在餐饮连锁品牌业绩普遍承压的2024年，锅圈（02517）正在尝试通过布局上游供应链寻找突围之路。12月24日，锅圈宣布以2.5亿元完成收购北海逮虾记食品有限公司（下称“逮虾记”）41%股权。

　　锅圈此前9月的公告称，收购逮虾记价款将通过本公司内部资金以及部分全球发售所得款项拨付。收购完成后，锅圈累计持有逮虾记51%股权。2024上半年，公司账上现金及银行存款为20.5亿元。

　　锅圈于2023年11月在港交所上市，募资净额约4.5亿港元，主要用于“兴建、投资或收购工厂”、“现有厂房及生产线的升级及扩建”、“开设及经营自营店”、“建设产品研发中心及升级和购买相关设备”及“补充流动资金和公司一般用途”分别为1.1亿港元、6730万港元、1.8亿港元、4490万港元、4490万港元。截至2024年上半年，仅使用补充流动资金和一般公司用途1980万港元。

　　公告显示，收购逮虾记可以增强公司在“单品单厂”战略下对大单品上游供应链的控制力，深化公司在上游供应链的市场布局，进一步提升本集团的整体盈利能力。

　　被收购方逮虾记主要从事虾滑等滑类食品的生产、研发及销售业务。而锅圈则是火锅食材超市，提供即食、即热、即煮和即配预制菜食材，并专注于在家火锅和烧烤产品。

　　预制菜企业对上游生产的把控能力至关重要。除逮虾记外，锅圈在供应链上游布局四个食材生产商，即生产牛肉产品的和一工厂、生产肉丸的丸来丸去、生产火锅底料的澄明工厂及生产水产类产品的欢欢工厂。上游供应链能保证公司产品优质、安全及成本优势。

　　上游供应链确保锅圈产品供应并快速流通。据锅圈半年报，锅圈的供应链数字化使公司能对从采购端到门店端到供需动能进行监控，并监控公司存货水平，提前与上游供应商沟通，从而实现对整个供应链的高效管理。

　　然而，《财中社》发现，赴港上市后，锅圈营收和利润都在下滑。2024上半年公司营收降低3.5%至26.7亿元，股东应占溢利也降低20.2%至8598万元。2023年公司营收同比下滑15%至60.9亿元，终止了前几年的增势。

　　业绩不佳的同时，锅圈的门店数量在下降。截至2024年上半年，锅圈总门店9660家，其中99.9%为加盟店，加盟店数为9650家，低于上年同期的9910家，降幅为2.7%，自营门店由上年同期的5家增加到10家。据招股书，近年来锅圈门店数飞速增长，门店从2020年年末的1441家增长至2023年4月30日的9838家，而截至2023年年末，锅圈门店数达10307家，首次破万。

　　锅圈的主要营收来源是向加盟商销售火锅食材原材料。2024年上半年主营业务中，“销售在家吃饭餐食产品及相关产品”的收入占比为97.3%，其中，销售予加盟商占比为90.4%，营收为23.4亿元；其他销售渠道占比9.6%，营收为2.5亿元。营收下滑主要由于加盟门店向消费者销售的金额减少。

　　业绩下滑，但2024年上半年，锅圈毛利率从上年同期的20.9%改善至22.8%。锅圈解释主要由于规模优势所带来更好的成本控制能力。锅圈的毛利率一直在提升，在2021-2023年毛利率分别为9%、17.4%、22.2%。

　　锅圈是否能通过加强供应链建设，应对连锁食品行业的“寒冬”呢？