大家好，不知不觉已经步入下半年啦，今年上半年金价和黄金相关股票表现如何呢？

今年上半年伦敦金现涨幅为13.04%，申万黄金指数（三级）涨幅为24.60%，在大类资产中表现亮眼。（数据来源：wind，时间区间20240102~20240630）

数据来源：wind，时间区间20240102~20240701。历史数据不代表未来，请投资者关注相关投资者风险。

从走势图上我们会发现，从整体趋势来看，2024上半年申万黄金指数（三级）和伦敦金现（现货黄金）的走势大致保持了一致，如果要研究黄金股的走势，金价的变化或许是可以关注的因素之一。

那么为什么上半年金价和黄金股整体的走势较为强势？另外，下半年金价及黄金股的走势可能会受到哪些重点指标和事件影响？

我们认为2024上半年影响金价和黄金股整体走势的重要因素有三个，一是中国及其他新兴经济体增持黄金带来的需求驱动（备注：截至2024年4月，中国央行连续18个月增持黄金储备，信息来源：国家外汇管理局），二是全球经济风险加剧、中东局势多变下市场部分投资者寻求避险资产，三是美国经济走弱、市场预期美联储政策转向宽松的降息逻辑。

2024年3月，纽约社区银行出现危机引发美国银行业风险担忧，避险角度利好贵金属；美国PMI、就业以及新订单等经济数据表现偏弱，引发经济走弱担忧；鲍威尔在国会讲话言论偏鸽派导致市场对美联储6月降息的预期升温；3月点阵图显示，美联储预计年内降息3次，强市场降息预期推动现货黄金价格上行。（信息来源：美联储，发布时间2024-03-21 ）

进入4月，月初中东地缘冲突不断升级，叠加伊朗总统直升机不幸遇难，地缘带来的避险逻辑拉动现货黄金价格上行，虽然通胀方面有所反弹，但总体看现货黄金价格仍呈上行趋势。

5-6月，美国CPI数据重新降温，市场情绪将伦敦现货黄金价格一度推至年内新高2449.93美元/盎司（数据来源：ifind，截至20240520）；但由于前期通胀反弹的历史经验，美联储态度转为谨慎偏鹰。同时，中东地缘冲突有所缓和转为谈判阶段，中国央行增金步伐阶段性停止，美国劳动力市场数据强劲支持其长时间维持高利率政策，伦敦现货黄金价格陆续回调至2300美元/盎司附近（数据来源：ifind，截至20240610），后续走势保持宽幅震荡，市场降息预期也随着美国经济数据和美联储官员讲话不断变化。

直至6月底，美国通胀连续多月下行，同时劳动力市场出现明显的降温迹象，市场情绪开始出现回暖；7月初，鲍威尔听证会上发言偏鸽，一方面对目前通胀降温态势较为乐观，另一方面首次谈到高利率导致劳动力市场降温的就业风险，市场降息预期重回高位，9月降息概率升至70%以上。（信息来源：华尔街见闻，发布时间20240711）

总之，对上半年金价影响较大的还是美联储的表态，但同时地缘冲突情况以及央行的购金行为也会对金价形成扰动。

那么，更关键的是，2024年下半年还需要关注哪些重要的指标和事件呢？

对于下半年，美联储降息、国际地缘风险、央行购金三条逻辑仍然是重要的关注因素。

关于美联储，从首次降息月份的角度看，目前预期再向好的空间可能较小，除非美国经济大幅连续走弱使美联储不得不加快加大降息力度。

国际地缘风险方面，全球宏观环境来看，全球经济可能转向修复，但整体走势可能偏弱。地缘风险的不确定依然较大，需要关注美国2024年大选前后的不确定性，以及中东和俄乌等地缘冲突的发展。

央行购金方面，金价高企下我国央行近几月暂停增持黄金，未来关注全球央行的购金行为是否延续。

对了，最后提醒一下，相对于商品而言，黄金相关股票的波动还受到公司基本面因素等多重影响，黄金股与黄金价格的走势可能并不完全一致，要考虑黄金的价格预期是否已经包含在黄金相关股票的股价之中。

$华泰柏瑞富利混合A(OTCFUND|004475)$ $华泰柏瑞富利混合C(OTCFUND|014597)$ $华泰柏瑞鼎利灵活配置混合A(OTCFUND|004010)$ $华泰柏瑞鼎利灵活配置混合C(OTCFUND|004011)$ $华泰柏瑞新利混合A(OTCFUND|001247)$ $华泰柏瑞新利混合C(OTCFUND|002091)$

#黄金牛市，还能持续吗？#