近期，证监会发布的消息显示，海伦司拟通过介绍方式在新加坡证券交易所上市。

　　被出具备案通知书后，证监会要要求海伦司就股权架构搭建及返程并购的合规性等事项进行补充说明。

　　2018年至2019年，深圳海伦司收购江西苏勒伊格餐饮管理有限公司、福州支应居餐饮管理有限责任公司、武汉市奥尔德桑餐饮服务有限公司、天津澌诺德餐饮管理有限公司的全部股权，证监会要求海伦司说明是否符合《关于外国投资者并购境内企业的规定》，以及上述股权转让的税费缴纳情况；深圳海伦司是否办理境内直接投资外汇登记手续；境外搭建离岸架构和返程投资涉及的外汇登记、境外投资、外商投资、税费缴纳等监管程序方面合法合规的结论性意见。

　　海伦司控股股东HHL International Limited向上穿透后存在信托，证监会要求其说明该信托的基本情况和包括公众股东在内的持有发行人5%以上股份或表决权股东的基本情况。

　　此外，证监会还要求海伦司补充说明股权激励计划授予对象的基本情况，如有离职人员、外部人员、顾问等，请按照《2号指引》进行核查说明；贺大庆从黄石市委宣传部离职后随即在你公司及境内运营实体担任总监、监事、独董等职务，并且通过股权激励计划间接持有你公司股份，请说明是否存在法律法规禁止持股的主体、是否存在利益输送等情况；股权激励计划是否合法合规、是否存在利益输送的结论性意见。

　　关于境内运营实体情况，证监会要求海伦司说明：境内运营实体均未签署任何重大合同的具体依据及理由，除银行债权债务外是否还存在其他重大债权债务；请说明报告期内境内运营实体在税务、环境保护方面是否存在合规问题，以及是否因此被主管部门行政处罚；主要境内运营实体设立及历次股权变动均合法合规的结论性意见。

　　资料显示，海伦司创立于2009年，是一家酒吧连锁品牌，主要致力于打造针对年轻人的线下社交平台。截至2024年3月19日，海伦司在全球共有503家酒馆。

　　2021年9月，海伦司登陆港交所。2022年和2023年，海伦司的收入分别是15.59亿元和12.09亿元，公司拥有人应占年内利润为-16.01亿元和1.81亿元；经调整净利润分别为-2.41亿元和2.8亿元。

　　对于营收的下滑，海伦司表示，主要因为公司向轻资产模式战略转型，主题调整了直营门店网络，大力发展合伙人门店网络所致。

　　2023年，海伦司启动“嗨啤合伙人”计划。截至2023年底，“嗨皮合伙人”门店数量达到132家。中泰证券研报称，“嗨皮合伙人”已看到实质性推进，但加盟商盈利稳定性以及转型加盟模式对集团公司层面盈利的影响尚需时日观察。

　　鉴于此，中泰证券海伦司下调至“增持”评级。由于全年关店数量超预期以及需求恢复相对平淡，我们调整盈利预测，预计公司24-25年归母净利润分别为2.2/2.9亿元(此前24-25年预测为3.6/5.6亿元)，调整后23-25年归母净利润增速为22/31%。考虑到当前宏观环境下，日销增长相对乏力，且转向加盟模式后，短期盈利波动较大，下调至“增持”评级。