新东方2024财年Q4经营利润大降近八成。这两天，跟这个消息一起热议的还有董宇辉的“单飞”。

　　业绩利空突袭

　　由于业绩不及预期，隔夜美股新东方高开下挫，当日大幅收跌9.29%报62.82美元/股。

　　8月1日早间，新东方-S（09901.HK）股价闪崩，盘中最大跌幅超17%，截至港股午盘跌幅仍达12.4%，总市值缩水至794亿港元。一同下跌的还有东方甄选，盘中跌超5%，现下挫1.29%。

　　7月31日，新东方-S公布财报显示，2024财年第四季度，公司实现净营收同比上升32.1%至11.37亿美元；经营利润同比下跌78.1%至1052.7万美元；股东应占净利润同比下跌6.9%至2697.2万美元。这是近8个季度以来，新东方的经营利润、净利润首次单季度遭遇同比下滑。

新东方-S公告截图

　　对于经营利润、净利润的大幅下滑，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在财报电话会上表示，业绩下降主要因为季度内公司加速产能扩张、新整合旅游相关业务、对管理层和员工的额外激励，对该季度营业利润率产生了短期影响。预计随着公司继续提高设施利用率和运营效率，下一财年教育业务的利润率压力将会减少。

　　拉长时间看，2024财年，新东方净营收43.14亿美元，同比增长43.9%；经营利润为3.50亿美元，同比增长84.4%；股东应占净利润为3.10亿美元，同比增加74.6%。

　　新东方预计2025财年第一季度（2024年6月1日至2024年8月31日）的净营收总额（不包括东方甄选自营产品直播电商业务）将为12.55亿美元至12.84亿美元，同比上升31%到34%。

　　董宇辉“单飞”

　　从2021年年底新东方成立东方甄选进军直播带货开始，董宇辉的主播之路走了大概两年半。

　　2024年7月25日盘后，东方甄选在港交所发布多条公告，与旗下主播董宇辉“先分手，再分家”。

　　东方甄选在《本集团知名主播之友好离任》公告中称，董宇辉决定不再担任东方甄选雇员及管理层职务。东方甄选同时披露，将旗下子公司与辉同行（北京）科技有限公司（下称“与辉同行”）出售给董宇辉，以净资产7658.5万元作价。

　　东方甄选董事会主席俞敏洪也在其个人微信号发布公开信称，东方甄选的全资子公司与辉同行，将正式从东方甄选独立出去，由董宇辉个人持有其100%股权。

　　“为了向宇辉表示感谢，除了已经支付承诺的全部待遇，我已恳请董事会及薪酬委员会并取得同意，把与辉同行的全部净利润奖励给宇辉。同时，宇辉持有与辉同行所需的股权购买款，我也按符合上市公司规则和公司章程规定的方式予以安排支付。为了确保与辉同行业务的正常运营，东方甄选经董事会同意将研发好的信息系统无偿交付与辉同行使用。”俞敏洪在公开信中如是写道。

　　据媒体报道，在新东方财报电话会议上，杨志辉对于是否给予董宇辉补偿金一事回应称，公司将一次性补偿董宇辉，该笔支出费用将在本财年第四财季和下一财年第一财季产生，具体数额将于下一次电话会上公布。

　　受董宇辉“单飞”影响，7月26日港股收盘，东方甄选跌逾23%，新东方-S跌超4%。

　　8月1日，与辉同行独立后五天销售额破亿的消息刷屏。第三方平台蝉妈妈显示，按带货热度排序看，目前与辉同行位列第5位，超过东方甄选。东方甄选抖音主账号最新粉丝数约2981万，与辉同行最新粉丝数约2216万。

　　瑞银发表报告认为，自东方甄选重组后，新东方大致上已回归至纯教育领域，提供罕见的自下而上的增长能见度，可抵御宏观不确定性。新东方2024财年第四季业绩与收入符合预期，但毛利率则逊预期，主要由于一次性因素造成，包括与董宇辉离职相关的成本，以及对教育人员的一次性奖金超过预算。该行将新东方目标价由109美元下调至103.6美元，维持“买入”评级，现价相当于2025及2026财年预测市盈率19与14倍。

　　交银国际认为，与辉同行分拆仍将影响新东方一季度整体运营利润率，或同比下降3个百分点。但剔除东方甄选，预计新东方运营利润率同比提升2个百分点至19%，主要受教育业务旺季规模效应拉动。预计教培需求及新东方业务表现仍然稳健，考虑文旅业务投入、与辉同行出售以及后续东方甄选改革影响，下调2025财年集团运营利润率至11.3%。