阿拉伯国家联盟（以下简称“阿盟”）是近年大热的中企出海区域。

　　海关总署发布的数据显示，20年来，中国对阿盟货物贸易进出口总值由2004年的3038.1亿元增至2023年的2.8万亿元，增幅高达820.9%。

　　巨大的金融需求之下，阿盟频现中资金融机构布局的身影。近期，交通银行（601328.SH）发布公告，宣布其在阿联酋迪拜国际金融中心设立的分行正式开业。至此，国内五大行齐聚迪拜。

　　受访人士表示，全球前十大主权基金，有六家坐落于阿盟国家。中国不仅拥有众多高价值的资产，还有大量企业渴望引入中东资本，以拓展市场并加速全球化步伐。这种金融资源的互补性，为双方在金融合作领域创造了天然的合作空间，并带来了前所未有的历史机遇。

　　中资金融机构进入市场后，如何适应当地本土化需求，融入当地？“针对不同地区的市场特点，需要进行定制化的调整，不能简单地将中国的模式直接复制到当地。完全照搬照抄的做法在当地往往难以行得通。”安永中国海外投资业务部全球金融主管江海峰在接受《中国经营报》记者采访时分析称。

　　五大行齐聚中东

　　2016年，沙特提出“2030愿景”，旨在建立一个新的经济体系，摆脱长久以来对石油的依赖，其中包括由沙特经济和发展事务委员会发起的金融行业发展计划。

　　“中国银行业和金融服务业的巨头们都在迪拜国际金融中心设立了业务，其中 30% 的中国企业是全球财富 500 强企业。11月，交通银行在迪拜国际金融中心开设了地区总部，其他金融机构包括农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、中国国际金融股份有限公司、建设银行（601939.SH）、工商银行（601398.SH）和中国出口信用保险公司等在迪拜国际金融中心蓬勃发展的生态系统中占据一席之地。”12月10日，迪拜国际金融中心（DIFC） 管理局首席执行官 Arif Amiri表示。

　　至此，国内五大行齐聚阿联酋。此外，今年3月，招商银行（600036.SH）宣布计划在迪拜国际金融中心设立分行，向迪拜金融服务管理局（DFSA）申请颁牌。

　　中资银行在当地开展哪些业务？记者查询当地官网了解到，以建设银行为例，迪拜分行拥有当地金融监管机构最高等级的“一类许可”业务牌照，可以向公司机构类客户提供包括接受存款、发放贷款、自营投资、代理投资、安排信贷或投资交易、金融产品或信贷咨询及托管等全方位金融服务（不包括本币迪拉姆业务和本地账户转入存款）。

　　保险方面，中资保险公司同样也在加速中东的布局。中国出口信用保险公司于2021年在迪拜国际金融中心设立了其在中东地区的第一家代表处，中国太平保险亦获批在迪拜设立办事处。

　　受访人士表示，中国企业可以实施全面的风险管理策略，其中包括利用中国出口信用保险公司提供的商业风险保险，比如中长期或短期出口信用保险。

　　2024年10月，中国出口信用保险公司发布《国家风险分析报告》，建议我国企业用好出口信用保险之类的政策性金融工具，提前做好因货款拖欠、企业破产、临时性贸易和外汇管制措施等因素导致自身蒙受损失的准备。特别是对于国家风险或主权信用风险水平较高、政局政策波动较大、治理能力欠佳的国别以及易受美欧发达国家规则和制裁限制的行业，更要利用出口信用保险来合理规避企业自身无法承受的系统性风险。

　　此外，中国正积极推动人民币国际化，在贸易、投资及发展融资中使用人民币。例如，2023年，中国与阿联酋签署货币互换协议，并成功在上海交易所以人民币结算一笔液化天然气交易。

　　安永发布的报告显示，中国与阿盟国家央行、各大证券交易所间开展了多项金融合作，2023年11月末，亚太区首只沙特ETF在港交所上市，并在今年7月通过内地与香港ETF互挂机制，进入内地市场上市交易。10月30日，沙特首只投资中国市场的交易所买卖基金Albilad南方东英MSCI香港中国股票ETF在沙特交易所上市。

　　此外，中资券商也在加快国际化布局。华泰证券方面向记者表示，公司将加快在中东市场布局，为中国企业提供海外上市融资、跨境并购、区域业务分拆等定制化解决方案，帮助企业拓展新市场、寻求新增量，融入全球创新网络。

　　资产管理规模高达1.3万亿美元的中国主权财富基金——中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”），2024年4月和总部位于巴林的投资公司Investcorp，合作推出了一个10亿美元的投资平台Investcorp Golden Horizon，用来投资海湾地区和中国的高成长公司。值得一提的是，Investcorp背后股东有多家中东大型投资机构。

　　据Investcorp发布的声明，上述投资平台目标规模为10亿美元，将由中投公司以及海湾地区的机构和私人投资者支持，投资标的是消费品、医疗保健、物流和商业服务等领域的高成长公司。

　　本土化挑战

　　受访专家强调，中资企业成功出海的关键一环，是适应东道国的文化、法律和监管差异，解决“水土不服”的问题，并通过本土化调整实现深度融入，金融机构也不例外。

　　阿联酋中国商会编写的《中资企业在阿联酋发展报告（2023—2024）》中提到，中资企业应加强对当地现行法规和政策的理解与运用，并积极利用保险、担保、银行等金融机构和其他专业风险管理机构的相关业务保障自身利益。地缘政治方面，中资企业有必要通过购买海外保险、实施供应链和产业链的多元化部署等方式对冲风险，以保持经营稳定性。

　　同时，阿拉伯国家独特的商业和金融文化对现有的国际合作模式构成了挑战，考验着其适应性。中国金融机构在进行业务活动时，要理解和尊重当地的文化和宗教规范，以规避任何可能的违规行为或对当地禁忌的冒犯。

　　“金融机构在海外市场开展业务前，必须获得当地金融监管机构颁发的相关牌照。申请牌照的过程往往充满挑战，因为当地监管机构需要保护本国产业。因此，与当地监管机构的沟通变得尤为关键。在这一沟通过程中，我们不仅要思考如何在当地实现盈利、如何支持中资机构的发展，更要向当地监管机构展示中资机构进入市场将为当地经济乃至国家战略带来的积极影响和价值。”江海峰指出。

　　江海峰介绍称，沙特保险业遵循伊斯兰“合作保险”理念，保险客户同时也是保险公司的所有者。根据2003年沙特颁布的《合作保险公司管理法》，外国保险公司可以在沙特设立直属分公司，也可以通过“合作保险”的方式进入沙特市场，即60%的股份由外方合伙人持有，30%的股份在股票市场上发行，10%的利润重新分配给保险客户。

　　此外，沙特银行业的准入采用行政许可制，营业牌照由内阁依据金融大臣和中央银行审核颁发。沙特对外资银行监管严格：一是数据不能出境，银行实质业务不能外包；二是关键职位必须聘用沙特本国人；三是贷款投放有严格要求，投放境外的贷款业务需逐笔报央行审批等。阿联酋方面，该国央行对外资银行的准入审慎，目前尚无中资银行取得全商业银行牌照。并且，对外资银行的本地化要求严格，由指标性管理（本地化率年增长4%）转向积分制。

　　中资银行布局中东并非易事，这意味着要与全球顶级同行同台竞技。据迪拜国际金融中心管理局首席执行官Arif Amiri介绍，迪拜国际金融中心已入驻超过230家银行，其中包括29家全球系统重要性银行中的27家。

　　安永报告指出，中资银行在中东地区主体客户为少量国家主权机构和国有大型企业。中东市场信息透明度相对较低，多数主权机构、国有机构以及财政部不公开财务数据，导致中资银行难以准确判断信用风险。同时，安永观察到，中资券商在阿盟国家仍较为依赖于中国客户，由于业务模式和经营策略的同质化，中资券商在境外市场的竞争力受到影响。

　　复杂金融体系下，中资机构进行展业本土化过程中，需要对自身业务进行哪些特别的调整？

　　以保险业为例，中国保险公司在风险评估和定价模型上需注意当地市场环境。“中东地区频繁的政治动荡和军事冲突可能对企业资产造成严重损害，需要保险公司在定价模型中考虑潜在的较大索赔压力。虽然当地特色保险产品会为中国保险公司带来新收入，但由于其严格性和高风险性，也可能导致大额索赔损失。”江海峰进一步表示。

　　安永中国海外投资业务部全球主管、一带一路主管周昭媚曾去海外拜访过很多企业，起初在办公区看到的都是中国员工的身影。然而，时隔两三年再次回访，会发现企业已经实现了显著的本土化，这种转变是自然形成的。在她看来，与10年、20年前相比，中国企业已经变得更加灵活，能够更好地适应不同国家的需求。

　　另据了解，中东国家主权财富基金与富豪家族办公室都引入了西方的环境、社会和治理（ESG）投资理念与评估标准。对此，安永报告指出，中国的PE/VC机构需依此调整。此外，一些在中国常见的投资行为，如押注协议可能被视为赌博，违反金融原则。