基金投资  　　股市三年轮回 股民零和游戏 基民大赚65％  　　过去三年同样投资股市，基民和股民却宛若一个在天上一个在人间。时至今日，从2007年开始，三年多一个轮回，股民实实在在地玩了一把零和游戏！期间上证综指演绎了2007年的大幅上涨，最高点6124点，2008年大幅下跌，最低点1664点，振幅154.77％，最终下跌20点，跌幅0.73％，基本持平。而能够坚持握住股票基金的基民，运气好拿到牛基的，收益堪比巴菲特，运气一般者，平均收益也有65％。  　　基民vs股民  　　收益50％vs零和游戏  　　中国的投资者是幸福的，过山车般股市固然令人备受折磨，但巨幅的涨跌间却给了精明的投资者暴富的机会。  　　不算不知道，一算吓一跳！自2007年初，上证综合指数由2006年底收盘点位2675.47点经历大起大落回归至本周四收盘点位2655.92点，三年多时间里，微跌近20点，跌幅0.73％，基本持平，股民玩了一回零和游戏。  　　但是，在股市的这个轮回中，包括偏股基金和债券基金在内的214只可比开放式基金中，有20只基金取得了翻番的收益，121只、超过半数约56％的基金收益超过50％。  　　在这214只基金里，股票方向基金和混合基金的平均收益均高达65％，华夏大盘精选、华夏红利和大摩资源优选期间回报率达359.99％、172.56％和142.41％。  　　而同期，只有4只基金的回报率低于上证综合指数，分别为宝盈鸿利、宝盈泛沿海和大摩基础行业。  　　提示：  　　长期持基定性定量择基  　　历史不代表未来，但投资者却可以以史为镜。从过往三年，基金投资和股市表现不难看出，对于想要长期投资的普通投资者来说，与股票投资相比，基金投资更靠谱，普遍能取得超越指数的收益，避免出现“挣了指数不挣钱”的情况。  　　优秀的主动管理型基金，可以通过基金经理的择时择股来降低系统性风险的影响，投资者可以长期持有。忽略股市的短期波动，坚持长期持有的基金投资策略经受住了历史的考验。期间上证综指演绎了2007年的大幅上涨，最高点6124点，2008年大幅下跌，最低点1664点，振幅154.77％，坚持持基的收益依然不菲。  　　而在此基础上，表一中数据显示，择时和择股能力的差别会造成不同基金的回报率较大幅度的差异，基金投资需要筛选，可从定性定量两方面考察。  　　主动vs被动  　　平均收益65％vs44％  　　在过去三年A股巨幅振荡中，A股主动型偏股基金的收益率明显超越被动投资的指数基金。  　　如表二所示，期间主动型偏股基金的平均收益约65％，而指数基金的平均收益只有44％。进一步细分，在可比16只指数型基金里，华夏中小板ETF回报率最高，达122.08％，体现了中小板股票的成长性，跟踪深证100指数的指数基金收益也普遍较高，易方达深证ETF收益率达79.98％，而跟踪大盘蓝筹股上证50指数的指数基金则明显跑得慢。  　　择时灵活性更强使得混合型基金的收益也较股票型基金更易获得超额收益。在开放式主动型基金中有8只基金产品收益超过120％，而排名前五位者均为混合型基金。不过，在业绩排名倒数的基金中，也多以混合型基金为主。  　　提示：  　　指基不能简单长期持有  　　指数基金不会像主动型基金一样进行择时操作，通常仓位在90％以上。展恒理财人士建议，对于指数型基金，在股市严重泡沫期要及时赎回，否则可能会没有收益甚至亏损。投资者根据较大波段进行操作的收益会胜于简单长期持有。  　　混合基金超额收益更明显，主要得益于混合型基金相对灵活的股票仓位，在下跌时通过降低仓位控制风险，在上涨时通过增加仓位获得较高收益，稳健型投资者选择偏股方向基金可侧重关注混合型。  　　债基vsCPI  　　大幅跑赢物价涨幅  　　债券基金在过去三年显示出良好的资产保值的作用。  　　据统计，自2007年1月1日至本周四，26只可比债基平均回报率 31.32％。 可比债券型基金的收益率均大幅跑赢期间的CPI涨幅，近些年来，我国大多数年份的居民消费价格处于低迷的状态，个别年份CPI涨幅最高也就在5％左右。  　　其中，回报率最高的为富国天利债券期间收益率高达60％，长期积累的稳健收益使其累计收益率甚至超越相当一部分股票基金。而回报率较低的嘉实超短债收益率也达到了11.36％，它是市场上唯一一只超短债基金，配置的债券品种久期较短，风险较小。　　提示：  　　债券基金有益保值  　　长期来看，债券基金是比较好的战胜通货膨胀的固定收益产品，有利于资产的保值。不过，和债券投资相比，股票投资更可以分享经济增长的成果，过于保守的资产配置则不利于资产的增值。