美联储和日本央行均维持利率不变，但两者未来的利率走向或截然不同。美国5月通胀有所放缓，美联储维持对美国未来三年GDP预期不变，未来一段时间，市场仍将重点关注美国的通胀数据。从指数表现来看，本周A股市场震荡调整，小盘成长风格表现相对占优，小盘价值表现相对平淡。从板块来看，通信、电子、计算机板块涨幅居前，食品饮料、有色金属、电力设备板块涨幅靠后。

上周市场主要指数表现：

A股市场震荡调整

沪深300成长收益-0.64%

沪深300价值收益-1.45%

中证1000收益0.53%

沪深300收益-0.91%

国证2000收益1.25%

从板块来看，通信、电子、计算机板块涨幅居前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外方面，美国5月通胀有所放缓，CPI同比上升了3.3%，4月时同比上涨3.4%。在剔除波动较大的食品和能源项目后，核心CPI价格同比上涨了3.4%，亦低于前值的上涨3.6%，为三年多以来的最低水平。数据公布后，股指期货大涨，而美国国债收益率有所下降。

国内宏观方面，5月份社会融资规模增量为20692亿元，同比多增5132亿元；人民币贷款增加9500亿元，同比少增4100亿元；广义货币M2同比7%，狭义货币M1同比下降4.2%。M2-M1剪刀差为11.2%，较4月末的8.6%扩大2.6个百分点。信贷同比仍有压力，但居民、企业提前还贷现象边际改善。M2、M1增速续降。5月社融存量增速有所改善，但实体融资需求仍然偏弱，居民、企业部门加杠杆动力不足，政府部门虽然在加杠杆，但财政发力节奏以平滑为主.

2、后市观点

展望后市，当前A股正处于现实验证驱动的阶段，价格信号依然偏弱，外部信号仍趋复杂，政策信号有待明确，市场的存量博弈和配置保守化特征更加明显，且各行业内部的个股分化大于行业之间的板块分化，随着三大信号在三季度逐步验证，A股有望迎来拐点。

配置上，从估值与大类资产比价、交易情绪和投资者行为三方面来看，当前A股处于“相对底部区间”，指数层面大幅下行风险有限。三季度企业盈利仍处于磨底期，投资者对于地产基本面和后续政策力度仍有顾虑，行情将在犹豫中展开，后续A股整体有望在震荡中逐步上移。风格上，红利与科技主题或交替轮动。关注三条配置线索：1）宏观供需两端压力下，凭借自身能力提升保持ROE中枢平稳但市场却沿ROE下行定价的资产—A50为代表的产业巨头具备切仓价值，2）行业层面，以家电/食饮/物流/出版为代表的稳健消费龙头理由同上，3）此外基于库存周期和产能周期，挖掘供需双向改善的行业—消费电子/面板/轻工制造/航海装备等。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$