始至4月16日以来的这轮大跌，券商集合理财产品再度发挥了操作灵活的优势，72只非限定性产品4月16日至5月21日期间平均净值跌幅为8.7％，远远跑赢公募基金和私募基金。国泰君安和中银国际的整体跌幅最小，显示出较好的风险控制能力。
　　4月中旬以来，A股市场突然展开一波猛烈下跌，4月16日至5月21日期间沪指累计大跌20％，不少投资者乃至机构被深套其中。分析目前市场上三大主力机构的业绩表现发现，在整个市场中实力不算最雄厚的券商集合理财产品，再度发挥了其操作灵活的优势。根据上海财汇信息统计，今年4月初以前成立的72只非限定性集合理财产品（包括股票型、混合型、FOF型）在4月16日至5月21日期间，平均净值跌幅为8.7％，不仅远远小于大盘同期20％的跌幅，整体表现还跑赢了公募基金和私募基金。统计显示，近300只股票型公募基金的同期平均净值跌幅为13.3％;具有可比数据的400余只阳光私募基金的同期平均净值跌幅也超过了10％。
　　72只券商集合理财产品中，3月底成立的华西证券融诚1号、中金安心回报两只混合型产品在此轮大跌中，净值损失最小，跌幅在1％以内;股票型产品中，国泰君安明星价值的净值损失最小，仅为2.7％;FOF型产品中，中银国际中国红基金宝的净值损失仅为3.4％。不过，各家券商集合理财产品的业绩差异也不小。
　　东北证券1号在4月16日-5月21日期间，产品净值跌幅高达20.2％，位居首位，其次为中金股票策略二号和中山证券中山金汇1号，净值损失超过14％。
　　从产品管理人的整体实力分析，目前有18家证券公司管理超过2只非限定型集合理财产品，在此轮下跌中，国泰君安证券和中银国际证券旗下的产品平均跌幅最小，在5％以内，显示出较好的风险控制能力。而平安证券、海通证券、广发证券三家公司管理的产品平均跌幅超过10％。
　　尽管券商集合理财产品业绩表现跑赢不少同行机构，但净值依然受到不小的冲击。经过此轮大跌后，今年以来仍保持正收益的券商集合理财仅剩东方红先锋2号、东方红先锋1号、东风2号、东风3号、华泰策略优势等寥寥几只。而72只非限定型产品中，多达48只产品有业绩报酬条款，规定若投资者推出时，若年化收益率小于5％或10％时，（各家券商有所不同），则管理人不能提取管理报酬，仅能提取1％左右的管理费。如果下半年集合理财产品的表现没有大起色，则意味着不少券商可能今年白干一年。
文章作者：张雪文章来源：上海证券报