没有只涨不跌的资产，打上“稳健”标签的债市也不例外。

以Wind中证债券基金指数为例，

2020年二季度，Wind中证债券基金指数曾下跌1.13%。

（统计区间：2020/05/07-2020/06/15）

2022年四季度，Wind中证债券基金指数曾下跌1.07%。

（统计区间：2022/11/08-2022/12/20）

面对调整，心态难免波动。而这之后又发生了什么呢？

2020/06/15之后两年，

Wind中证债券基金指数涨幅高达5.95%。

2022/12/20至今年一季末，

Wind中证债券基金指数涨幅高达4.29%。

（指数历史表现仅供参考，短期涨跌幅不代表未来。基金有风险，投资需谨慎。）

很显然，面对波动最重要的是——以平常心面对。

债市调整，什么原因？

先来看看这几天债市调整的原因。

首先，目前债券收益率曲线非常平坦，各个期限债券的收益率，都纷纷突破历史低位。

截至2024年4月24日，30年国债和5年国债的利差，已经被压到了36BP。这是当前一个隐患因素所在。

第二，鉴于目前的期限利差，包括信用债的信用利差已经被压缩到了历史极值位置，逼迫很多机构不同类型的产品，可能要去向久期要收益。不同类型负债结构、不同策略的产品，都纷纷参与到中长端债券的博弈。

目前，中长端交易盘远远超过配置盘，很多产品可能存在期限错配的现象。我们观察到，目前市场上很多中短债基金，可能也参与到中长债的波段交易当中。

长端资金类型的多样化，导致一旦消息面、政策面有异动，就容易放大波动。

第三，本次调整最重要的原因，就是政策面的扰动。

今年以来，央行多次喊话，要警惕超长端利率的风险。今年3月以来，总共提示4次风险，态度一次比一次明确。

最近一次回应，央行提到“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。”

尽管供求关系等因素会对长期国债收益率带来短期扰动，未来债券市场供求有望趋于均衡。一方面，货币政策逆周期调节力度较强，为债券市场平稳运行营造了良好的流动性环境；另一方面，积极财政政策的力度比较大，今年计划发行的政府债券规模也不小，未来发行节奏还会加快。此外，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。

近一年来，我国经济回升向好的趋势在不断巩固，未来通胀有望从低位温和回升。长期国债收益率作为名义利率，本身会随着通胀水平回升而提高，这也会对长期债券收益率形成支撑。

我们认为，这一轮调整，只是央行提示长端风险的政策面的，或者说是消息面的扰动，更多是影响十年以上长端利率的上行。

对于中短端来说，影响非常有限。

那么，短债投什么？

且看国泰基金短债旗舰产品——国泰利享。

国泰利享中短债是国泰基金旗下第一只短债基金，成立以来累计持有人数超百万，产品最新规模达192亿元。（国泰利享成立于2018年12月3日）

产品获得银河证券三年期评级、海通证券3年期、5年期评级、天相投顾3年期AAAAA评级。

从回撤控制来看，国泰利享A自今年年初以来最大回撤仅1BP；国泰利享A近3年最大回撤30BP，在全市场18只100亿以上的大规模短债中排名第1。

（注：评级数据由银河证券、海通证券、天相投顾2024.04发布。规模数据截至2024年一季度末，全市场100亿以上的短债基金共计23只，其中成立满三年的共计18只；最大回撤数据截至2024/4/25。）

而说到回撤，国泰基金“利”系列家族短债个个都表现优异。

（数据截至2024/4/25，同类平均根据Wind二级分类-短期纯债基金算术平均统计。）

调整莫惊慌，平常心面对。

欢迎关注国泰基金“利”系列短债

#北向爆买超200亿 行情会是一日游吗？#  #券商能否扛起反攻的大旗？#  #A股节前能突破3100点吗？#

$国泰利泽90天滚动持有中短债C(OTCFUND|013066)$  $国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$  $国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$  $国泰利享安益短债债券C(OTCFUND|017315)$  $国泰利享安益短债债券A(OTCFUND|017314)$  $国泰利盈60天滚动持有中短债C(OTCFUND|016484)$  $国泰利盈60天滚动持有中短债A(OTCFUND|016483)$   $国泰利泽90天滚动持有中短债A(OTCFUND|013065)$  

风险提示：文中提及基金及其全部同类基金自2019年至2023年业绩及业绩基准业绩如下：国泰利享A(成立日期2018/12/03，业绩比较基准为80%*中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后)，陶然自2020/07/07管理至今，丁士恒自2020/05/15管理至今)：3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.59%；国泰利优A(成立日期2021/06/22,业绩比较基准为100%*中债综合财富(1年以下)指数收益率，陶然自2021/06/22管理至今)：2.20%/1.38%，2.70%/2.34%，3.55%/2.63%；国泰利泽A(成立日期2021/08/31，业绩比较基准为80%*中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后)，陶然自2021/08/31管理至今)：1.45%/0.97%，3.00%/2.48%，4.03%/2.59%；国泰利享安益短债债券A（成立日期2022/12/09，业绩比较基准为90%*中债-综合财富(1年以下)指数收益率+10%*一年期定期存款基准利率(税后)，陈育洁自2022/12/09管理至今，丁士恒自2022/12/09管理至今）：0.23%/0.17%，3.73%/2.52%；国泰利安A (成立日期2022/12/05，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%，陶然自2022/12/05管理至今)：0.37%/0.23%，3.36%/2.59%；国泰利盈 A(成立日期2022/11/22，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%，陶然自2022/11/22管理至今)：0.32%/0.26%，3.56%/2.59%。数据来源：产品定期报告，数据截至2023/12/31。风险提示：文章观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金由国泰基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。文中提及基金为债券型基金，预期风险收益低于股票型和混合型基金，高于货币型基金。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。