受希腊主权债务危机升级影响,近期全球股市普跌,大部分投资海外的QDII也未能幸免。尽管欧盟各国纷纷表态援助希腊,但是欧洲股市总体涨势乏力。
　　QDII净值下跌
　　由于欧元区债务危机仍阴霾不散,美国道琼斯指数除了上周一收出十字星之外,上周二到上周四连跌3天,尤其是上周四暴跌376点,跌幅达3.6％。道琼斯指数前4个交易日下跌552点,跌幅达5.2％。欧洲方面,债务危机继续施压市场,德国“禁止裸空交易”策也未能救市,反而令欧元加速贬值,欧洲股市大幅走弱,英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数,上周前4个交易日跌幅分别为4.19％、5.95％、3.15％。香港股市受美欧和内地A股等外围股市影响,上周依然保持大幅波动态势,恒生指数上周又跌了600点,跌幅近3％。
　　由于海外金融市场遭重创,据普益财富监测数据,截至5月17日,正在运行的263款银行QDII产品中,有106款累计收益率为正收益,剩下的60％的QDII产品目前仍处于浮亏状态,但浮亏幅度不超过50％。其中,中资银行40款QDII产品中,目前累计收益率为正的只有4款,占比只有10％;而外资银行223款QDII产品中,46％的QDII产品已成功实现扭亏为盈,累计收益率实现正值。
　　受危机影响程度不同,运行期2年以上的QDII产品明显逊色于运行期2年以下的QDII产品。运行期在2年以上的166款QDII理财产品,自运行以来的平均累计收益率为-8.72％。而运行期在1年以上2年以下的45款QDII理财产品,自运行以来的平均累计收益率为0.70％。
　　QDII联动海外
　　海外股市的波动,直接影响QDII产品净值。分析人士表示,此番QDII下跌主要还是源于希腊债务危机的升级,美国及亚太地区主要国家的股市均被波及。近期欧洲债务问题升级,美国通过金融监管法案,让海外市场前景仍不明朗,现在轻言乐观为时尚早。华创证券研究报告认为,欧洲债务问题有多种演变可能,但唯一可以确定的是,欧元区内部的债务动荡,将直接影响欧元汇率,欧元汇率将长期受压。同时,已处于衰退中的希腊经济,因实施削减赤字计划、开支减少、税收加重,而进一步拖累经济复苏进程。业内分析,虽然美国情况稍好,就业状况好转正从制造业逐渐扩散到其他行业,但经济长期增长的动力仍然不足。
　　分析人士表示,未来一段时间,QDII的表现未必尽如人意。不过相比A股市场,海外股市的整体表现明显更强。因此从资产配置角度看,QDII还应有一定比例的配置。
　　银行理财师建议没有申购QDII的投资者不要盲目进入,目前并非介入的好时点;而对于已经持有的投资者,可以考虑慢慢赎回,待回调后再申购。考虑到赎回费用和申购费用,理财师认为,投资者今年对QDII选择波段操作仍是最明智之举。大宗商品的价格浮动较大,与之挂钩的QDII变动也会较大,相比之下,赎回和申购费率一般都会被收益或者损失覆盖掉。
　　QDII选择“须知”
　　据了解,在资本市场大动荡的时候,QDII并非全是投资于股市,理财师建议投资者可选择部分稳健型的QDII产品,在具体操作时应注意以下几方面。
　　配置不同产品分散风险。在资本市场风险加剧的背景下,QDII产品的选择尤为重要。有调查显示,70％的投资者更为青睐大宗商品QDII基金。相对而言,也更为喜欢主动操作的QDII。另外,QDII的投资方向并非只有股市,如商品市场、债券市场都是投资方向,部分银行推出结构型QDII产品,承诺保本。还有银行推出的QDII直接投资海外指数。这意味着投资者能直接进入看好的市场,而不只是被动地接受QDII基金经理配置的市场。
　　别被产品名称忽悠。在购买QDII时首先不能过分依赖产品名称,类似“港股、美股”挂钩之类更有可能只是在产品设计框架内单纯挂钩该股的表现值,而并非直投。投资者一定要分清结构性QDII产品挂钩的对象。目前,境内理财市场上的QDII产品最普遍的挂钩标的为指数、股票、商品价格等,而投资市场又主要以香港、亚太、美股和新兴市场为主。一般挂钩的股票3~5只比较稳妥,最终能拿到5％~8％的收益已经算不错了。而那类号称收益区间上不封顶的产品则可能设置较高的获利条件,投资者要谨慎选择。
　　明确产品设计结构。QDII的设计结构条款最为重要。以挂钩股价的QDII产品为例,产品普遍采用下列两类设计模式:一类为单边看涨跌。该产品的收益与挂钩标的呈单纯的正向或者反向相关。如果看涨某只股票,在理财产品存续期内,股价上涨,投资者到期便可获得较高收益。也就是说,购买该类产品要求投资者对挂钩标的未来的走势具有一定的判断。而另一类设计结构为区间浮动。该类产品大多设计为若存续期内挂钩标的上下波动不超过某一区间,则取得高收益,超出该区间则收益低,甚至零收益。购买此类产品同样要求投资者对其所挂钩对象的未来走势作出较为准确的判断。
　　研究产品条款细节。应注意QDII产品设计条款中的细节问题。如上述区间浮动类挂钩汇率的产品,有些还设定单日股价突破浮动区间,则当日收益计取低或者为零,全部到期收益按照逐日收益累加而得;有些产品则设定存续期内如有一日突破浮动区间,到期收益则为低或者为零。投资者应对此类关键条款引起重视,经过反复推敲再作投资决策。
　　此外,观察日、参与率等方面的设定也一定要在购买产品之前了解到位;保本或者部分保本产品还需考虑是否具有汇率风险;对理财期限较长的产品要考察是否设计有能够提前赎回的条款等。总之,QDII的设计较为复杂,并且挂钩标的大多关联海外市场,建议投资者在购买之前最好对相关知识有一定储备,投资决策前尽可能多方咨询、审慎决策。
文章来源：金融时报