传说中的“风格转换”一直未能如期实现，波澜起伏的震荡行情对建仓迅速的次新基金来说无疑是巨大的考验。不过，4月份以来，高仓位次新指基净值下跌15.21％，而同期高仓位主动管理型次新股基净值跌幅仅3.33％，同是高仓位却有“冰火两重天”的处境。
　　据统计，自去年10月份至今，共有60只基金先后亮相，其中指数型基金有28只，32只为主动管理型股基。截至一季度末，已经投资股票的次新基金合计33只，包括15只次新指基。从4月以来的业绩表现来看，高仓位让次新指基很受伤，尤其是重仓大盘股的指基更是伤痕累累。
　　次新指基平均仓位80％以上
　　一季报数据显示，15只次新指基股票投资市值合计328.75亿元，剔除三只ETF联接基金，股票市值占基金资产总值的平均比例达到93.58％，且12只非联接指基仓位均超过 80％。显然，次新指基按照契约要求积极建仓。比如，去年12月4日设立的南方深成ETF，今年一季度末持股市值60.68亿元，占基金资产总值的99.87％，是今年建仓最快的次新指数基金;去年12月 29日成立的博时超大盘ETF，一季度末持股市值27.08亿元，占基金资产总值的98.93％，其进场速度仅次于南方深成 ETF;诺安中证100、海富通中证100、富国沪深300等8只次新指基仓位也均超过90％。
　　遗憾的是，今年以来A股市场持续调整，上证指数累计下跌17.97％。仅4月份以来，中证100跌幅为14.12％，上证50跌12.43％，沪深300和深证 100 的跌幅分别为11.87％、15.91％。这也使得跟踪大盘的指数基金“很受伤”，诺安中证100、海富通中证100、华富中证100三只高仓位次新指基，4月份以来净值回报率分别为-16.29％、-16.12％、-16.46％;富国沪深300、国投瑞银和沪深300、银华沪深300、建信沪深300四只基金同期回报率均远低于-14％。
　　次新股基“享受”建仓快意
　　与指数基金不同，次新主动管理型股基整体建仓速度缓慢。18只次新主动管理型股基的股票投资市值合计347.27亿元，占基金资产总值比达到70.58％，其中有5只占比不足三成的主动管理型股基仓位超过 80％。不过，5只高仓位次新主动管理型股基仍在“享受”建仓快意，净值的抗跌甚至逆市增长令其扬眉吐气。比如，去年12月 17日成立的天弘周期策略，一季度末股票市值占基金资产总值的比例为84.23％，是建仓最快的次新主动管理型股基;至5月7日，该基金今年以来净值逆市增长1.79％，在4月以来的股市大跌中也保持了1.89％的净值高回报率。泰达宏利红利先锋、汇丰晋信中小盘、信达澳银中小盘股票仓位均超过80％，4月以来净值回报率分别为-2.86％、-1.71％、-3.39％，其中持股市值高达13.16亿元的信达澳银中小盘今年以来净值回报率-0.2％;华商动态阿尔法一季度末股票仓位为79％，今年以来净值明显抗跌，在4月以来的大跌中保持了0.41％的高回报率。
　　目前市况下，建仓迟缓对这些次新基金来说无疑是十分有利的。今年1月 28日成立的上投摩根行业轮动，一季度持股市值9.54亿元，占基金资产总值的25.35％，是目前建仓最慢的次新主动管理型股基;该基金4月以来净值回报-3.88％。去年12月 22日成立的汇添富策略回报，一季末仓位57.15％，4月以来净值回报-1.52％。诚然，两只建仓迟缓的基金，有效避免了系统性风险，其业绩水平在次新主动管理型股基中领先。此外，还有招商中小盘精选、中欧中小盘等6只次新主动管理型股基，一季末股票仓位不足70％，其业绩也在很大程度上体现出较强的抗跌性。
　　文章来源：齐鲁晚报