近期的资本市场出现了“股债跷跷板”效应，股市的情绪有所回升，债市则开启了“震荡模式”。投资者不禁关心：债市为何震荡，还值得中长期持有吗？

债市为啥震荡？

总的来看，近期债市调整的原因有3点：

首先，央行进一步向市场提示后续可能存在的长端利率风险，并指出：长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。由于长期限债券对利率的波动较为敏感，因此市场担心潜在的利率风险，尤其对于长端和超长端的品种而言。

其次，“资产荒”是推动债市上行的一个重要逻辑，而5月份政府债、专项债的发行或会加快，可能会影响以前“供不应求”的格局。

第三，债市与股市往往存在“跷跷板效应”，近来权益市场的走势向好，投资者情绪也有所回暖，资金“搬家”也在一定程度上影响了债市表现。

以上这些因素，给债市带来了一定的不确定性。

后市趋势如何？

债市的反转往往与经济宏观面有密切关系。当前，基本面延续弱复苏，支撑债市向好的长期因素并未发生明显改变，债市行情依然是值得期待的。

此外，虽然政府债的供给有可能增加，但4月末央行通过公开市场净投放4380亿元，体现了对流动性的呵护之意，后续可能继续通过降准释放资金配合，因此债市依然有望“稳住”。

而中长期来看，金融机构“资产荒”的现象仍然存在，追求稳健收益的机构持续购买债券，形成了“托底”的效果。

浙商证券固收首席分析师覃汉亦判断，从曲线各期限轮动的角度看，若后续降准或降息打开短端空间，或可重新关注30年期国债配置价值凸显后的进场机会。

债基具有中长期配置价值

拉长视线看，债券资产的“含金量”还是可观的。以表征债市整体走势的中证全债指数（H11001）为例，过去十年间，该指数累计涨幅达49.92%，最大回撤-3.97%，历史表现还是不俗的。（数据来源：wind，2015.5.16-2024.5.15）

由此可见，债券类资产的长期收益较为可期；此外，债券的整体波动较小，有助于平滑组合风险，提升持有体验。

以万家信用恒利为例，这只基金作为市场上较受关注的一只债基，以高等级信用债作为核心配置，同时根据政策预期和利率水平的变化，积极调整久期和杠杆水平，追求低波动的稳健收益，助力投资者穿越市场起伏。

写在最后：债市调整至今，逐渐迎来布局的机会。中长期看，债基的配置凸显，能助力投资者穿越市场起伏。小伙伴们不妨以更长远的视角看待债基的价值，以期在调整期冷静应对，在回升期收获更多！

$万家信用恒利债券A(OTCFUND|519188)$

$万家信用恒利债券C(OTCFUND|519189)$

$万家信用恒利债券D(OTCFUND|020798)$

$万家稳鑫30天滚动持有短债A(OTCFUND|013207)$

$万家稳鑫30天滚动持有短债C(OTCFUND|013208)$

$万家民瑞祥和6个月持有债A(OTCFUND|009338)$

$万家民瑞祥和6个月持有债C(OTCFUND|009339)$

$万家鑫璟纯债A(OTCFUND|003327)$

$万家鑫璟纯债C(OTCFUND|003328)$