MBK Partners进场

　　业内期待深度整合

　　据悉，此次强制收购神州租车的要约人Indigo Glamour Company Limited是MBKPartners的下属子公司。

　　公开资料显示，MBK Partners是亚洲最大的私募股权基金之一，管理资本超过220亿美元。MBK Partners专注于北亚，在各个行业均有专长，包括消费及零售、电讯及媒体、金融服务、保健、物流及工业等；MBK Partners拥有丰富的投资汽车租赁服务的经验，已投资的企业包括一嗨和韩国最大的汽车租赁公司KT租赁公司。

　　“实际上谁都想拿下神州租车，毕竟神州租车是租车领域行业龙头。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林告诉《证券日报》记者。

　　数据显示，截至3月31日，神州租车平均每日汽车租赁车队9.1万辆，同比减少2.2万辆，但平均日租金同比增长7.4%至189元，单车日均收入108元，较去年同期上升27.1%，车辆利用率57%，同比增加8.6个百分点，车队运营效率大幅提高。

　　“MBK Partners在运营上面有经验，在整合上面有资源。”盘和林告诉《证券日报》记者，对于MBK Partners而言，神州租车作为租车领域行业龙头可以更好地帮助MBK Partner进入中国市场，溢价18%收购也意味着对神州租车价值的认可。对于神州租车而言，受疫情等影响，神州租车本身就处于不稳定的状态，此次并购能为神州租车带来正面利好，可以期待神州租车未来在运营上可能更加趋于稳健，流动性也会更加宽松。

　　债务结构持续改善

　　国际投行上调评级

　　事实上，神州租车也在采取多种手段改善债务结构。2021年第一季度，神州租车公司先后完成向Mcqueen SS Ltd(MBK Partners的联属公司)发行本金总额为1.75亿美元优先票据，及发行本金总额为2.5亿美元的美元优先票据。

　　从现金流方面来看，2020年，在租车行业向好，二手车销售带来稳定现金流的推动下，神州租车取得自由现金流流入49.29亿元，创历史新高。截至3月31日，神州租车取得自由现金流净流入8.08亿元，账面现金及现金等价物为26.1亿元，债务总额对经调整EBITDA为2.9倍，债务净额对经调整EBITDA则为1.6倍。

　　近日，国际知名评级机构穆迪将神州租车主体信用评级由原来的Caa1上调至B3，即“展望稳定”。穆迪方面表示，此次神州租车信用评级的上调得益于其高效的运营能力与多样化的融资渠道。而对于展望稳定，主要是考虑到了神州租车的市场领先地位和稳定的信用资质，以及再融资短期债务能力。

　　穆迪预计，在接下来的12个月至18个月内，随着疫情的有效控制以及租车需求的强势回弹，疫情对神州租车的影响逐渐式微。同时，大股东MBK Partners的加持，也将有利于神州租车重建融资渠道。因此，内外部多重利好因素驱动下，神州租车将持续稳健增长。

　　无独有偶，国际评级机构标普全球评级日前同样宣布，将神州租车的长期主体信用评级“CCC+”及其未到期债务的长期债项评级“CCC+”列入正面信用观察名单，同时授予神州租车拟发行的优先无抵押美元债券初步长期债项评级“B-”。