今日（2024/3/12）债市持续大幅调整，连续下跌/碎蛋第2天……

还是老规矩，原因/分析/鸡汤/大道理先放一放，先来一波回血包吧！

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今天债市可以说是一片大雨，基本没有独善其身的品类= =

中债-国债总财富(总值)指数单日下跌34BP，创下今年以来单日最大下跌幅度，信用债指数也出现了3BP的回撤。

截至发稿，全市场

——94%短期纯债型基金下跌，平均跌幅2个蛋

——96%中长期纯债型基金下跌，平均跌幅8个蛋

——99%被动指数型债券基金下跌，平均跌幅9个蛋

（数据来源：Wind，指数数据截至2024/3/12，基金涨跌数据截至2024/3/12 20:00）

债市跌多涨少的日子是常态，天天涨≠涨得多

明明之前天天涨，怎么这就连跌4天了呐？

其实债市涨涨跌跌是常态，涨的日子也不一定比跌的多，接下来小汇就通过“中长期纯债型基金指数”，用几个实际案例让你对债市更了解！

过去20年，中长债指数平均也就6成交易日上涨

大家经历过例如今年1、2月这样几乎”天天都上涨的债市，但这可不是常态，拉长时问看中长债指数仅62%交易日上涨~

中长债基金指数连续19年当年正收益

张涨跌跌是常态，但井不妨碍债市长期向好，中长期纯债型基金指数过去20年涨138.8%，年化4.69%（数据来源：Wind，2005/1/1—2023/12/31）

涨的天数多≠涨得多

——2005年：当年债基指数涨7.2%，在20年间排第5，但仅55%交易日上涨，排历年倒数第5；

——相反在2016年，当年仅1.56%的涨幅，可是有6成以上交易日上涨~

 因此涨涨跌跌对债市来说其实很正常，每天都涨的大好行情那才是少数，况且国债收益率在12月份来持续走低，已经低于大家熟知的2.50%中枢，有回调也是正常甚至是良性的。

久期越长的品种，近期回调越大，但弹性也更大

尽管今天债市几乎是普跌行情，但在近阶段市场行情中，涨幅高的是长久期利率债品种，相应的这几天回调大的也是该品种，从下图的斜率上也能可见一斑~

（数据来源：Wind，2024/1/1—2024/3/12）

 因此像“汇添富稳航30天”、“汇添富中债7-10年国开债”这样的持仓中有不少长久期利率债品种的债基，在近期受到的影响也更大。

但投资总是离不开最基础的逻辑——收益越高，风险越大，中长期纯债型基金指数在过去10年的年化回报也要远高于短债基金和货币基金，这就需要投资者根据自己的风险偏好进行一定配置/侧重啦~

（数据来源：Wind，2013/1/1—2023/12/31）

 后续债市怎么看？做好应对震荡的准备？

债市并没有转熊或者说相应信号出现！

目前债市更多的可能是短期涨得太多了之后的正常回调，从经济基本面、货币政策、财政政策来看，都暂时还未出现明确的转向信号。

目前来看，十年期国债收益率为2.331，中期政策利率中枢是2.5%，尽管市场有正在向低利率时代转向的趋势，但从当前绝对值角度来说可能还会有持续的震荡。

各大机构怎么看？

从跟踪的卖方情绪指数来看，偏多观点机构与上周持平，当前9家偏多，7家中性，2家偏空，卖方情绪环比回升。

看多的点在于，当前债市对货币政策宽松预期高涨，没有明显利空因素，债市有利状态仍将延续；
而中性/看空的理由则在于：收益率已达阶段性的底部区间，后续利率下行空间有限，10Y国债与MLF利率利差加大，资产负债表边际收缩，交易情绪较为极致收益率向下突破概率低。

（以上部分观点来源：华安证券债市情绪面周报（3月第2周）：当前卖方继续看多，买方谨慎）

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最后小汇认为，投资是长期的，债市也长期向好，基于当前分析和后市判断，可以考虑正常持有，甚至是逢低分批入场，短期调整或是阶段性入场机会，不用太过在意短期的波动。

如果是因为前期看到高涨幅买入了较多“长久期利率债持仓的债基”那也可以适当做一些止盈上的调整，或是向信用债为主的债基倾斜一些仓位。

总的来说，别慌！每次慌的时候就看看过去10年的债市走势，你会发现当前的波动不过是历史长河中微不足道的一段小插曲~

$汇添富丰润中短债A(OTCFUND|006772)$

$汇添富丰和纯债A(OTCFUND|017459)$

$汇添富中债7-10年国开债A(OTCFUND|008054)$

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