消息追踪
外围消息方面，6月5日晚间，加拿大央行发布利率决议，宣布将基准利率下调25个基点至4.75%。互换市场数据显示，交易员已将美联储首降25个基点的预期从12月提前至11月。美国4月核心PCE物价指数同比升2.8%，较前期持平，符合预期，环比升0.2%，略低于预期。
国内数据方面，在4月底的高层会议的政策指引后，5月超长期特别国债与地方政府专项债的发行节奏明显加快，有助于基建投资的增长。而国家出台了调整限购、降低首套房首付比例至历史新低、商贷利率下限取消与公积金利率下调等一系列历史级的房地产优化政策，有助于房地产市场的平稳发展。
机会解读 —— 有色板块的核心逻辑还能讲多久？
当前大宗商品涨价的驱动力主要来自于以下几点。一是，全球制造业进入复苏周期，是本轮大宗商品涨价趋势的主要牵引。从库存周期来看，2023年12月，中美库存周期进入“主动补库”阶段，3月下旬以来运价指数快速上涨，指向海外制造业需求重启，带动国内出口回暖。地产链、纺织、电子产品是目前美国主要的补库领域。考虑到美国房地产供给持续短缺、制造业回流支撑投资需求，本轮美国制造业补库持续性较强。参照以往主动补库持续一年半左右的规律，景气度或延续至明年上半年。二是，美联储下半年仍有可能开启降息；三是，4月以来中国国内财政支出提速，对基建投资需求形成支撑。
机构策市
银河证券指出，基建与房地产的改善，将有助于未来有色金属行业需求的提升。在强力利好政策的推动下，有色金属行业仍维持着景气表现。尽管5月美联储会议纪要鹰派超预期，但美国4月CPI与PCE环比增速均低于预期，且美国4月非农就业人口数不及预期。美国通胀与就业数据的降温，仍使美联储保留今年降息的可能。而后续美国通胀数据或将继续下行，有望使市场对于美联储的降息预期升温，将支撑有色金属价格的上涨动能。
华福证券认为，美元信用弱化，避险情绪的提振，贵金属中长期上行趋势不改，趋势大于节奏，中长期或仍有绝对收益。
当前，国证有色金属行业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.22倍，低于指数成立以来81.27%以上的时间，估值性价比突出。投资者可以选择有色ETF基金（159880）或鹏华中证A股资源产业C（012808），一键布局A股资源板块。
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