疫情期间，我国广告业务遭遇“寒冬”，大批广告服务提供商遭到侵袭，在疫情阴霾逐渐散去之后，广告商们似乎都在期待“春暖花开”。

　　近日，华视集团控股有限公司（下称“华视集团”）递表港交所，拟于香港主板IPO，浤博资本有限公司为其独家保荐人。

　　据悉，这并不是公司第一次递表IPO，此前，华视集团曾三次在港交所GEM（创业板）递交上市申请。此次公开发行，公司选择转战港交所主板。

　　净利波动

　　招股书显示，华视集团成立于2011年，是一家位于中国湖北省的品牌、广告及营销方案服务供应商，提供从市场研究到品牌、广告及营销方案执行的整个价值链中的全方位服务。

　　公司通过与不同媒体资源供应商合作协助品牌商、广告主及广告代理商制定及实施有效的服务方案，以达成其推广需求及营销目标，从而进一步提高其品牌在目标受众中的声誉及提高其产品或服务的竞争力及市场份额。

　　截至招股书签署日，陈继承通过佳艺文化控制公司约77%的股份，为公司实际控制人，并担任公司董事长兼行政总裁兼总经理。值得一提的是，实控人陈继承曾获2020中国经济高峰论坛暨第十八届中国经济人物年会颁发的“2020中国经济十大新闻人物”称号。

　　就我国整体的广告市场规模来看，按总支出计，2017年-2022年，中国品牌、广告及营销方案一体化服务市场快速增长，由6241亿元增长至10498亿元，复合年增长率为11.0%；且预计于2022年至2027年将按7.9%的复合年增长率增长，到2027年底达到约15380亿元。

　　弗若斯特沙利文数据显示，目前我国约有190家品牌、广告及营销方案一体化服务供应商，五大市场参与者分别约占我国品牌、广告及营销方案一体化服务市场总收益的3.5%、1.5%、1.4%、1.4%及0.8%，合计共占8.6%。

　　不过，2022年，受到经济衰退及广告主的营销预算大幅降低的影响，我国品牌、广告及营销一体化服务市场规模出现下滑，增长率约为-6.4%。

　　据招股书，2020年、2021年及2022年（下称“报告期”），华视集团营业收入实现增长，分别为1.03亿元、1.58亿元及2.05亿元，增幅分别为52.4%及30.3%。

　　不过，报告期内，公司的净利润出现波动，分别为0.24亿元、0.18亿元及0.46亿元。

　　同期，公司的毛利率也呈现较大幅度的波动，分别为41.5%、36.6%、50.3%。其中，2021年毛利率下降幅度较大，公司招股书解释称，主要由于公司毛利率较高的品牌服务的收益贡献减少所致。

　　走出湖北

　　作为一家区域性广告服务商，华视集团的营收来源呈现出明显的区域性特征。

　　报告期内，公司收益主要来源于湖北省的广告业务，湖北省的客户向公司贡献收益分别为0.72亿元、1.16亿元及1.26亿元，占总收益的比例分别为69.6%、73.3%及61.3%。

　　一方面，凭借多年来对于湖北省广告市场的深耕，公司对当地广告业务形态较为了解，在湖北省品牌、广告及营销方案服务供应商中占据了一定的市场地位，形成了较为稳定的客户资源。

　　另一方面，公司与湖北省主要省级卫星电视台运营商、媒体公司和广告代理商建立长期的合作关系，拥有较好的广告及媒体资源。

　　不过近年来，华视集团“走出”湖北的欲望似乎非常强烈，试图通过拓展业务范围，进一步提升市场份额。

　　招股书指出，2021年，公司已将业务扩展至安徽省、江西省、陕西省及吉林省。2022年，公司已进入江西省、四川省、重庆市、陕西省、辽宁省、内蒙古、宁夏、广西省、新疆、河南省、湖南省、甘肃省、青海省和黑龙江省。

　　但从目前的客户构成结构来看，公司拓展及开发新客户的进程并不太顺利。

　　具体来说，公司目前对于老客户的依赖程度处于较高水平，且老客户贡献的收益比例仍在逐年提高。

　　招股书显示，老客户贡献的收益从2020年总收益的66.2%大幅增至2021年总收益的72.7%，2022年继续扩大至74.7%。

　　区域业务受冲击

　　另外，就具体业务来看，报告期内，公司的主要收益来源为品牌服务业务，创造收益分别为0.61亿元、0.75亿元及0.91亿元，占比分别为59.2%、47.5%及44.1%。

　　并且品牌服务业务的毛利率也相对较高，报告期内，毛利率分别达到55.1%、52.3%及55.4%。

　　根据弗若斯特沙利文数据，2020年，湖北省全部广告服务供应商的品牌服务总销售收入约为3亿元，其中，华视集团来自品牌服务的销售收入0.61亿。因此，按品牌服务销售收入计，公司于湖北省全部广告服务供应商中排名第一。且公司来自品牌服务的销售收入占中国品牌服务市场中品牌商向广告服务供应商作出的总开支的1.3%。

　　不过，公司主要依赖第三方研究机构开展市场研究，从而向企业开展品牌服务业务，第三方研究机构依据客户的具体业务需要和营销目标向公司提供行业数据和营销信息。

　　公司通过与知名第三方研究机构合作，分析潜在的目标受众、确定目标受众的消费模式及偏好，并专门向这些受众展示广告及营销内容，为制定品牌策略提供可靠依据。

　　具体来说，研究机构提供的数据包括收视率、受众在网站上花费的时间、访问的页面、广告的接触率及所触及的受众类型等，公司可以依据获得的数据进行记录、收集和分析，以评估品牌、广告及营销方案的成效。

　　然而，第三方服务提供商向公司提供相关行业数据和营销信息的交付时间通常较慢，会在一定程度上延长对于客户要求的响应时间，从而对服务效率产生不利影响。且公司获取的数据和信息均针对特定项目，覆盖范围一般较小，主要集中在有限类型的行业分布。

　　另外，近年来，我国大型广告商进一步加大对于区域业务的布局，进一步对于区域性品牌服务造成冲击。

　　此前，腾讯广告携手微盟，打造一站式区域营销服务中心，开启对于区域广告及营销服务业务的布局。

　　这一举动意味着，腾讯广告作为国内领先的大数据营销平台，开始向区域市场发力，通过区域业务下沉，为公司提供新动能，推动区域中小企业营销升级。

　　通过与微盟的合作，与区域中小企业形成“连接”，加之其强大的大数据营销平台实力、商业数据和营销技术，加大对于区域品牌及本土商户的服务，进一步抢占区域市场。

　　这无疑会给公司这类长期专注于区域市场的广告服务提供商带来极大挑战，能否进一步构建独特的竞争优势，打造自身业务“护城河”，显得尤为重要。