今日（2024年7月23日）大盘震荡、午后加速下跌，截至收盘，上证指数跌1.65%报2915.37点，深证成指跌2.97%，创业板指跌3.04%，量能方面，A股全天成交6668.6亿元。盘面上，银行板块逆市飘红，有色金属、电子带头回调，国证有色指数(399395.SZ)今日下跌4.89%。（注1）
近期有色金属商品价格波动较大，LME铜上周以来下跌6.48%（数据来源：WIND，统计区间2024/7/15-2024/7/22），国际金价上周波动也较为剧烈。“特朗普交易”叠加市场上部分国际机构对美联储7月降息的预期再起，黄金价格上周二（7月16日）盘中达到2488美元/盎司，再创历史新高；但随后，由于欧央行7月暂停降息可能一定程度打消7月联储降息预期、前期获利盘了结等原因，黄金缺乏进一步上涨的动能，出现高位回落。
总的来说，近期金属板块出现回调，主要有以下两个方面的原因。
一方面，对全球经济衰退的预期可能对铜等工业金属价格有一定压制。美国部分经济数据趋弱、就业市场有一定降温，叠加消费端通胀超预期下降，引发市场对美国经济出现衰退担忧；而国内社零等经济数据反映出二季度需求仍偏弱，二季度名义GDP同比为4.0%，低于一季度的4.2%。全球整体需求不足可能对工业金属价格有一定压制。
另一方面，今年以来有色板块中，铜、金交易上较为拥挤，获利盘了结等因素可能一定程度上导致板块回调。根据财通证券研究所统计，根据公募基金二季报持仓数据，工业金属在二季度受到加仓，当前有色金属板块配置比例处于历史分位数98.7%的水平，处于超配状态。
但是大家不用过于恐慌，中长期来看，金属价格或仍有多重支撑。
从有色板块整体来看，当前有色板块中，铜可能目前交易上依然较为拥挤；基本面上看，当前为开工淡季，在下游需求回暖尚不显著时，可能仍有回调风险。但是，近年资本开支不足导致供给受限是支撑上游资源品的核心逻辑，有色板块的长期投资价值或值得关注，或可关注$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$、$$国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(OTCFUND|018168)$、$国泰中证有色金属ETF发起联接C(OTCFUND|013219)$。
当前有色金属中或可更关注黄金。短期来看，当前黄金的短期市场交易层面的波动可能放大；但中期来看，美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变，且市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。第一，全球地缘政治风险持续存在，市场避险情绪持续升温。具体来看，特朗普目前的加征关税、降低利率等政策主张也可能对金价中期构成一定利好；而且美国高利率环境持续、近期日本加息以及退出YCC下美国金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。第二，全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。
后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘冲突频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。或可持续关注、结合自身风险偏好考虑逢低布局$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$、$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$。
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注1：数据来源Wind,时间截至2024/7/23，国证有色指数代码为399395.SZ，指数短期涨跌幅数据不预示其未来表现，也不预示相关基金的业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，6.50/5.69。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022 年 5月 17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C成立于2023.08.11。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-6.50/-6.28，3.89/3.73。业绩比较基准：中证有色金属矿业主题指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证有色金属ETF联接C基金成立于2021.08.13。业绩比较基准：中证有色金属指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2021-2024上半年增长率/业绩基准（%）：-2.10/-6.08，-15.94/-18.16，-6.81/-9.84，4.75/3.60。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，13.94/13.91。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金成立于2024年7月9日，业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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