"港币-人民币双柜台模式"（下称双柜台模式）于6月19日面世，机构认为，双柜台将有效缓解港股流动性不足的问题，推动优质公司的估值修复。

　　什么是双柜台模式？如何识别和交易？被纳入双柜台证券进行交易有什么优势？有什么影响？首批双柜台名单有哪些？一起了解一下吧~~~

　　1、什么是双柜台模式？

　　双柜台模式主要是指一套交易流程：

　　首先，合资格的证券要进入到港股通，双柜台证券名单由港交所择时公布。

　　其次，同一只上市公司股票可以用港币也可以用人民币计价，投资人既可以选择用港币也可以用人民币购买。

　　第三，选择符合条件的证券商支持双币柜台交易。一般而言，证券庄家和特许证券商在香港统称为“庄家”，必须要获得相应资质，比如证券庄家至少是要被港交所认可，或者评级在穆迪A3以上，或者公司的实缴股本最少为5000万港元等值，股东出资最少为1亿港元等值。

　　第四，清算。双币柜台之间的结算时间是T+2。

　　整个交易流程、庄家活动及结算模式称为双柜台模式，其实施办法将视乎监管机构批准。

　　2、如何识别和交易？

　　港交所指出，人民币柜台股票会在其港股代号前加数字8，如港交所00388的人民币柜台代号为80388，人民币柜台的股票简称后缀“-R”，如香港交易所-R；两个柜台的交易模式和价位表均完全相同。

　　人民币柜台证券的交易及结算安排大致与港币柜台证券相同，双柜台下的证券属同一类别，在股息、股东表决权等方面享有同等权利。

　　双柜台模式下新增结算功能以便券商处理跨柜台股份转换，以实现无缝交收，投资者还可即日完成证券的转换。需注意，人民币柜台仅供交易及结算之用，不具备实物股票提存服务功能。

　　3、被纳入双柜台证券进行交易有什么优势？

　　首批入选名单包括中国海洋石油、中国移动等，分布在金融、地产、互联网、消费、科技等多个行业。

　　持有双柜台的发行人能够为投资者提供不同交易货币选择，以及开拓人民币交易的新潜在渠道。由交易所指定的双柜台证券可以引入庄家以提供流动性并缩小港币与人民币柜台之间的价格差异。

　　另外，增设人民币柜台也无需向港交所支付任何费用，港交所会按照“双柜台”证券的总发行股份数及港币柜台的收市价计算总市值。

　　4、双柜台名单有哪些？

　　截至2023年6月14日，已有24家港股企业申请增设人民币柜台得到港交所批准，占恒生综指流通市值比达39.5%，其主要分布在信息技术、消费、金融相关板块，占申请公司流通市值比分别达32.9%、30.7%、17.7%。

　　首批入选名单包括不少的“熟面孔”，比如“中特估”的“三桶油”之一中国海洋石油，和三大运营商中的中国移动，还有科网明星股腾讯、京东、百度、阿里巴巴等巨头，另外还有新能源汽车龙头比亚迪股份等。

　　5、对港股有什么影响？

　　15年以来离岸人民币存款规模并未显著增长，除人民币汇率波动影响因素外，离岸人民币持有者资产配置选择有限也是重要原因，离岸人民币持有者往往只能以银行存款和购买债券的方式进行配置。

　　中信证券称，截至今年三月，香港的人民币存款与人民币存款证余额规模达9506亿元人民币，以及未来可能纳入交易范畴的南向资金都将是港股人民币柜台的潜在增量资金。

　　增设人民币交易柜台有利于降低持有人民币投资者投资港股的汇兑成本，短期有望吸引在港的离岸人民币流入，提升港股整体流动性及交易活跃度。中长期维度，双柜台模式将有效缓解港股流动性不足的问题，推动优质公司的估值修复。

　　此外，同时于内地及香港上市的公司A股与H股之间存在明显价差的现象已经持续多年，主要是由于两地市场环境有别，例如投资者结构不同、A股与H股不能互换等。数据显示，过去10年AH股之间的价差出现扩大迹象，2020年至2022年平均AH溢价率为39%，远高于2013年至2019年平均水平19%。当前AH股溢价指数处于历史水平高位，同一家公司的A股整体上比H股要贵40%左右。

　　在港交所的双柜台模式下，专家认为投资者日后可直接看到部分H股的人民币股价，再对比其A股股价，能实时知道价差，可能形成“舍A买H”，但也要考虑到交易成本和长期投资的股息税因素。

　　也有观点认为，双柜台模式虽然可以降低港股投资的汇兑敞口和企业盈利的折算敞口、改善港股流动性和成交活跃度，但影响AH溢价的交易制度、投资者结构等短期改变有限，因此预计AH股价差可能收窄但难直接抹平。