债市要闻

　　【增信支持民营房企发债交易商协会等联合21家民营房企召开座谈会】

　　11月1日，财联社记者获悉，交易商协会、房地产业协会联合中债增进公司，召集金辉、新希望地产、德信中国、大华集团、仁恒置业、雅居乐等21家民营房企召开座谈会，介绍中债增进公司增信支持民营房企发债融资工作相关进展，并听取各方意见建议。此次座谈会是交易商协会8月以来第三次召开民营房企座谈会。据悉，今年8月以来，中债增进公司共推进十余单房企增信项目，支持新城控股、美的置业、龙湖拓展、碧桂园、旭辉集团、卓越集团等多家民营房企发债融资83.68亿元，累计带动民营房企发债融资155亿元。据了解，龙湖、美的、新城、碧桂园、旭辉集团、卓越集团等企业正推进第二轮增信发行项目，金辉、新希望、雅居乐等民营房企项目也在积极准备中。

　　【防范地方债务风险，多地鼓励探索建立政府偿债备付金制度】

　　据财联社报道，10月31日，财政部发布《关于支持深圳探索创新财政政策体系与管理体制的实施意见》。该实施意见提出，要健全地方政府债务管理制度。加强地方政府债券发行管理，完善发行计划、期限结构和定价机制，合理控制筹资成本。支持深圳继续赴境外发行离岸人民币地方政府债券，推动粤港澳大湾区金融市场互联互通。探索建立政府偿债备付金制度，防范地方政府专项债券兑付风险。在近日的《郑州进一步深化预算管理制度改革》以及今年5月的《河南省人民政府关于进一步深化预算管理制度改革的实施意见》中也提出了要研究建立政府偿债备付金制度。今年1月，青海省为进一步做好2022年财政预算工作，也提出建立政府偿债备付金制度，足额安排年度政府债务还本付息支出，妥善处置和化解政府隐性债务存量，坚决遏制隐性债务增量，防范化解政府债务风险。

　　解读：有专家表示，建立政府偿债备付金制度，这实际上借鉴了央企信用保障基金模式(地方国企也在尝试采取这种做法)，其目的是防预期偿债收入无法覆盖掉到期债务，即后续将主要通过政府偿债备付金、央企信用保障基金、地方国企信用保障基金等制度来预防政府和国企债务风险。

　　【财政部发文盘活行政事业单位国有资产，探索资产集中运营管理】

　　11月1日，财政部发布关于盘活行政事业单位国有资产的指导意见(财资〔2022〕124号)，鼓励探索行政事业单位国有资产统一管理、市场化运营的盘活方式。有条件的地方财政部门可建立资产集中运营平台或者委托专业机构，整合行政事业单位低效、闲置资产，实行专业化、市场化运营和管理，提升资产资源统筹能力和资产运营收益。

　　【千只产品样本超9成利率8%以上，城投定融“畸形”融资，潜藏新增隐债风险，部分省份已监管警示】

　　据财联社报道，一直备受争议的城投定融“畸形”融资，正迎来监管的警示。据华安证券最新报告显示，其选定的超千只定融样本中，90%以上的产品收益率在8%以上，而这千只定融产品的发行主体不乏城投的身影。据华安证券统计，在其1020只定融产品样本中，累计930只产品的利率下限在8%及以上，占比达到91.2%，其中185只产品达到9%及以上，占比约为18.1%。发行期限方面，多数定融产品的发行期限为1-2年。面对高企的融资成本，华安证券表示，只有在其他融资渠道难以在短期内募集到足额资金的部分主体，才更有可能会选择通过发行定融产品进行融资，这一定程度上可以反映出主体融资环境不容乐观。今年以来，城投债依然保持严格的审核标准，同时城投定融也在经历监管的重点关注，作为可能存在非法集资和新增隐债合规风险的非标产品，城投定融产品本身以及产品备案方融资已较为受限。

　　【银行间债券市场结算量大幅上升】

　　11月1日，全国银行间债券市场结算总量为47,388.29亿元，较上日上涨31.54%，交易结算总笔数为32,385笔。其中，质押式回购37,859.53亿元，买断式回购315.20亿元，现券交易8,324.26亿元，债券借贷889.30亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降9.6bp至1.900%。当日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.00%，交易量为150亿元。

　　【债市做多情绪高涨市场热议降准可能性】

　　受多重因素影响，近期债券市场情绪回暖明显，多项风险因素被逐步证伪。步入11月，随着高达1万亿元的中期借贷便利(MLF)即将到期，关于降准会否落地并进一步催化债券市场暖意的讨论也越发热烈。关于MLF到期是否触发11月降准，行业看法并不一致。基于当前流动性缺口不大，有市场人士认为11月不必降准；另一些市场人士则声称，目前经济正处于复苏阶段，仍须通过降准来稳增长。

　　【商业银行永续债年内发行节奏持续放缓 10月份仅南京银行一家发行】

　　数据统计显示，今年前10个月，商业银行合计发行永续债2106亿元，与去年同期3779亿元的数据相比有较大降幅。10月份整整一个月时间，仅有南京银行完成200亿元永续债发行。之前的9月份有6只永续债发行，合计发行规模达395亿元。今年前10个月，成功发行永续债的银行数量仅有24家，而去年同期这一数量为37家。专业人士表示，10月份乃至今年以来银行永续债发行萎缩，主要是银行出于成本考量的结果。

　　【前10个月新增专项债发行3.97万亿元 2023年项目申报工作已经启动】

　　数据显示，今年前10个月，新增专项债发行3.97万亿元。其中，10月份发行4279.1亿元。与此同时，国家发改委要求，各地方抓紧申报2023年专项债项目。在巨丰投顾高级投资顾问谢后勤看来，地方提前谋划明年专项债项目，同时提前下达明年部分专项债限额既可以尽早发债，形成更多实物工作量，又不会过度透支明年专项债的额度，有助于进一步稳固经济回升势头。

　　【财政部：指导山东逐步降低高风险地区债务风险水平，在分配分地区新增地方政府债务限额时统筹予以支持】

　　11月1日，财政部官网披露，关于贯彻落实《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》的实施意见。意见指出，健全政府债务管理体系，指导加强地方政府债务管理，强化财政预算约束，实现限额分配与偿债能力相匹配。强化专项债券借用管还全流程管理，推进专项债券项目穿透式监管。加强债务风险评估预警结果应用，有效前移风险防控关口。指导山东逐步降低高风险地区债务风险水平。充分考虑财力水平、债务风险等因素，在分配分地区新增地方政府债务限额时统筹予以支持，

　　【云南省规范PPP项目管理：签署合同禁止新增地方政府隐性债务财政支出责任已违约地区严禁入库】

　　为进一步加强和规范云南省政府和社会资本合作项目管理，有效防范政府隐性债务风险，云南省财政厅发布了《云南省财政厅关于进一步加强和规范政府和社会资本合作(PPP)项目管理的通知(征求意见稿)》，广泛听取社会各界的意见。通知指出，各有关部门按照职责分工，科学编制项目可行性研究报告、实施方案，规范开展物有所值评价和财政承受能力论证，并对真实性、合规性、合理性负责。不得通过虚增收入或虚降成本，虚报、漏报财政支出责任，虚增未来年度一般公共预算支出增长率等方式规避财政承受能力10%“红线”。

　　【英国央行率先启动国债出售计划】

　　英国央行周二将成为首个出售其在13年刺激计划中积累的8380亿英镑国债的主要央行。而就在几周前，英国央行还在购买国债，以缓解市场压力。目前，它计划拍卖首批7.5亿英镑的短期债券。此举旨在逆转量化宽松(QE)计划，该计划在全球金融危机和疫情期间帮助支撑了经济。

　　公开市场：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月1日以利率招标方式开展了150亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日2300亿元逆回购到期，因此当日净回笼2150亿元。

　　信用债事件：

　　■穆迪：下调中国地利(01387.HK)公司家族评级至“Caa2”，展望调整为“负面”；

　　■旭辉控股集团：已暂停支付集团境外融资安排项下所有应付金和利息，债务证券继续停牌；

　　■龙湖集团：再次提前偿还2023年到期的部份银团贷款金额34.5亿港元；

　　■恒大地产：“19恒大01”“19恒大02”将于11月3日-4日召开持有人会议，将审议调整本息兑付安排的议案；

　　■绿地控股：债券展期主要是由于销售持续下滑，且流动性一直未能恢复；

　　■佳源国际：第六次延长票据交换要约及同意征求届满期限至12月5日；

　　■宝龙实业：“20宝龙04”持有人会议审议通过“调整本期债券增信保障措施”等两项议案；

　　■华夏控股：“20幸福01”持有人会议将审议宣布加速清偿等议案；

　　■信达地产：拟发行不超12亿元公司债，募资用于支持房企出险及偿还“19京信达地产ZR001”；

　　■融信集团：“20融信03”持有人会议审议通过调整付息安排等议案；

　　■河南能源集团：完成75家债权机构1096亿元利率调整及债务延期，债务风险化解工作已取得显著成效；

　　■路劲：进一步赎回3067万美元债券，剩余未偿本金3.39亿美元；

　　■蓝光发展：公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息4.73亿元；

　　■遵义道桥：中证鹏元公告，遵义道桥因担保债务逾期被列被执行人，执行标的5.17亿元；

　　■武汉当代明城：拟对“20明诚04”利息展期并变更债券特殊条款，11月15日召开持有人会议；

　　■泉峰汽车：当年累计新增借款占公司2021年末净资产的97.49%；

　　■渝水建投：对同一担保对象金额占公司上年净资产的40.63%；

　　■奥园集团：因重大事项，“19奥园02”自11月2日开市起停牌。

　　市场动态：

　　【债券市场|跨月隔夜资金价格走高，期货现券走暖】

　　周二，资金面未转松，隔夜加权平均报在1.82%。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。 银行间主要利率债收益率多数上行。

　　【货币市场|货币市场利率多数下跌】

　　周二，货币市场利率多数下跌，银存间质押式回购1天期品种报1.8199%，涨5.66个基点；7天期报1.7373%，跌20.69个基点；14天期报1.5876%，跌33.72个基点；1个月期报1.5513%。

　　Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行10.4bp报1.843%，7天期下行12.3bp报1.829%，14天期下行33.1bp报1.652%，1个月期上行0.3bp报1.683%。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报1.84%，涨10.77个基点；FDR007报1.77%，跌17个基点；FDR014报1.57%，跌33个基点。

　　银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.95%，涨4个基点；FR007报1.85%，跌9个基点；FR014报1.65%，跌25个基点。

　　【欧债市场| 欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌3.8个基点报3.459%】

　　周二，欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌3.8个基点报3.459%，法国10年期国债收益率跌0.1个基点报2.669%，德国10年期国债收益率跌1个基点报2.126%，意大利10年期国债收益率跌3.5个基点报4.251%，西班牙10年期国债收益率跌1.4个基点报3.198%。

　　【美债市场|美债收益率多数上涨，3月期美债收益率涨1.78个基点报4.123%】

　　周二，美债收益率多数上涨，3月期美债收益率涨1.78个基点报4.123%，2年期美债收益率涨6.2个基点报4.555%，3年期美债收益率涨5.5个基点报4.504%，5年期美债收益率涨3.6个基点报4.274%，10年期美债收益率跌0.6个基点报4.049%，30年期美债收益率跌6.9个基点报4.103%。