大家好，近期债市波动，对小伙伴们的理财体验可能不太友好，今天来和大家一起聊聊近期的市场情况。

一、我们先一起理清楚几种债市波动的原因

债市行情是多种因素博弈的结果，最基本的几个因素就是：1.利率影响；2.股债行情；3.宏观政策；4.情绪影响

1.利率影响

一般来讲，当利率上升时，意味着资金的“价格”提高了，市场获取资金的成本也变高了，侧面反映出市场中的资金并不宽裕，对于债市行情不利；反之，当利率下行，则对债市利好。

2.股债行情

股债反向走的股债跷跷板效应闻名已久，背后的原理也不复杂。当可以理解为市场的总资金有限的情况下，如果资金更多流入股市，股票价格自然就更容易涨，而债券价格当然就比较容易调整了。

3.宏观政策

包括货币政策、财政政策和监管政策等。总结一句话就是如果数据显示经济实质向好，对债市是利空。

其中货币政策和财政政策最终是通过利率机制来影响债券市场价格，而监管政策和市场规则的变化则涉及的因素较多，往往是通过影响利率、债券供需、市场情绪等综合因素对债券市场造成影响。

4.交易/情绪影响

黑天鹅事件发生时，市场里投资者的情绪浓烈，往往会造成非理性的震荡。当市场持续上涨后，往往会有一小轮调整，如果此时基本面没有太大变化，一般会认为是止盈情绪的影响。

二、那么，最近债市发生了什么？

最近主要是长端利率债调整(属于上述的第一种)，对于利率债持仓高、整体组合久期较高的债券基金更为不利。

一方面是前期长端利率下行太快（利率下行利好债券票面价格），最近是市场进行阶段性调整；另一方面来自交易因素，长端利率债下行过快的话，对机构配置而言，价差失去吸引力，就存在卖出动力。近期有部分机构投资者阶段性卖出落袋为安，导致阶段性出现市场回调，但也属于正常现象，并没有系统性风险发生。

$嘉实稳泽纯债债券C(OTCFUND|016241)$$嘉实稳泽纯债债券A(OTCFUND|003056)$的策略是以信用债打底，通过配置部分利率债来把握阶段性债市机会，整体组合久期并不高，追求先求稳再求进。

三、债基还能持有吗？

至于不同偏好和风险承受能力的投资者，我们有以下建议： 

如果您是长期持有者，对于债市短期调整的承受能力相对较强，可以考虑正常持有，因为还并没有系统性风险的发生。

如果您是短期博弈者，近期因债市震荡，涨跌互现，短期内建议您降低预期，这是近期市场普遍的情况，纯债类基金都会面临类似的问题。

大家有什么问题可以在讨论区或者讨论区留言，我们会紧密跟踪市场情况，把最新观点带给大家。

$嘉实稳泽纯债债券A(OTCFUND|003056)$$嘉实稳泽纯债债券C(OTCFUND|016241)$

#债基朋友圈##为何债市持续调整？#

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