首创置业(02868.HK)7月9日晚间发布公告，正式宣布从港交所自愿退市！

　　作为一家老牌百强房企，首创置业2003年6月就在港交所上市，至今已长达18年时间。对于退市的原因，首创置业直言：融资渠道受限、维持上市地位效益较低。

　　首创置业宣布退市，

　　股票溢价超6成

　　首创置业也曾经有过雄心壮志，并在2018年提出了“三年千亿”的发展目标：即2018年冲击800亿、2019年突破1000亿、2020年实现1400亿。然而这一目标似乎过于缥缈，2020年公司仅实现全口径销售额708.6亿元。如今突然主动宣布退市，确实有些出乎意料。

　　红星资本局注意到，在此之前的7月8日，首创置业与首创钜大(01329.HK)双双停牌，称涉及“收购及合并”事项。首创钜大主要负责奥特莱斯物业项目，控股股东为首创置业。由于奥特莱斯业务表现欠佳陷入亏损泥潭，首创置业也有计划将此业务剥离。

　　而首创置业的最新公告称，与同属北京首都创业集团有限公司(以下简称“首创集团”)的北京首创城市发展集团有限公司订立协议，由首创城市发展集团通过吸收合并私有化后将撤销上市地位——也即公众熟知的“退市”。

　　首创城市发展集团今年6月10日才注册成立，由首创集团全资拥有，系首创集团为合并专门新设立的公司。合并完成后，首创城市发展集团将承接首创置业的全部资产、负债、权益、业务、人员、合约以及一切其他权利及义务，首创置业随后将注销登记。从新公司的名字看，其淡化房地产的特征较为明显。

　　首创城市发展集团将支付注销价52.89亿港元，包括向H股股东以现金支付每股H股2.80港元，约42.87亿港元；向非H股外资股股东以现金支付每股非H股外资股2.33元人民币(按汇率计算)，约8.36亿元人民币；同时还要向内资股股东首创集团支付每股内资股2.33元。

　　红星资本局以7月8日停牌前1.72港元/股计算，首创置业私有化的溢价高达62.79%，对于投资者来说这个报价已经不错，也算提供了一个离场良机。但较2019年之前的股价仍有较大差距。

　　融资受限，

　　维持上市失去意义

　　首创置业的私有化退市，让人很容易想到SOHO中国(00410.HK)的私有化。SOHO中国近年来屡屡上演私有化传闻，却又拖泥带水并导致股价大幅波动。而在黑石取得控股权后，SOHO中国仍将继续维持其港股上市地位。相比之下，首创置业首次传出私有化即直接宣布退市，可谓快刀斩乱麻。

　　为何首创置业要选择退市？公司坦承：一是股权融资渠道受限，二是维持上市地位的效益较低。

　　首创置业解释称，港交所上市房地产公司的股权融资渠道受到较大限制，包括H股增发在内的各类股权融资，均需要境内监管部门批准。此外，鉴于公司须遵守上市规则的公众持股量规定，但其无法通过内资股增发扩大股本。

　　其进一步称，首创置业H股于过去三年按介乎0.21至0.52的市净率之重大折让(与集团的账面价值相比)进行交易。相对较低的交易价格及低交易量，显著地限制了其在股票市场的融资能力。同时，首创置业维持上市地位之成本，包括与监管合规、披露和刊发财务报表相关的成本不断上升，令上市失去其原意。

　　首创置业认为估值太低

　　中原地产市场分析师卢文曦告诉红星资本局，现在很多房地产企业上市，主要就是为了有融资功能，包括上市后还可以发债券，发各种票据等等。但是首创置业本身在股票市场表现不太好，估值太低，那就没有太大的意义。与其这样，还不如直接退市算了。

　　对于从港股私有化退市，首创置业认为好处更多：一是公司与首创集团联系将更加紧密，首创集团的信用资质传导也将更加直接；二是公司退市后将成为首创集团全资持有的非上市公司，首创集团给予资本支持的渠道将更加通畅，操作上也更为便利和可行。

　　首创置业负债高企

　　首创集团系北京市国资委所属的大型国有企业集团，于1995年12月组建，截至2020年末总资产超4000亿元。集团拥有多产业布局优势，核心产业包括环保产业、基础设施、房地产以及金融服务四大产业。集团旗下也有多家上市公司，除首创置业外，还有首创环保(600008.SH)、首创环境(03989.HK)、首创钜大等上市公司。

　　值得一提的是，中央纪委国家监委7月6日公告称，首创集团原党委书记、董事长李爱庆涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。2020年5月，首创集团曾对外披露，李爱庆因年龄原因，不再担任首创集团党委书记、董事长职务；如今退休一年后仍然被查。