备受期待的生物制药公司九源基因遭遇了上市即破发的尴尬局面。

　　11月28日，发售价为每股12.42港元九源基因(02566.HK）登陆港交所，上市首日开盘价为7.5港元/股，低开39.61%，当日收跌38.41%。29日，股价依然破发，收盘价7.89港元/股。

　　招股书显示，九源基因创立于1993年 ，拥有逾30年生物药品及医疗器械研发、生产及商业化经验，专注于骨科、代谢疾病、肿瘤及血液四大治疗领域。

　　截至2024年11月3日，九源基因已围绕上述四大治疗领域建立了多元化的产品组合，当中包括8款已上市产品，以及超过10款在研产品。8款已上市产品包括骨科、肿瘤、血液领域的1款创新药械组合，2款生物制品、5款化学药品。所有产品均已纳入国家医保目录，吉欧停、亿喏佳及吉芙惟在国家带量采购计划的招标过程中中标，此外吉粒芬、吉巨芬及吉派林被纳入国家带量采购计划。

　　招股书显示，九源基因在2021—2024年上半年的收益分别为人民币13.07亿元、11.25亿元、12.87亿元及7.02亿元；纯利分别为人民币1.19亿元、0.60亿元、1.20亿元及1.05亿元。主要收入源自其在3款产品：骨优导、亿喏佳和吉粒芬。

　　其中骨优导是中国首款含有rhBMP-2的骨修复材料，用于骨缺损、骨不连及脊柱融合等。2023年，该产品在中国市场的销售收入达7.08亿元，市场份额高达85.5%，是行业内的绝对龙头。

　　让投资者瞩目的是，2024年4月3日，国家药品监督管理局药品审评中心（（CDE））官网显示，九源基因递交的司美格鲁肽注射液“吉优泰”（（JY29-2）上市申请获得受理。

　　JY29-2（吉优泰）是中国首款取得IND批准、完成III期临床试验并递交NDA申请的司美格鲁肽生物类似药；针对肥胖症及超重适应症的III期临床试验于2024年10月开展，同时正在研发用于治疗肥胖症及超重的司美格鲁肽口服片剂。

　　实际上，九源基因在IPO过程中应该说受到了追捧。

　　九源基因全球发售4539.88万股股份，公开和国际发售各占50%。最终发售价为每股12.42港元，全球发售净筹约4.85亿港元。公开发售的认购倍数为675.83倍，国际发售为1.18倍。

　　九源基因的上市表现为何如此低迷？分析师认为，全球经济环境和资本市场波动性加剧，部分投机性资金选择上市后迅速离场，投资者对新股的风险偏好下降。此外，医疗器械和生物制药领域竞争激烈，九源基因12.42港元的发行价上市，对应市盈率较高，投资者对其未来业绩增长信心不足。