江河纵横，水网越织越密，国家水网建设按下加速键。

　　近日，国家统计局发布最新经济运行统计数据，水利投资表现抢眼。

　　数据显示，前三季度，我国GDP实现增长4.8%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.3%。其中，水利管理业投资增长达37.9%，远高于航空运输业投资（19.2%）及铁路运输业投资（14.5%）。

　　进入四季度，“稳增长”政策多箭齐发，为水利投资维持高景气提供强劲支撑。

　　10月8日，国家发展改革委针对一揽子增量政策明确提出，7000亿元中央预算内投资已经全部下达，目前正在加快推进项目建设和资金拨付。11月8日，第十四届全国人大常委会第十二次会议介绍，我国将直接增加地方化债资源10万亿元。

　　业内机构表示，化债背景下，地方债务压力缓解为基建投资释放了更多空间。目前，2023年增发国债推动的水利项目建设已进入高峰期，叠加水利投资高景气和地下管网改造政策支持，管道等基建材料有望迎来新一轮发展机遇。以中国联塑为代表的优质企业，有望凭借较为领先的产品类型、产业辐射半径、市场服务效率，在行业高速发展之际抢得头筹。

　　全国水利投资再创新高

　　当前，我国已进入水利建设发展黄金期。

　　2024年1-10月，全国落实水利建设投资11179亿元，完成投资9748亿元，创历史同期最高水平。全国新开工水利项目达2.4万个，为历史同期最多。自2022年以来，我国水利建设投资已连续三年迈上万亿元台阶。

　　水利建设全面提速，源于政府和市场的“两手发力”。

　　需求层面，我国水资源和降雨分布的空间、时间不均，加上随之而来的洪涝灾害，带来对水利工程投资的长期需求。

　　以2023年为例，全国各种自然灾害共造成9544.4万人次不同程度受灾，农作物受灾面积10539.3千公顷，直接经济损失更是达到了3454.5亿元。作为对比，2023年流域防洪工程体系建设完成的投资为3227亿元，仍低于自然灾害造成的经济损失，这表明我国水利建设投资仍具有较大的发展空间。

　　政策层面，万亿元国债的增发、“以旧换新”更新举措实施、一揽子增量政策的出台，为水利建设全产业链的高质量发展提供了坚实基础。

　　2023年10月，中央财政决定于2023年四季度增发国债1万亿元，作为特别国债管理，其中水利领域安排资金额度超过五成。

　　与此同时，水利设备更新政策发布，亦加速相关建材升级改造。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出推进各地自来水厂及加压调蓄供水设施设备升级改造。2024年6月，国家发改委等五部门发布《关于加快发展节水产业的指导意见》，提出推动大规模节水设备更新和消费品以旧换新，加快淘汰落后的用水产品和设备。

　　2024年10月8日，国家发改委针对一揽子增量政策明确提出，推动更多民间资本参与铁路、能源、水利等重大基础设施项目建设，优先支持一批地下管网建设等城市更新重点项目。其中，地下管网建设方面，预计未来五年需要改造的城市燃气、供排水、供热等各类管网总量将近60万公里，投资总需求约4万亿元。

　　在资本市场端，2024年9月，我国首单水利基础设施REITs正式获批，预示水利投融资民间资本渠道进一步打开新格局。

　　实际上，从长期来看，我国水利建设仍“道阻且长”。“十四五”期间，全国计划完成水利投资额5.2万亿元，2022年至2024年9月底，我国水利建设投资完成额总计达到3.22万亿元，目前已完成“十四五”目标的 61.9%。

　　《国家水网建设规划纲要》指出，到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成的目标。未来，随着“十四五”规划的深入实施、农业现代化及城市化战略的全面推进，水利建设投资规模有望进一步扩大。

　　四季度各地掀起水利建设高潮

　　冬春季是传统的施工建设黄金期，全国各地正全力以赴推动重大基建项目跑出“加速度”。

　　10月8日，安徽省第四批重大项目开工动员会举行，551个项目开工，总投资4268.1亿元，年度计划投资426.1亿元。四季度以来，陕西省集中开工重点项目318个，总投资1716.38亿元，年度计划投资221.52亿元。

　　在四川省，多地开展2024年第四季度重大项目推进活动，其中，基础设施项目总投资额最大，共601个，总投资3645亿元，占比46.4%。

　　作为支撑基建平稳增长的重要引擎，水利建设成为不少地方政府的四季度开工项目的“重头戏”。以四川为例，2024年四川省纳入增发国债资金支持范围的水利项目共568个，总投资规模718亿元，其中安排国债资金254亿元。据《四川日报》报道，四季度预计四川全省有4个大中型水利项目新开工，预计2024年全年落实水利投资达850亿元。

　　纵览全国，南水北调中线后续水源工程首个开工项目引江补汉工程的建设正全面加速推进，黄河古贤水利枢纽的导流洞工程施工标段正式开工建设……大江南北，水利重大项目建设如火如荼，为基础设施投资保持稳定增长态势夯实基础。

　　天风证券研究员鲍荣富在研报中表示，自上而下来看，2024年GDP增长目标为5%左右，前三季度同比增长 4.8%，在假设消费、贸易等均维持前三季度的平稳趋势下，要完成全年经济增长目标，团队预计2024年固定资产投资需增长5.3%，其中基建投资需增长9.7%，同比多增加1.4万亿元左右，对应到四季度，即仍需新增约 9000亿元左右。

　　这意味着，为完成全年经济增长目标，各地政府将进一步扩大基建投资。水利作为其中重要组成部分，有望获得更多政策支持与资金倾斜，助力重点项目的快速落地与高效推进。

　　龙头企业将率先受益

　　水利建设景气度上行的背景下，哪些企业将最先受益、并抓住新一轮发展机遇期？

　　从行业端来看，在水利工程中，塑料管道因其重量轻、耐腐蚀、施工便捷和使用寿命长的特点，成为输水、排水及灌溉系统的重要材料，有望在此轮产业链上升周期中直接受益。

　　从企业端来看，一些行业龙头企业，由于其坚实的成长逻辑、强大的技术创新能力、完善的产品体系以及持续优化的运营效率，成为专家和市场关注的焦点。

　　公开数据显示，中国联塑长期稳居塑料管道行业的龙头地位。从产值来看，根据各公司财报，2023年中国联塑、公元股份、伟星新材塑料管道销量分别为265、62、29万吨，塑料管道收入分别为246、58、54亿元，联塑在国内市场占有率（以产量计算）约20%，占据行业首位，远超同业竞企。

　　事实上，中国联塑能够长期巩固行业龙头地位，主要得益于在产品、生产和成本方面的显著优势。

　　产品层面，联塑是行业内产品体系最为齐全的生产商，能够提供上万种产品，并广泛应用于家居装修、民用建筑、市政给水、排水、电力通信、燃气、消防、环境保护及农业等多元领域。

　　以强大和优质的产品服务体系，中国联塑获得政府部门、基建龙头央企国企的高度认可。近年来，公司积极投身于港珠澳大桥、北京大兴国际机场、深中通道等一系列国家重大战略工程与市政改建项目中，龙头地位持续夯实。

　　生产层面，联塑具备强制造能力以及规模效应带来的显著成本优势。在塑料管道行业中，联塑的产能规模位居行业首位，远超其他头部企业（2023年联塑、公元、雄塑、顾地产能分别为326、110、50+、30+万吨）。此外，联塑已建立超过30个先进的生产基地，覆盖国内19个省份及多个海外市场。凭借数量众多且分布广泛的生产基地，联塑的平均运输半径显著短于同行，供应链效率保持高水平，从而进一步巩固了其成本优势。

　　与此同时，中国联塑经销渠道与广度在行业内遥遥领先。数据显示，联塑拥有遍布全国各地的独立独家一级经销商，2023年已经提升至2853家。较强的先发优势使得联塑的经销商在资金实力、网点建设、项目资源、服务能力等各方面与竞争对手拉开了很大差距。

　　广发证券研报提出，塑料管道行业竞争加剧，行业集中度较低，市场份额预计将进一步向领先企业倾斜。以行业内前三家上市公司（中国联塑、公元股份、伟星新材）数据为例，2012年三家公司合计份额仅12.9%，2015年也仅14.8%， 但是2023年已经提升至22.0%。其中，中国联塑市占率增长趋势明显。2023年，以上三家公司销量材销量市占率分别同比+1.8pct、+0.1pct、-0.2pct。

　　多家券商表示，塑料管道行业集中度快速提升，具备产品、规模、渠道、研发与技术优势的企业，更有望在新一轮竞争中占据领先地位。

　　水利建设作为国民经济的关键支柱，贯穿防洪减灾、农田灌溉、城市居民生活等多个民生领域，为推动经济持续回升和发展承担着重要责任。

　　展望未来，随着“两重”“两新”政策的深入实施，基建投资将进一步加速提效，建材行业尤其是以中国联塑为代表的龙头企业，凭借其稳健的财务状况和强大的市场竞争力，长期成长性和发展前景愈加清晰。随着各下游产业规模的不断扩大，公司的增长潜力有望持续释放。