厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（以下简称“燕之屋”）交出了上市后的第一份半年业绩预告。

　　该公司预计今年上半年实现营业收入约为人民币10.45亿元至10.90亿元，同比增长约10%至15%；预计净利润约为5000万元至6000万元，较2023年同期下降约40%至50%。

　　公开资料显示，燕之屋成立于1997年，2023年12月12日，该公司正式在香港交易所主板上市。在上市之后的第一个半年，燕之屋出现了利润下滑。

　　这被认为是一份带有预警意味的业绩预告。对比来看，在2021年至2023年期间，燕之屋的收入和净利润均为正增长。

　　以最近的一份全年业绩报告来看，2023年，燕之屋实现营业收入约人民币19.64亿元，同比增加13.5%。毛利约9.95亿元，同比增加13.3%。

　　针对2024上半年这份净利润下降的业绩预告，燕之屋认为主要原因有三方面。

　　首先是用于宣传营销的费用增长。该公司指出，今年邀请王一博及巩俐为品牌代言人，宣传推广费主要集中在上半年。但燕之屋未透露相关艺人的具体代言费用支出。此外，为打造供应链，燕之屋于上半年筹建并完成新的绿色智能工厂搬迁投产，导致生产成本略有上升。第三，该公司认为报告期内线下客户的消费趋势保守，导致线下渠道收入不及预期。

　　销售费用过高是燕之屋近年来呈现出的明显发展趋势。

　　2020年至2023年，燕之屋的销售费用持续增长，其中在2023年，该公司销售费用达5.63亿元，占总收入比重达28.68%。

　　近年来，刘嘉玲、林志玲、赵丽颖、金晨陆续担任燕之屋代言人，2024年1月和5月，该公司又分别官宣巩俐和王一博成为代言人。在打造高端燕窝，明星之选的路上，燕之屋也付出了一定的代价。2023年财报中燕之屋指出，销售费用过高的原因之一就是广告及推广费有所增加。这部分支出在2024年进一步压缩了燕之屋的利润空间。

　　另一方面，线下渠道发展受限也是燕之屋正在面对的问题。从2023年财报可以看出，燕之屋在不同渠道的表现已经呈现出明显差异，2023年该公司电商收入增长17.7%，但线下渠道收入仅增长8.6%。

　　这一趋势在2024年得到了延续。中金公司最新研报指出，据久谦数据，燕之屋线上渠道一季度燕窝销售额达18.4 亿元，同比增长8.8%。但从线下渠道来看，即便燕之屋已通过与优质酒店合作下午茶等方式，提升线下品牌见面率，同时也与经销商紧密合作加强区域市场布局，但预计仅能实现同比小幅正增长。

　　据燕之屋官方网站介绍，纯燕窝产品是燕之屋的业务核心，目前相关产品包括碗装燕窝炖品“碗燕”，瓶装燕窝产品系列“鲜炖燕窝”，以及非直接食用的干燕窝等。此外燕之屋还陆续开发出燕窝水、精华饮等燕窝周边产品。

　　中金公司分析认为，分产品看，燕之屋持续获取线上年轻消费客群，鲜炖等线上渠道主力产品销量实现较快增长，碗燕产品因线下渠道承压同比增速边际略有放缓。

　　2023年，燕之屋为寻找新的增长点，推出了小燕浓子品牌的燕窝粥系列。区别于此前的高端化路线，打出百元平价牌后，小燕浓获得了不错的市场反响。2023年该公司财报显示， 报告期内小燕浓燕窝粥全平台累计销量突破1百万份，贡献收入为人民币2290万元。

　　在利润承压的同时，燕窝粥带来的增长也受到了燕之屋的重视。燕之屋表示，下半年将积极推进既定的销售促进和成本控制措施，增强经营韧性，其中包括燕窝粥、燕窝水等产品的快速上量，推进渠道融合的一体化发展策略，同时控制费用支出，推进上下游产业链协同发展机会。