2024年转眼就过去一半了，回顾来看，有色金属、煤炭等板块的表现不错。我还注意到一个情况：子板块方面，贵金属和工业金属相较能源金属走出了截然不同的走势，前两者上半年的涨幅都是比较可观的。

受此影响，对比几个主流的有色金属指数，可以发现，能源金属占比小的指数（如细分有色、工业有色）上半年表现会好于能源金属占比高的指数（如CS稀金属）。（注：工业有色指数上半年能源金属个股含量20%，6月17日指数调整后，剔除了所有能源金属个股）。

 哪些板块在未来会表现更好？这是投资者一直非常关心的话题。有一部分观点认为，涨多了的板块就会跌，跌多了的板块就会涨。

以上观点，从过往的股价表现来看似乎有一定的道理，但其实逻辑是是陷入了误区：板块的涨跌与否，更多还是取决于基本面和市场情绪。如果基本面持续向好、业绩持续增长，那么就能很好地支撑起股价。

我们以有色金属板块为例来分析一下。

从基本面来看，能源金属走弱的主要原因是，前几年上游供应端做了大量的资本投入，产量过于充足，而下游终端的需求没有那么大，因此导致了供过于求的格局，能源金属板块短期内的走势或仍是震荡。

那么，有色金属板块中，哪些细分领域值得关注呢？

目前市场主流有色金属指数中，工业有色金属指数不包含能源金属个股，不受新能源产业周期影响，是较为贴近宏观经济走势的有色金属指数，感兴趣的朋友可以研究一下。

虽然上半年铜、铝等工业金属的库存出现了一定的累积，导致板块在5月底开始回调，但我们预计，下半年会有一些利好因素，有望进一步提振板块的走势： 

1）目前，作为中间环节的铜冶炼的加工费很低，那么，该环节的铜精矿库存消耗殆尽之后，铜冶炼有望逐步减产，供给量是减少的；此外，铝的产能与产能利用率均处于高位，边际供给增量也有限；

2）本轮全球工业周期已经见底了，美联储依然存在降息的可能，那么降息后，已处于底部的全球工业经济有望迎来修复，对工业金属的需求会持续增长，带来新一轮的景气周期。

长期来看，工业金属的基本面依旧坚实，投资者可以乐观看待有色板块的机会。在大宗商品上行周期，资源股是具有性价比的战略选择，具备较高的配置价值，感兴趣的朋友不妨多关注一下万家工业有色ETF（560860）。

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