$海昌海洋公园(HK|02255)$  很多小伙伴想让我再聊一聊海昌，首先声明我持股(昨天高抛接回来了），我也很希望股票立马能涨回来大赚。但是我们希望公正的去看待这只股票，就是它到底值不值这个钱？

先说不好的吧。

一、赚钱能力堪忧，这里面既有外部因素，也跟企业的管理跟不上有关系，成本一直下不来。疫情改变了很多，大家的消费习惯都发生翻天覆地的变化，企业公告里也不止一次提到消费水平和能力都在下降。所以为啥郑州开园以后上半年旅游人数增20%多，收入只增长6.8%，因为人均消费降低了。还有就是这个海洋馆本身跟迪士尼方特娱乐场馆不太一样，成本太高，别人疫情门一关最后损失点人力费用，它门一关没了收入都是开支，光一条虎鲸就要每年吃掉千把万。再说内因，企业管理能力一般，降本增效不明显，加上企业步子迈大了，同时上了上海、三亚、郑州好几个项目，对未来太乐观，没想到经济形势急转直下，打了企业一个措手不及。从目前形势来看，今年盈利无望，明年要看轻资产项目推进情况。所以期盼年报反转的小伙伴大概率会失望。当然这里指的仅是经营方面的，万一年底政府说补贴给你几个亿，这就另算。

2、资金链紧张是肯定的，要不然前期6830万的本息都还不起这是不正常的，毕竟半年报的时候账上现金还有12亿多。很多人说子公司的账，母公司没这么在乎。这种集团上市公司，100%控股的就相当于自己本身，我想如果集团有钱肯定会周转给子公司，毕竟是全资的。这也是我一直搞不明白的点，就是明明半年报有这么多钱，钱去哪里了？这里有两种可能，一种门票收费权被质押了，进监管账户，不允许挪用。另外一种就不太妙了，被大股东占用未还。从前几年审计的情况来看，后面这种概率较小，要不然之前多年审计年报会披露出来迹象。

3.实控人涉案和网上口碑一般。实控人拿着国家补贴去收购酒庄，被法国政府判刑，虽然说跟上市主体没啥大的关系，毕竟大股东也不是曲乃杰。只能说这个老板人品一般。每次去搜海昌海洋公园相关新闻的时候，多多少少总会冒出一些不好的报道，例如二次消费、设计不合理、虎鲸出血表演等等，还有些动物爱好人士一直反对让哺乳海洋动物表演，所以网上口碑还真的有待提高。

再说说我持股看好的原因，

一、海洋龙头企业，深耕行业多年，布局完善，未来可期。作为一个行业龙头只有30亿的估值在a股是看不到的，可能这也是港股的特色。海昌的品牌不用说，这也是为啥各地国资企业愿意跟海昌合作的原因，技术，品牌、人才储备都属于行业头部。

二、持有资产增值空间大，进可攻，退可守。有些小伙伴说马上净资产为负了，我只能说没看懂报表。他卖掉的几个园区账面价值40亿左右，市里卖了65亿。为啥他拿地早，经营多年，妥妥的现金机器。剩下的公司值多少钱，至少现在估值的两倍以上，尤其是上海旗舰园区和三亚园区。这也是我之前说的即使最坏情况都卖了，就转型搞轻资产也不止这个市值。

3.轻资产方向对的，未来可期。企业从郑州项目以后全部为轻资产项目。后续就不存在大幅资金投入，付息负债就不会上升。企业还款压力和利润就会慢慢体现。所以企业啥时候能盈利，我觉得上海二期和郑州二期投入运营后，有可能能赚钱了。所以这个时间点，至少是2025-2026之间。我看好企业未来的轻资产项目，尤其是沙特项目能顺利推进，一年贡献几个亿利润还是值得期待的。

4.政策支持，产业基金喜欢。文旅行业是未来中国走向现代化的重要标志之一，文旅服务行业的比重会越来越大，以后就是科技与服务，传统制造业也会慢慢退出中国，往不发达国家转移。说说产业基金为啥喜欢投文旅，现金流稳定。在中国为啥生意难做，三角债的问题很突出，所以现金流好的企业往往会更受青睐。这也是为啥只要企业想卖都会有人愿意接盘。前期的欧力士，MBK，最近传的中国旅游、新东方文旅等等。

总结下吧:短线暴涨的可能性较小，如项目能顺利推进，管理水平提升，经济快速复苏，未来可期。那时候就不是一倍两倍的事情，所以啊放宽心如果不急用钱，删自选关账户，等个两三年。到时候真的能翻几倍，你会觉得等待是值得的。