消费下行的趋势，正在影响全球酒水行业。

　　8月1日，百威亚太（00291.HK）披露了2024年上半年业绩。上半年，百威亚太实现营收近34亿美元，同比下滑4.3%（内生口径，下同），正常化除息税折旧摊销前盈利11亿美元，同比下滑1%，两项数据都低于分析师预期，此外销量为466万千升，同比下滑6.2%。

　　这一业绩延续了前不久酩悦轩尼诗、人头马君度、帝亚吉欧最新财报销售下滑和喜力集团上半年报亏的下行趋势。

　　今年第二季度，百威亚太的营收、利润、销量同比都出现了下滑，原因是受中国行业表现放缓以及广东、福建等重要市场雨水天气的影响，但好在韩国、印度上半年表现强劲，抵消了中国市场下滑。

　　在当天的媒体沟通会上，百威亚太CEO杨克回应21世纪经济报道记者提问时指出，中国市场下滑还有一部分原因在于去年渠道重新放开的周期性影响。去年二季度随着线下渠道全面复苏，百威亚太在中国的收入、销量都实现了两位数高增长。

　　而由于缺少去年线下消费放开的利好，今年上半年中国规上企业啤酒产量同比微增不到1%，五大啤酒股股价都持续下行。

　　但杨克对21世纪经济报道表示，对比其他消费行业，啤酒行业依然具有韧性，百威亚太对中国市场及其高端化潜力依然充满信心，将会继续推进高端化战略和数字化转型。此外，百威的高端、超高端产品在中国非即饮渠道的拓展也还有很大空间。

　　消费疲软、多雨天气等致中国市场领跌

　　今年上半年，百威亚太的营收、盈利、销量都出现了下滑，二季度各项数据下滑幅度都有所加大。

　　从收入来看，一季度百威亚太收入同比下滑0.4%，二季度扩大至同比下滑7.8%。一季度百威亚太的销量是同比下滑4.8%，二季度加速至同比下滑7.3%。一季度正常化除息税折旧摊销前盈利同比还是增长4.3%，二季度转变为下滑6.2%。

　　百威在亚太地区的各大市场中，中国市场上半年表现不佳。今年二季度，百威在中国市场的销量同比下滑了10.3%，收入下降了15.2%，每百升收入下降5.4%。

　　“今年上半年，我们确实在中国市场遇到了一些困难，从国家统计局的数据来看，消费者信心低于历史水平。”杨克对21世纪经济报道记者表示，“不过行业表现疲软还有一部分原因是去年销售渠道重开后的周期性影响以及天气影响，不仅仅是消费者信心问题。”

　　去年上半年，百威亚太在中国的业绩增长领跑亚太各个市场，尤其二季度收入、销量都实现了两位数的增长。

　　另一方面，二季度的雨水天气也对百威的核心市场产生了较大影响。

　　“我们一般不会过多谈论天气，但今年不利天气因素的影响非常明显，今年二季度，百威最重要的广东、福建等市场主要受到了洪水、台风等天气的影响。”杨克说。

　　而印度、韩国市场，今年则扮演了拯救者的角色。

　　上半年，百威在印度的业务表现继续领先行业水平，高端和超高端啤酒实现了两位数增长，占到其收入的2/3以上；百威在韩国上半年实现了销量个位数增长，收入和每百升收入都实现了两位数增长，除息税折旧摊销前盈利和除息税折旧摊销前盈利率更是大幅扩张。

　　各个市场此消彼长形成的平衡，一定程度上平抑了百威的业绩波动。

　　“韩国和印度的强劲增长帮助抵消了我们在中国的表现，甚至使整个亚太市场的息税折旧摊销前利润率有所扩大。这种地理分布上的平衡策略使我们在同行业中具备独特优势。”杨克对21世纪经济报道记者表示。

　　如其所说，上半年百威亚太不仅正常化除息税折旧摊销前利润率增加至32.4%，每百升收入也同比增长2%。

　　由于今年啤酒板块已经历过一轮持续下跌，这份财报的数据市场已经有所预期。8月1日业绩发布后，百威亚太开盘股价下跌近7%，但此后股价修复，收盘跌1.26%，2日上午继续小幅下跌。

　　啤酒仍然有相当韧性

　　面对市场上对中国消费需求以及啤酒行业的担忧，杨克也在媒体沟通会上进行了回应。

　　“近期整个消费行业，包括啤酒行业，显然都面临着挑战。不过，啤酒整体仍具有相当的韧性，高端啤酒还是一种可触及的奢侈品（accessible luxury）。与啤酒行业相比，其他行业受到的影响可能更大。”杨克对21世纪经济报道记者表示。

　　杨克强调，百威亚太对中国市场及其高端化潜力充满信心，并将继续致力于执行既有战略，将专注于在整个中国推进高端化战略和数字化转型，以实现未来的增长。

　　在中国市场，百威在高端啤酒、超高端啤酒市场领跑，推动进一步高端化是百威亚太近年在中国市场的核心战略。

　　“随着高端啤酒销量增长，虽然会增加成本，但对我们的毛利率依然是有利的，因为高端化带来的收益更高。”杨克指出。他提到，上半年在中国市场，百威除息税折旧摊销前利润率已经回升至疫情前的水平。

　　继续高端化、数字化的同时，百威也提出要大力发展非即饮渠道。

　　百威进入中国市场，首先是进入夜场、高档餐厅等即饮渠道，这类渠道往往更能保证其相对更高的利润率。不过过去几年百威注意到，随着中国市场的成熟和发展，非即饮场景变得越来越重要。

　　“在中国非即饮渠道的店铺数量超过500万家，规模非常庞大，因此我们需要大量的经销商来帮助我们将品牌分销到更多的商店。虽然百威在中国已经是知名品牌，但每三家店中仅一家店有售百威啤酒。而出售我们超高端产品（如科罗娜、蓝妹或福佳）的门店比例甚至不足十分之一。因此，我们还有很多扩张机遇。”杨克认为。

　　在这方面，百威与太古可口可乐在安徽、湖北两省的合作已经带来了一定效果。

　　杨克介绍，百威以往在安徽、湖北两省的市场份额相对较低，借助太古可口可乐在当地完整的市场渠道，百威专注于非即饮渠道扩张，从而加快了分销速度。今年上半年，百威已经在两省扩大了高端、超高端品牌的市场份额。

　　此外，成本端的利好也会持续在报表体现。

　　杨克对21世纪经济报道表示，得益于成本管理措施和大宗商品市场的利好，百威亚太上半年的每百升销售成本实际减少了0.6%。由于铝价和大麦价格都有所改善，预计下半年和全年都会出现类似的有利局面。

　　包装材料、大麦原料是啤酒生产成本的大头。不过从2022年年中开始，大麦价格已经持续下降。而铝的成本今年上半年约近2200美元，下半年还在继续改善。