6月最后一个交易日，上证指数上涨0.73%，定格在2967.4点，红盘收官。而拉长维度看，A股三大指数上半年均为震荡下跌走势，上证指数半年下跌0.25%，深证成指半年下跌7.1%；创业板指半年下跌10.99%。

不少股民说，A股在全球大多数股票震荡上行的情况下，成为为数不多的下跌市场。但如果统计更多指数的半年度涨跌幅情况，会发现A股上半年也有一些亮点。

大小盘指数分化明显

纵观A股上半年市场情况，大小指数分化明显，大盘股相对强势。具体来看，超大市值代表指数MSCI中国A50互联互通指数以7.07%的涨幅位于20只主要宽基榜首，富时中国A50指数、上证50指数、以及沪深300指数表现也处于前列，均取得正向收益。去年表现靠前的小市值代表北证50指数跌幅为-34.25%，中证2000指数跌幅为-23.38%。

（数据来源：Wind，时间区间2024/1/1—2024/6/30）

大盘风格重新回到占优位置再一次验证A股的市场风格会在一定时间内出现交替。我们以MSCI中国A50互联互通指数代表大盘风格，中证2000指数代表小微盘风格为例，观测近10年以来A50/中证2000的情况，如果曲线向上则代表大盘相对占优，即白马蓝筹权重走的比小微盘要好，反之向下则是小微盘占优，即小微盘走的比大盘蓝筹白马更好。

数据来源：Wind，时间区间2014/6/30—2024/6/30）

观察上图可以看到，2021年初至去年年底约3年的时间内，以新能源为代表的新兴产业崛起叠加疫后流动性宽松，推动了小市值风格走强，但自今年年初以来，大盘风格便开启反攻。因为核心资产作为中国最优质的一批公司，上涨并不依赖于经济的大幅上行，只要经济企稳回升，核心资产往往能够率先受益。

银行等高股息板块领涨

今年上半年，31个申万一级行业中，有8个行业录得正收益。其中，银行板块一骑绝尘，涨幅为17.02%，煤炭、公用事业、家用电器、石油石化等行业表现也较为亮眼，取得7%以上的上涨幅度。

（数据来源：Wind，时间区间2024/1/1—2024/6/30）

截至2024年6月30日，在申万宏源证券研究发布的31个一级行业板块中，近12个月的股息率排名前五名依次为煤炭行业（6.82%）、银行业（5.92%）、石油石化行业（4.73%）、食品饮料行业（3.39%）以及交通运输行业（3.31%）。银行业股息率表现突出，以接近6%的股息率稳居第二位，配置价值和投资性价比不言而喻。

此外，银行板块作为强顺周期行业，伴随着地产政策陆续落地，有望对市场预期形成催化，同时带动银行板块估值抬升。

宽基ETF份额持续增长

ETF正在成为维护市场稳定的重要力量。在上半年的震荡行情中，资金借道ETF大举入市。截至6月30日，A股上市的股票型ETF共计779只，基金总份额达1.57万亿份，较2023年底的1.37万亿份，增加2040.72亿份，增幅高达14.89%，份额增长前10的ETF主要集中在宽基ETF。

招商证券分析师表示，今年以来ETF持续净流入，一定程度上充当了市场稳定器，在波动幅度较大的前2个月，ETF吸引大量资金涌入。进入6月，在市场持续调整中，ETF再度逆势净流入，成为A股主力增量资金。未来，ETF仍然有望阶段性成为市场的主力增量资金，尤其是宽基指数ETF净申购规模可能有所扩张，相对利好大盘龙头和价值风格。

相关产品：

A50ETF（159601）及其场外联接基金 （A：014530；C：014531）：

（1） 互联互通机制：紧密跟踪的MSCI中国A50互联互通指数基于MSCI中国A股指数（母指数）构建而成，其母指数包含了在上海和深圳交易所上市的中国A股大盘和中盘股票，且可通过北向交易互联互通。

（2） 超大盘风格突出：包含A股各行各业的龙头企业，在行业内的头部地位足够明显，行业业绩长期表现稳定优异，成为A股的“核心资产”。前十大重仓股分别为紫金矿业、贵州茅台、工业富联、宁德时代、立讯精密、万华化学、长江电力、招商银行、比亚迪和迈瑞医疗，合计权重49.01%。

（3）行业分布均衡：前五大权重行业分别为银行（14.3%）、电子（13.3%）、食品饮料（11.4%）、电力设备（9.2%）和医药生物（6.8%），价值和成长行业均有覆盖，风格较为均衡，且提高了科技、新能源和医药等板块占比，能较好关注中国未来产业发展趋势。

（4）具备红利属性：公司属性为央国企的合计权重占比为54.11%，最新股息率约为3.94%，兼具超大市值与红利属性。

（数据来源：Wind，截至2024/6/30）

$华夏MSCI中国A50互联互通ETF发起式联接A(OTCFUND|014530)$

$华夏MSCI中国A50互联互通ETF发起式联接C(OTCFUND|014531)$