正在如火如荼建设中的招金矿业海域金矿传来重大喜讯：12月30日，海域金矿千米井下两台TBM提前顺利完成组装、调试，整装待发。TBM装备工艺的成功应用，标志着该项目建设全面提速，向着建成达产的目标高速高效迈进。海域金矿采选规模可达1.2万吨/日，项目整体投产、达产后，预计年产黄金约15-20 吨，有望显著增厚招金矿业的收益。在黄金大牛市周期中，招金矿业后续的业绩增长潜力被一致看好。

　　海域金矿建设跑出加速度

　　12月30日上午10时36分，-1060m、-1285m两台TBM电机轰鸣、刀盘旋转、全速启动，吹响了瑞海矿业海域金矿建设新号角。

　　海岳一号、二号两台TBM的研发、引进和同步发车，是全球黄金矿山千米深井首创应用。该装备和工艺不仅破解了海域金矿面临的深海深井工程施工面对的高温、高湿、高卤等行业性难题，并且填补了国内深埋金属矿山TBM采掘工程技术空白，是黄金矿业发展重要的里程碑事件，将助推黄金矿山采掘加速迈向自动化、无人化、智能化时代。

　　据了解，本次瑞海矿业海域金矿始发的2台TBM掘进效率，相较传统钻爆施工法将提升4倍以上，真正助力海域金矿建设跑出“加速度”。

　　资料显示，海域金矿位于胶东地区一级成矿带三山岛-仓上断裂成矿带，是中国最主要的黄金成矿带，成矿地质条件优越，矿体厚大、矿体勘探范围内深部仍未封闭，探矿增储潜力显著，未来发展空间巨大。截至2023年12月31日，海域金矿的黄金资源量562.37吨，平均品位4.20克/吨；黄金储量212.21吨，平均品位4.42克/吨。

　　海域金矿预计2025年投产，服务年限 23 年。据测算，项目整体投产、达产后，预计年产黄金约 15-20 吨，有望晋升为中国最大的黄金矿山之一。该项目采选建设工程的总投资预计为73亿元，截至目前，项目建设已累计投入45亿元，“五竖一斜”全部贯通，选矿厂、尾矿库等重点设施建设顺利推进，进度和效果都远超预期。

　　根据可研报告，该项目克金完全成本仅为 120 元/克，矿山盈利能力优越。产能逐步释放后，对招金矿业后续业绩的增益效应显著。

　　有望持续兑现增长潜力

　　随着海域金矿超预期建设，招金矿业未来增长的确定性也就进一步加强。浙商证券研报分析认为，较低成本+丰富资源的海域金矿投产后，有望显著扩大公司的矿产金产能、优化现有生产成本、提升自产金产量，进而助力公司释放增量业绩。

　　与此同时，在资源储备和市场开拓的双向发力之下，招金矿业也为长期的发展打开了空间。

　　今年6月份，招金矿业圆满完成对铁拓矿业的全面要约收购。铁拓矿业的核心资产为位于西非科特迪瓦的阿布贾金矿，该矿拥有黄金储量136万盎司，资源量383万盎司，且已于2023年7月开始生产，预计全年产量达9.4万盎司。

　　在完成对铁拓矿业的收购后，招金矿业再下一城，在稍晚时间成功收购了西金矿业60%的股权，从而间接控制了位于塞拉利昂的科马洪金矿。扩建后，该矿日采选规模可达1500吨，年产量预计为5.7万盎司，开发潜力巨大。

　　上述两笔重磅并购，不仅在业绩上已经实现了回报，同时还有助于招金矿业扩大在西非市场的业务，对其国际化战略和全球业务布局具有重要意义。

　　根据浙商证券的测算，纳入今年收购的阿布贾金矿和科马洪金矿后，招金矿业拥有的黄金资源量已经超过1300吨，权益口径也超过1000吨，综合平均品位约2.9克/吨，展现了雄厚的资源实力。

　　叠加金价上行，招金矿业的后续业绩表现也被大行一致看好。浙商证券研报认为，当前或正处于第三轮黄金大牛市，若中期内美国难以同时满足“经济好+通胀低”这两个条件，则金价有望保持长牛、持续向上突破，进而带动贵金属公司盈利能力的增长。

　　第一上海分析称，公司坐拥禀赋极其优秀的黄金资源，现有矿山稳健生产，并购铁拓以及海外项目投产为公司未来业绩增长提供持续动力。目前地缘政治风险升级提升资金避险需求以及美联储降息方向确定、美元信用弱化等因素。金价有望在中长期内有望保持上升趋势，增强公司整体盈利能力。

　　瑞银的报告则指出，招金矿业2023至2026年的盈利年复合增长率将达到85%。这一预测基于招金矿业即将投产的海域金矿及已完成收购的铁拓矿业，这些项目预计将对公司未来产生积极影响。